关于财务分析的一点思路 #如何读懂公司财报#

财务分析,是基本面分析里面比较重要的一环,当然不同的投资人因为个人财务分析水平的高低有不同的结论,个人非财务专业人士,所以一般只看几个重要的指标,然和结合公司业务发展的逻辑来进行综合考虑。

一、主要关注的指标

收入及收入增速增长率,净利润及净利润增长率,净资产收益率,毛利率,净利率,负债率,有息负债,应收预付,预收预付,经营性现金流等等。

二、关注要点

1.对于稳定增长类的公司

(1)主要关注收入净利润的绝对值,增速其次,关键在于稳定,5%到30%都可以,当然增速高点更好。

(2)净资产收益率要高一点,一般来说最好在15%以上甚至20%以上,比如贵州茅台,格力电器这类。

(3)毛利率净利率最好高一点而且稳定(当然有提高更好),一般来说毛利率最好30%以上,净利率最好10以上(当然不是绝对,因行业而异)。

(4)应收预付越少越好,

(5)有息负债越少越好。

(6)经营性现金流最好大幅为正。

典型代表:伟星新材

2.对于快速增长类公司

(1)净利润增长速度:对于消费类,我喜欢净利润40%增长以上的公司,对于科技类,我喜欢增长80%以上的公司,对于周期类,我喜欢增长200%以上的公司,反应公司短期1-2年内的增长速度。

(2)净资产收益率变化,提高幅度较大,比如涪陵榨菜从2015年-2018年,由12%提高到17%到23%,到30%。比如洽洽食品由2017年的10.7%到2018年12%以上,2019年15%。比如顺鑫农业由2017年6.3%提高到2018年的10%,比如沪电股份由2015-2018年由0.17%到3.9%到5.97%到10.55%。结合净利润增长速度一起判断,反应是的公司增长的质量。

(3)看看环比是否加速,一般来说消费的环比不一定加速,每个季度比较稳定,但周期类最好环比是加速的,反应公司短期1-2年内的增长速度。

(4)毛利率净利率变化呈正向变化,不断提高,反应公司在产品定价权或成本费用控制水平在提高。

洽洽食品:

涪陵榨菜:几乎是教科书式的提高。

沪电股份:因为行业不同,绝对值不如榨菜那么漂亮,但是提高幅度有过之而无不及。

(5)应收预付越少越好,预收应付越多越好;反映的是公司在产业链上的地位。

(6)有息负债越少越好;

(7)经营性现金流不断改善,最好为正。

三、应当注意的几点:

我主要关心净利润增长的质量。

1.净利润的增长是否是非经常性损益,比如甩卖了资产,比如政府补贴,比如投资性收益确认,比如汇兑收益等等。

2.净利润的增长是否并购并表而导致,要细分内生增长的部分。

3.净利润增长快,但几乎全是应收账款,且前五大客户中存在注册资本很低的贸易商,这种情况很可能是财务造假。

4.净利润增长很快,但收入增长不高,那么要看是什么原因导致,比如是成本费用下降很大,那要看成本费用下降的可持续性,比如某项新业务收入占比不高,但净利率很高导致,还是别的原因。

5.要特别注意净利润大幅增长,但净资产收益率却下降,且净资产收益率低于15%的情况,这种情况的出现不一定说明公司就出了问题,但值得警惕,至少说明公司的经营效率不像净利润增长那样看起来漂亮,而实际上经营的效率不高。

比如:兴源环境

比如:康美药业

四、特别说明

1.以上仅代表个人偏好的公司的财务指标模式,不代表其他的公司就不好,仅仅个人偏好而已。

2.除了财务指标,还要结合行业,公司产品,业务综合分析,而且指标也不是绝对的,因行业和公司而异,比如连锁超市类,净利率就可能很低,比如永辉超市。

3.除了财务指标,还应结合公司估值来看,有的公司财务指标非常漂亮,但已经涨过了,那么可能不是好时机,甚至是大坑。

以上仅为个人观点,不一定正确,写得非常简单,特别是专业的财务人士就不用看了,此外不喜勿喷。

@今日话题 @雪球达人秀 

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全部评论

一个风干的影子05-02 12:26

这个康美不熟,所以没投。阿胶看了年报,应收和存货比例太高,尤其应收增长太大,所以没进。

一个风干的影子05-02 12:26

这个康美不熟,所以没投。阿胶看了年报,应收和存货比例太高,尤其应收增长太大,所以没进。

双辉05-02 12:20

你仔细看看康美药业的财务报表就会发现早就很一般了(2016年),但是你没法说服其他人,因为即使再2017年  康美药业股价还在涨,所以所谓的避开雷,是事后来说的   很多人只看股价不会看报表的,我是永远不会劝别人去避开什么雷的,因为你让人卖了  结果股价还在涨

一个风干的影子05-02 12:17

怎么样排雷 康美药业

罗辑逻辑04-27 18:13

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