洽洽食品——写在历史新高之后

自从跟老情人涪陵榨菜一刀两断以后,就看上了洽洽食品,从去年年底开始买入并重仓持有,只到前段时间切换大部分到鸡猪,昨晚业绩出来了,今天赶紧全部买回来,今天放量创了历史新高。

最早关注洽洽食品是一则提价公告,2018年7月20日,个人针对洽洽食品写了一篇:洽洽食品,由平庸走向优秀?网页链接;当时的观点是,提价是消费品业绩提升非常重要的因素,但市场能否接受哈有待观察。

2018年12月7日又写了一篇,恰恰在冬天看到了洽洽食品网页链接

观点是综上所述,个人认为洽洽食品有了走向优秀的可能,正在逐步得到验证,但离优秀公司依然有不少差距,自己也已经买入并重仓。

昨晚出来业绩预告,略超预期。下面就简单的分析一下。

一、业务财务简要分析

1.公司提价是2018年7月。但可以看出,公司在二季度产品就已经开始放量,同比增长23.41%,扣非增长42.80%,主要是黄袋和蓝袋的放量。

2.三季度净利润同比增长48.87%,扣非净利润增长91.87%,说明销量和提价共振,产品提价被消费者接受。

3.四季度1.29亿,同比55.6%,扣非净利润估计跟三季度差不多,当然补充说明一下,洽洽食品这些年每个季度都有补贴,大概7000-9000万,几乎都可以算经常性损益了,主要测算净利润也差不多。

4.净资产收益率13.6%,虽然离15%优秀公司标准还差不少,但同比增幅巨大,而且2019年15%以上问题不大。

5.2019年业绩估算

(1)保守估计,也就是说下半年销量不增或者低增速,那么一、二季度有提价并放量效应,同比50%问题不大,半年度大概2.5亿左右,三四季度就算跟2018年一样大概2.6亿多点,那么2019年净利润业绩大概在5.2左右,同比增长21%(实际上这个可能性很小),按今天涨之前的的PE测算大概是130亿市值,若在快速增长期PE按30倍测算则,166亿。

目前市值112亿,空间还是有的。

(2)乐观估计,量的增速保持和2018年二季度未提价前的增速,也就是说一季度和二季度大概增速50%,三季度大概28%,四季度23%(因为提价是7月开始的,三季度叠加效应多一个月),全年增速40%不到,也就是说净利润大概接近6亿左右,按今天涨之前的的PE测算大概是150亿市值,若在快速增长期PE按30倍测算则,180亿。

空间还是可以。

(3)更乐观的情况

一是黄袋和蓝袋放量超出预期,那么业绩就会更高,之前出的一个简报就是一月黄袋销量破亿。

二是是否还可能提价,或者变相提价,当然涪陵榨菜就是这么干的,大家讨论的结果是直接提价可能性小,换包装有可能。

(4)风险

蓝袋、黄袋到瓶颈期,销量放缓甚至负增长,任何时候都要考虑风险,万一出现了要及时回避,此外就是食品安全问题,这个是不可抗力因素,没法预计。

综上所述,公司2019年业绩增速在20%-50%之间,空间有,风险较小,空间算不上很大,当然如果黄袋大超预期那就另当别论了。

个人策略就是继续持有,除非发现像鸡猪那样的机会可以短期博一个更高的收益,或者洽洽食品涨幅过高也可以减仓。

以上是个人意见,仅供参考,据此买卖,概不负责。

@今日话题 @雪球达人秀 

雪球转发:6回复:38喜欢:32

全部评论

水煮犀牛04-01 23:38

坚果市场开发得怎么样?

水煮犀牛04-01 23:38

持有两年了,最近一直看不懂它为什么涨,总之涨就是对了

我就看两眼03-31 22:16

洽洽食品

双辉03-13 22:15

我只测算大概50%到70%

图图123456703-13 22:01

因为若如此,我推算一季报要预增70%。三月底前见分晓