今天讲讲为什么要清仓FLNG。
前段时间为了赶上这一波能源价格上涨的红利，我在粗略的看过一众公司的基本面后买了包括FLNG在内的覆盖LNG链条上中下游的股票。当时对FLNG的理解是：公司有13条船，船龄都很新（大部分在2018年下水）。管理层知道自己在做什么（从CEO的公开访谈可以看得很明显），且回馈股东方面做的很好（在过去的1年里基本上将FCF全部以股息或者buyback的形式回馈给了股东）。
同时我还研究了公司13条船的出租安排。2021年的4季度是LNG船运市场的旺季（旺过往年同期），在这种市场气氛的延续下，公司在2022年1季度有好几条船重新拟定了期租合同，分别是：Freedom，2022年2月结束之前10个月的短期期租，重新签订5年期租；Aurora，2022年1季度签订半年左右的期租，将在3季度交付给$Cheniere Energy(LNG)$ ，后者将与公司签订4年左右的期租；Courageous和Resolute，分别在1季度重新签订了3年的期租；Rainbow和Enterprise，1季度延长了1年的期租。
在旺市的环境下重新拟定期租合同对公司的盈利性自然是利好。但当时的我完全忽略了公司的资本结构。
FLNG的大股东是注册于塞浦路斯的公司，众所周知塞浦路斯是不苛政股息税的，这刚好解释了为何FLNG在派息方面如此大方（但这成为了公司最大的隐忧）。按照现在的股价计算公司的股息率达到了8.9%，这是个足以满足绝大多数股息投资者的水平。
问题就出在了公司的负债端。截止2021年底公司的总负债达到了惊人的16亿。虽然进行了一系列的swap操作，其中的大约6亿的负债的利息被锁定在了1.12%左右。但剩余约10亿的负债是按照LIBOR+1.2%到2.25%的水平计算的。这还不够，公司为了筹措现金还将Rainbow和Amber按照售后返租的形式进行了融资租赁，而利息高达Libor + 3.5%。
在过去几年LIBOR接近于0的情况下，公司尚且需要付出5000万美元的融资成本，假设未来LIBOR上升到2%甚至3%，公司的利润将全部被利息支出吞噬。
以上便是我决定清仓FLNG的原因。