写在前面的、非常重要的：私有化套利是指在公司公布私有化后，目前股价与被收购价之间还存在差价，买入等待私有化推进甚至完成，从而赚取差价部分的收益。不是赌哪个公司将来可能私有化，亦非某左“旗帜鲜明地反对私有化”的那个私有化。下面所有分析的前提是——对公司的管理层、业务、市场、估值仍然有清晰的了解，即使公司没有私有化，以此价格买入也能接受，否则就是赌博。

在前面的前提下，私有化套利中，短期最大的风险就是价格下调或邀约撤销。主要是因素是人和钱。

一，人
1，管理层发起的，完成的可能性大；
2，管理层发起而且是大股东，可能性增加，需要的资金规模也相应减少；
3，管理层发起还拥有超级投票权（比如1比10放大），为私有化方案获得股东大会通过扫清障碍；
4，第三方发起，私有化邀约容易被管理层拒绝；除非收购溢价有足够吸引力。
5，第三方发起，容易因市场变化而撤回邀约或者降低价格。管理层作为发起方如果撤回收购邀约或者降价，将来仍然需要继续经营管理公司，面临非常大的诚信压力，而第三方特别是纯财务投资性质的财团并购，不受这方面的影响。
6，管理层过往的诚信记录，需要考虑。

二，钱
1，公司市值小，私有化所需资金规模也小，特别是扣除管理层发起方的股份后，因此资金方面的障碍可忽略。
2，由外部财团参与，私有化过程中管理层并不大规模增持，管理层的降价意愿非常低；
3，没有外部财团参与，管理层独立完成，降价的可能性大幅增加；
4，私有化价格明显低于市场估值，比如私有化市值与公司账上的净现金接近、四环边一栋办公楼的市价与私有化市值相当，私有化邀约撤销或者降价的可能性几乎可忽略。
5，公司主营业务仍在正常经营并且持续贡献大笔利润，私有化不太可能撤回。
(@梁剑 发表于 @雪球）

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