$百川能源(SH600681)$ 合理确定城镇燃气工程安装收费标准，原则上成本利润率不得超过10%。
FGW政策要点符合前期政策精神与市场预期。
在专业能力与安全问责的考量下，放开接驳工程竞争性市场体系不会带来城燃公司接驳工程市占率的大幅下行。政策提出由地方物价局按成本利润率不超过10%确定接驳费标准，我们理解其成本为当地市价下的全成本，而优质城燃公司凭借管理优势与规模优势，完全可以获得超出市场平均水平的利润率空间。我们预计主要城燃公司成本利润率不存在大幅压缩的风险，维持关于城燃接驳费每年温和下滑2-3%的预判，认为本次政策并无超预期影响。