不亏陕煤

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重置成本：

①煤炭可采储量交易价8元/吨＝808亿+②产能置换指标50元/吨+矿井建设费200元/吨＝250元×7756万吨=193.9亿

①+②＝1001.9亿元。每股10.2元，和回购目标价差不多。

$陕西煤业(SH601225)$ 曾将处于亏损状态的五家煤矿（白水煤矿、徐家沟煤矿、鸭口煤矿、王斜矿和王石凹矿）相关股权或资产及负债出售给陕煤化集团。上述累计出售的煤矿产能已约占陕西煤业总产能的约15%。总之，把老矿和4万人丢给集团安置。剩2.8万人+优质产能轻装上阵了。

我现在判断5年内不会亏损了，有人来打赌吗？

先后2次资产重组后,自产煤成本2014年高达182元/吨，2015年下降到160元/吨，2016年只有150元/吨。再看一看洗精煤成本2014年同样高达290元/吨，2015年下降到219元/吨，2016年只要185元/吨。现在的陕西煤业不但开采成本低，而且煤质好，低硫，热值高，盈利能力非常强。毛利率：52.45% ，净利率：32.1%，月赚10亿。

2018年原煤售价360元/吨左右，完全成本174元/吨。吨盈利126元左右。

陕煤总股本刚好100亿股。可采储量算100亿吨好了。1股=1吨可采储量=126元盈利。现在每股股价9.7元=对应126元盈利。

那么问题来了！

请问有这样暴力的生意吗？[为什么]

利益声明：本人持有陕西煤业的[多]头仓位。近期有交易计划，盈亏自负！

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精彩讨论

归隐林地2019-04-09 13:59

何总这么计算有点问题啊，100亿吨储量对应100亿股，每股一吨储量没错，每吨可赚126元假定也没错（周期股拿景气阶段利润来假设多少有点疑问），但这126元需要用100年时间（把储量统统挖出）来兑现啊，126与目前9.7的股价相比大约是13倍，拉长到100年，年化收益率只有2.6%，不算高啊。如果50年就能挖出来就好得多，年化大概是5.26%的样子。当然这都是不含通胀的净收益（假定煤价能够跟上通胀）。
附带说一句，我也是重仓陕煤，只是我没看那么长，只看到了每年有100多亿利润，每股超过1块钱。花10块钱去买1块钱的利润，其中每年有4毛钱分红，还算不错。

观鱼儿2019-04-09 13:15

最后一段概念混淆了。按你的逻辑，126元的盈利对应的不是可采储量，是生产量，大概每年1亿吨，那么就是100股对应126元的盈利，每股盈利1.26元，这就比较合理了。

MakeMoreMonee2019-04-09 15:26

储量的作用主要是告诉人们这个矿的开采难度以及矿的质量，新矿一般开采难度小，成本低，旧矿如渭北矿也不行成本还高。100年里面会不会有新媒矿？肯定会的。中国煤炭真实的储量还包括没发现的绝不止现在这些，旧的矿挖完了挖新的。因为每年煤炭的需求在那里，国家就会批准你新建那么多煤矿，所以煤矿储量是动态变化的，陕煤的好处就是陕北还有好多矿没采，又是煤炭重点矿区，新建煤矿陕西省怎么也要分一杯羹。这奠定了未来的市场份额。
关注点不该是储量吧，应该关注年产量。

大道至简之技术分析2019-04-09 14:16

何兄是以资产重置的角度分析陕煤的投资价值。如果从投资回报率的角度分析，最简单直白的方法是，净资产回报率除以市净率，然后跟长期国债利率对比，大于长期国债利率越多越好。然后，要考虑的是，目前这种回报率能不能维持。如果答案是确定的，一个字，干！

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