味千拉面 复盘投资逻辑

来自何适投资的雪球原创专栏

$味千(中国)(00538)$

对于投资百度外卖造成亏损4.86亿,公司表示最坏也就是这个情况了,这方面造成的亏损不会再增加。公司都卖了还会怎样

未来公司不会再投资外卖平台,在投资方面会回归初心因为目前整个粉面市场还很大,公司也会在核心业务上继续精耕细作。



以前大家分析的味千时候,都把$百度(BIDU)$ 外卖。分析成味千的核心资产。我记得有人给估值10亿元。还是保守估计。当时大家都很认可。还觉得估值便宜了呢!减去百度外卖的10亿,味千低估的荒唐啊!
我当时以此逻辑买入了味千。现在想想当时大家都是乱拍脑袋估值。
但奇怪的是大家都赚钱了!今天还创了短期的新高。
对的。我早走了。还算知行合一?我是看到百度外卖的新闻,第二天看还有的赚,坚决的走了。百度是我当初买入的理由。
现在无票一身轻。再回过头来复盘这次投资。算成功吗?汗,只是赚了点小钱。

11年的骨汤门和12年的钓鱼岛对味千的打击是双重的,当时觉得要很快恢复巅峰是不可能的。从数据上看12年钓鱼岛的负面影响更大(单店营业额以及利润率都是历史最低,并且裁员4000人,近三分之一)。我们那时的战友的理解是管理层主动放缓了新店开发。(味千是日本的牌子大家都知道了,会被抵制!?)
以当时味千的掌握的可供投资的资金,重启千店计划(本来是2014完成目标)应该没什么难度。但这两年没怎么开新店(每年净增10家20家),管理层谨慎过头了?

由于骨汤门,一直心存芥蒂,没吃过味千的面。直到去年我在机场饿了,有不想吃泡面才光顾了一次。说实话,面不咋滴。分量小,吃不饱,机场里的价格又老贵!我的印象就不好。
但真抵不住低估的诱惑。那时16年的5月。香港的5穷6绝还是很灵的。好像价格到了2.50元。我和我的小伙伴们说,再等等,可能6绝的,等跌下来。结果是跌不动,真跌不下去了!你想想,当时给百度外卖都估10亿元,味千值多少?那时百度也没落后多少啊!BAT那可是BAT的B啊!好不容易找到能和B沾点边的。当时可是把方便面给捶死的节奏啊!我能忍住!还暗暗佩服我自己一小下。
热腾腾的味千有百度外卖的加持,撸起袖子加油干!硬是等到6月底2.78元我们就冲进去了。还好没去做空,康师傅 和 统一。其实也没想这么多。
个人投资者的调研和评估是多么脆弱啊!只能说我自己的商业洞察力还不够。看不到百度外卖会在竞争中这么快失败。可能跟自己使用百度地图也有关,觉得很好用。城市哪里堵车都知道。
当时还有一个逻辑是把他当遇到三聚氰胺的 伊利股份 来看的。味千也不是遇到骨汤们和钓鱼岛嘛!呵呵,真是呵呵。
现在股价真是稳的一塌糊涂,文中有升。难得是逆向思维?利空出尽?

小结:就算当初买入逻辑错误,公司低估了还能赚钱。至少短期是。(时间接近2年)这是幸存者偏差?

不多说了。赚了点钱,浪费了时间?就酱。[想一下]


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