我几乎满仓了自己的基金,这时候真心看好,再坚持一下!

近期市场连遭重挫后,高层发言极大提振信心,A股、港股终于企稳,但国际局势似乎仍未明朗,资金仍显犹疑。在此谈谈我对近期市场、未来的投资方向、应对波动的心态、新能源等领域的看法。

01

今年市场弱势的三大原因:战争、疫情与对政策的担忧

过去,我们曾经谈过能够预知的风险不是风险,难以预知的风险才是真正的风险。因此,我们认为今年市场不好是因为一些突如其来的风险,我们总结了三个主要原因:

1.俄乌战争的突然爆发,引发了全球资本市场的风险偏好下降,尤其对新兴市场的风险偏好。战争引发的一系列制裁又冲击了全球能源资源的供给,加剧了市场对滞胀风险的担忧。

市场有人把这次滞胀风险类比美国70年代,但是,我们并不认为这样滞胀的状态会持续。因为70年代的滞胀很重要的因素是美国战后婴儿潮带来的总需求扩张,能源供给无法跟上需求的爆发,因此,这带来较长时间的滞胀时刻。但是,这一次并没有出现总需求扩张,更重要的因素是新冠疫情的爆发带来全球性的供给效率下降,体现在原材料供给不足以及产能建设放缓、航运效率下降还是很多行业均出现生产效率明显下降等等方面。然而,需求侧因为欧美发钱刺激消费,则出现不降反升的状态。因此,本来的供需平衡走向了供需严重失衡。随着俄乌战争爆发,俄罗斯被踢出swift系统,这更是加剧了全球资源和能源供给的紧张状况。这无疑是加重了市场对滞胀风险的担忧。但是,我们认为,后续,随着欧美加息和刺激政策的逐步退出,以及俄罗斯资源贸易关系的重构,这将会带来全球供需格局的再平衡。因此,我们认为滞胀只是阶段性的,全球市场的供需关系需要一定时间再平衡。

战争的消耗是巨大的,持久战可能性并不大,谈判一直在持续,如果俄乌局势缓和,那么商品价格可能急速回落,风险偏好将重新恢复,市场可能在短时间出现较大反弹。从情绪上的冲击可能已经到达最悲观的状态,但是,实际上,对中国的影响微乎其微。不过,这次俄乌事件将会更加坚定我们自主可控的决心,欧洲也会努力争取能源独立,俄乌战争对后续的产业发展会带来深刻的变革。正如,2018年中美贸易摩擦之后,我国的自主可控产业全面爆发,这次也会更坚定了我们这方面的信念,相关产业将迎来蓬勃的发展。

2.奥密克戎在多点爆发,一些地方按下暂停键,加剧大家对疫情冲击经济的担忧。

我们可以看到,奥密克戎的传播力的确是惊人,疫情对于经济的冲击是不可避免的,但是,大家一定要认识到中国经济是有足够的韧性的。即使在前段时间深圳封城的日子,我们可以看到深圳企业采用线上办公、关键岗位吃住在公司确保损失最小化,也看到一些工厂启动封闭式管理来应对疫情,我们也看到深圳政府在后期应对疫情的措施是越来越有章法。

疫情的成本付出是不可避免的,但是,大家要相信我们的政府高效的执行力,我们一定能寻找相对平衡的方式来应对疫情。从另外一个角度来说,欧美疫情高峰时刻,每天上百万例新增人数的时候,资本市场也是相对平稳的。或许是我们过去总是拿满分的卷子,今天只做到80分,大家心里有预期落差。但是,资本市场更应该看未来,而不是当下。大家也要认识到疫情的影响是阶段性的,疫情不可能没有成本,但是,雨后彩虹终将到来。

3.过去的一些政策出现了目的和效果的偏差,这一定程度影响了市场信心。

我们可以看到过去的一些政策思路明明是好的,全面的,但可能实施效果有偏差,引起了市场的担忧。我们也可以看到3月16日上午,国务院金融委也专门针对这些问题开了非常高层次的会议。所有的问题都谈得非常实在,我们相信中国政府是具备强大的纠正能力的。金融委的“定心丸”缓解了市场的短期焦虑。历史上,中国经济开年的悲观预期和看似难以完成的目标,最终都会取得不错的成绩。这是因为在开年暴露问题越充分,政府调整的速度和力度会越快,年初挖坑并不是那么糟糕的事情。

02

更看好半导体、软件、新材料为代表的自主可控; 新能源车产业链需要再平衡,调整后还会有无数投资机会

就投资机会而言,我们认为上半年是周期类占优,下半年是科技成长类占优。我们现在主要是等待过度悲观的风险偏好修复,我们的布局上依然以科技成长为主。我认为这次科技成长的领军方向将会以半导体、新材料、软件等为代表的自主可控。

今年以来,一些行业的变化也比较大。我们的观点是略微有改变的,相对而言,我们今天更看好以半导体、软件、新材料等为代表的自主可控,同时,我们也看好中国的科技品牌的崛起,中国会诞生越来越多具有全球竞争力的创新产品型的科技品牌。

就我们长期看好的电动智能汽车而言,我们认为,上游材料的过度上涨带来整车纷纷提价将会抑制需求,这会带来景气度的下降,后面的表现将会出现明显的分化。阶段性,产业链需要再平衡才能迎来更好的发展。当然,前期的新能源汽车产业链调整也反映了这个预期,后面产业链再平衡的过程可能更需要我们寻找alpha的能力。

今年以来,新能源汽车发生了一定的变化,碳酸锂的价格现在已经超过了50万,其他的原材料价格也处于高位,这导致了车企面临巨大的成本压力。所以,我们近期也看到各种车企纷纷涨价,价格上涨从几千到几万不等。这种涨价幅度一定会抑制需求,我们认为,后面会看到新能源汽车产业的景气度下行这个周期可能会长达半年到一年。但是,这对新能源汽车产业并不是坏事,过去的超高增速本就不是常态,产业链的某些环节也需要时间来缓解供需矛盾。经过这次的调整,我相信新能源汽车产业会更健康发展,还会诞生无数的投资机会。

产业的发展从来不是一帆风顺的,我们需要耐心和坚持才能收获好的结果。我们也会主动应对行业的变化,希望能带给投资者更平稳的投资体验。对于行业基金或指数,前期下跌已经反映了部分预期,未来产业的调整或者景气度下行不代表股票会调整,毕竟股票是提前反映预期的,在这个阶段更需要我们努力甄别机会和风险,更考验我们寻找alpha的能力。

03

如何面对市场的低潮?“这个时候真心看好;咬咬牙再坚持一下,应该最终回报很丰厚”

特别感谢投资者对我的信任,对于今年至今,我们的基金给大家带来一定的亏损表示抱歉,我也深感难受。尽管市场表现很萎靡,但是,这个时候,我真心看好。

从我当基金经理以来,经历了15-16年的三轮股灾、18年的暴跌,几乎每年都会经历20%幅度的市场回撤,每次到那种跌到市场自我怀疑的时候,这个市场就见底了。如果大家咬咬牙在三轮股灾和18年暴跌的时候买入基金,现在回过头看,回报率是相当高的。但是,恐惧让大家都无法做到反人性操作。

现在来看,很多股票都很便宜,虽然我不确定是不是最底部,但是,应该是较低的区域。我们咬咬牙坚持一下,应该最终回报很丰厚。我个人是除了生活必要花费之外,几乎满仓了自己的基金。我基金同样是偏高仓位,我是乐观主义者,我认为天不会塌下来。如果天塌下来,钱也不重要。当然,也提醒大家,每个人的情况不一样,需要用自己的闲钱,根据自己的风险承受能力做投资。

04

局面在改善,我们是乐观的,应对是积极的

可以看到诱使市场下跌的每一点因素都在改善。投资其实更多是看预期,尽管现在还不是太好,但是,这些利空的因素都在预期内!只要市场认为后面不会更差,未来会好,这市场就会涨。虽然我们不确定现在是不是一定是底部,但是,毫无疑问是处于底部区域。至少金融委会议的政策底已经出现了,历史上,政策底是非常重要的,投资还是要看政策大方向。

1.政策在逐步调整

从内部问题来看,我们知道现在的货币政策是比较宽松的,现在的主要问题是信用扩张过程出现了一定的阻碍,过去出台的一些政策出现了“非意图后果”。然而,大家也知道我们政府是具有强大的执行能力的。自从3月16日,金融委就开会针对相关问题进行一系列的具体部署,我们也逐步看到了政策逐步调整,相信不久的将来,信用扩张的阻碍都会被清除。

2.至于疫情的影响,政府也会动态调整政策以平衡经济与控制疫情之间的关系。

疫情成本的付出是不可避免的,但是,相信我们的政府的执行力是高效的,我们一定是能克服困难。换一个方式来说,欧美疫情高峰时刻,每天上百万例新增人数的时候,资本市场也是相对平稳的。其实,资本市场更应该看未来,而不是当下。困难是阶段性的,要相信人的主观能动性。

3.俄乌战争更多是影响市场信心,并不会对中国带来实际性影响。

从外部问题来看,很多人担心俄乌战争对中国的贸易环境带来冲击。实际上,俄乌战争更多是影响市场信心,并不会对中国带来实际性影响。中国在全球制造业中占据30%份额,由于我们在中低端制造业更具有优势,如果从件量的角度,肯定是更高的。全球经济已经和中国制造业深度融合,即使俄乌战争影响了全球化的进程,无论印度还是东南亚在基础设施、人员素质、大规模人员流动以及内需市场都是全方面落后于中国,中国制造业的比较优势无与伦比。即使有些国家强行转移,那么,基础设施的建设没有十年以上是无法做到的,这也是漫长的过程中。相反,这次事件将会全面加速我们自主可控的节奏。无论是制造业自主可控还是资源自主可控,可能都会全面性加速。中国是世界上工业体系最健全的国家,庞大的内需带来我们的制造业强大的规模效应,这也赋予中国经济具有强大的韧性。

综上所述,我们是乐观的,所以,应对也是积极的。

05

如何应对波动,什么情况会调仓?

短期涨得很猛,透支了未来长期空间,我们肯定会卖。我们并不是机械的教条主义,我们的行为都是根据市场的变化进行,正所谓战无定法。至于跌得很凶,我们首先要审视是不是自己错了,如果不是,这个公司有没有价值?价值是多少?如果真的很有价值,这只是短期的下跌,我们很可能是逆势买入的。

我们并不关注换手率,这只是结果,关注它对我们也没啥帮助。但是,我们的投资一定是以长期的眼光去看待,希望伴随企业的成长,并且,我们并不是说说的,我们真是这样干的,所以,这决定了我们的换手率不会太高。

投资似乎很简单,低买高卖就可以,但是,实际能做好却很难。如果我知道我的某支股票跌很多,我一定会卖的,但是,问题是我并不知道它会跌很多。我之所以买入和持有,一定是认为股价会涨或者未来会涨。但是,股票涨跌受到很多因素影响:包括估值、业绩、行业景气度、未来前景、宏观流动性等等。任何事情从事后来看都是容易的,但是,站在当下却是很难的。

因此,我们投资交易框架并不像大家认为那么随意。我们无法完全消除投资案例的失败,只要你投资就必然会遭遇某个投资案例失败,我们只能控制我们投资的成功率。我们通过自洽的投资方法论来提升我们的投资成功概率,这些年,我们认为沿着产业发展趋势投资的成功率很高,因此,我们选择的企业都是沿着这个方向寻找的。我们相信,只要企业持续成长,终将会给我们丰厚的回报,当然,前提是我们不能买得太贵。

06

“我几乎满仓了自己的基金,我父母及家人也是;亏钱了也难过,但是还是有信心的”

首先,基金亏钱了,我们基金经理肯定也很难过,不可能不关心涨跌。其实,有时候市场不太好,我们吃饭都觉得无味。

其次,我也是自己基金的持有者,除了必要的生活费用,我几乎把自己所有的活动资金都投入到自己基金里。我父母及家人也同样是这样,他们也几乎把所有储蓄都投入在我的基金里,我看我一些同事和领导也买了不少。基金亏钱,我和家人以及同事和领导也同样受损失的,但是,完全不用担心我们做好的动力。

站在当下,我对中长期还是很有信心的,我认为痛苦是暂时的,我们的信心建立在我们投资于拥有巨大成长空间的企业。我们相信他们终将成长起来,收获是时间问题。我们特别理解基民的焦虑与担忧,毕竟每个人赚钱都不容易。

我们管理基金总是希望为投资者赚钱,但是,市场的波动受到各种因素的影响,包括国内外的宏观经济景气度、货币政策、资金的波动以及地缘政治等等因素。我们过去的历史经验是市场是很难预测的,例如:你无法预知俄乌战争的发生,也很难预知俄乌战争的发展趋势,更没想到欧美制裁的烈度和全面性。或许有人说,我可以等发生了之后调整,但是,也可能是刚调整就结束了,或者又突发了新事件。因此,短期预测真是随机漫步的,你可能预测到了开始,但是,你可能永远猜不中结果。

巴菲特曾经说过,别人贪婪我恐惧,别人恐惧我贪婪。但是,从人性的角度,90%以上的人都做不到。更大可能是别人恐惧,我更恐惧。但是,按我们过去的经验,逆人性的投资往往收益才是最大的。

最后,我想说,投资实际上并不是容易的事情,途中会有很多噪音干扰和影响,这需要我们要有一定的坚持。投资也需要乐观的心态,如果我们整天担心天塌下来,可能什么都投不成了。如果有一天,天真是塌下来了,钱也不重要了。因此,我们还是需要对未来充满乐观的心态,还是要相信中国人是世界最勤奋的人群,相信中国的比较优势与竞争优势,相信中华民族必将崛起。只有这样,我们才能分享到时代的红利。

07

对投资者的建议:最重要的是心态建设,低位应该配一些权益基金,定投比一次性买入要好很多

我认为普通投资者最重要是做好投资心态的建设。根据统计,过去这些年,基金年化回报超过15%,其实,这个数据并不逊色于大部分房地产投资。但是,实际上,大部分投资者的基金投资回报并不理想。我认为一个重要原因是绝大部分投资者并没有以长期心态对待基金投资,往往是看了隔壁老王赚钱了就跟风买入,这种羊群效应行为往往导致很多基民是高点买基金的。因此,我建议,每个投资者都应该根据自己的风险承受能力进行资产配置,如果条件允许,在市场低位的时候,多少都应该配置一些权益类基金,这确保自己不会在上涨的过程羡慕隔壁老王,然后又追高。

对于大部分投资者来说,定投比一次性买入要好很多,因为择时真是非常困难的事情。另外,如果大家选择长期投资,那我建议大部分投资者并不要每日看净值,减少对生活和情绪的影响。我妈妈原来也是每天晚上都要看一下当天涨跌幅才睡觉,我前段时间建议她跌的时候就别看了,等涨的时候才看。这当然是有点阿Q,但是,对投资情绪的改善是有帮助的。大家试想一下,如果大家投资房地产还是创业,大家都是不知道连续的每日价格,因此,你不会因为每天的价格波动而忧虑,这样,大家反而能赚到不少钱。

因此,基金投资的焦虑和担忧更多来自连续的每日价格对精神和情绪的冲击,希望大家尝试淡化短期,更多以长期的心态进行基金投资。我相信,只要投资在正确的产业方向和优秀的企业,基金终将会给投资者丰厚的回报。我们也会努力做好,希望不辜负投资者的期待。我们理解每位投资者的钱都来之不易,请大家相信我们每时每刻都在努力,大家如果情绪不好,希望发泄一下,骂骂我也无妨。但是,希望大家相信中华之崛起不可阻挡,我们能从资本市场中收获时代的红利。



风险提示:以上观点不构成具体投资建议。尊敬的投资者:投资有风险,投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具,其主要功能是分散投资,降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具,当您购买基金产品时,既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益,也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前,请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书,充分认识基金的风险收益特征和产品特性,认真考虑基金存在的各项风险因素,并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力,在了解产品情况及销售适当性意见的基础上,理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规,景顺长城基金管理有限公司做出如下风险揭示:

一、依据投资对象的不同,基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型,您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期,也将承担不同程度的风险。一般来说,基金的收益预期越高,您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险,既包括市场风险,也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险,即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例(开放式基金为百分之十,定期开放基金为百分之二十,中国证监会规定的特殊产品除外)时,您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额,或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式,但并不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示:

1. 如果您购买的产品为养老目标基金,产品“养老”的名称不代表收益保障或其他任何形式的收益承诺,产品不保本,可能发生亏损。请您仔细阅读专门风险揭示书,确认了解产品特征。

2. 如果您购买的产品为货币市场基金,购买货币市场基金并不等于将资金作为存款存放在银行或者存款类金融机构,基金管理人不保证基金一定盈利,也不保证最低收益。

3. 如果您购买的产品为避险策略基金,避险策略基金引入保障机制并不必然确保您投资本金的安全,基金份额持有人在极端情况下仍然存在本金损失的风险。

4. 如果您购买的产品投资于境外证券,除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外,还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。

5. 如果您购买的产品以定期开放方式运作或者基金合同约定了基金份额最短持有期限,在封闭期或者最短持有期限内,您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

五、景顺长城基金管理有限公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证本基金一定盈利,也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现,基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。景顺长城基金管理有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金管理人依照有关法律法规及约定申请募集旗下基金,并经中国证券监督管理委员会(以下简称“中国证监会”)许可注册。相关基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站网页链接和基金管理人网站网页链接进行了公开披露。中国证监会对基金的注册,并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证,也不表明投资于基金没有风险。

投资人应当通过景顺长城基金管理有限公司或具有基金代销业务资格的其它机构购买和赎回基金,具体代销机构名单详见各基金《招募说明书》以及相关公告。

投资人进行投资时,应严格遵守反洗钱相关法规的规定,切实履行反洗钱义务。

$上证指数(SH000001)$       $深证成指(SZ399001)$       $创业板指(SZ399006)$      

#沪深300遭遇近7年最大回撤#          #白酒股集体重挫茅台一度跌超5%#         

雪球转发:144回复:329喜欢:235

精彩评论

还记得昨天y9o03-28 21:00

还影响微乎其微,特么放眼望去,全球股市、有谁比我们大A能跌,三十年专注暴跌、从未被超越

还记得昨天y9o03-28 20:52

韭菜根还没拔、老乡别走

冇规律_有概率03-28 20:37

这软文太软了,没啥干货。

向亿而行03-28 18:17

你们机构啥时敢唱空??每天都是好消息

46shiiow03-28 20:41

非常认同杨总的观点,这才是一个基金经理应该有的水准和态度,对股市的认知绝对超过大部分投资者,非常不错,加油。

全部评论

南山老仙儿05-23 12:22

去年和杨总还是获得了不错的收益的

疯狂的羊驼04-28 11:03

哥们 这一个月亏了多少

长线善捂04-28 10:58

现在来看,很多股票都很便宜,虽然我不确定是不是最底部,但是,应该是较低的区域。我们咬咬牙坚持一下,应该最终回报很丰厚。我个人是除了生活必要花费之外,几乎满仓了自己的基金。我基金同样是偏高仓位,我是乐观主义者,我认为天不会塌下来。如果天塌下来,钱也不重要。当然,也提醒大家,每个人的情况不一样,需要用自己的闲钱,根据自己的风险承受能力做投资。$上证指数(SH000001)$ $创业板指(SZ399006)$

說走就走200004-27 11:06

不知道满仓货现在还好吗?

L71104-18 12:00

老乡啊,根拔完了,就没得割了啊