这是我前几天写的分析，完整版。多了一个股价计算部分。还有一个仓位分析部分，就不发了，是对我自己仓位的分析控制。
刚才仔细把会议纪录读完。还是挺有趣的。
纽约州并不能随心所欲的要价。因为如果并购不成功的话，纽约州的要价，给出的各种资金不足的理由，反过来正好给了GNW要求再次涨价的正当性。
GNW和这些州以前达成过一致意见，以后不会再向LTC注入资金的。这些州也都知道。这就是为什么纽约州这次抓住最后机会想多要些钱。但如果达不成协议，GNW也不会注入钱的。那么缺的钱只能来自于涨价。这是这些regulator不愿意的。所以纽约州的regulator不敢随便要价，不敢随便说缺多少多少钱。
GNW愿意接受的三种要价，而且估计别的州也能同意的：
1，按合约数量，76000/104000，这个是最少的
2，按营收，NY的合约贵，单个合约费用高，按2018年计算，占GLIC的10%
3，按合约价值，同2，NY合约价值高，占GLIC的15%
所以最高15%，GNW应该都和NY谈过了，而且应该都没接受。
NY的要价，是基于NY历史上13000份索赔，得出的精算模型，计算的。
GNW对此不认可。GNW是根据全国280000份索赔得出的精算模型。认为13000太少了，不准确。
LTC合约和年龄，签约时间等等太多因素相关，数据少，误差大。
显而易见，NY精算师算的数字比15%大，别的州也不太可能认可。
这就是矛盾所在，GNW希望NY用全国的数据。NY觉得那些数据和NY关系不大，要用自己的数据。
好像都有理。
最后，这应该是GNW下通碟了。
要干就干，不干拉倒。
NY要是坚持自己的选择，那并购就黄了，一分钱没有。而且得涨价，你自己说的，NY州特殊么，赔的钱更多，你的模型都显示了
现在NY的精算师正在进一步算。
不过，千万不要认为NY一定会低头。
这是民主社会的特点，无人担责。只要他们觉得自己按规矩办事，有时就会走下去，对结果不在意。
综上所述，和纽约协议有80%成功的可能性，有20%失败的可能性。成功了，由于下一步中国SAFE的批准，算5块，打折，算4.8（前段时间均价）；失败了，可能会把USMI上市，或者发股红。TOM说了任何一种方案都没有泛海的5.43好，那么算5块（依据会议中USMI IPO估算fair market value 3.8B, PE 6.7，$7.6，IPO可获得1.9B），市场最好的情况是打8折，4块，最糟是对半折，算2.5
那么最终价格为4.34-4.64范围。
4.8*80%+4*20%=4.64；4.8*80%+2.5*20% = 4.34
如果成功概率只有60%：
4.8*60%+4*40%=4.48；4.8*60%+2.5*40%=3.88
成功概率40%呢？
4.8*40%+4*60%=4.32；4.8*40%+2.5*60%=3.42
所以三块的PUT是非常好的，如果仓位能支持的话。