【指数投资100问】一文带你读懂！浅析中证全指及其特色~

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说起 $指数派滚雪球(TIAA047002)$ 投顾策略的业绩基准，我们选取的是中证全指（000985.CSI）×90%+中证货币基金指数×10%，力争实现超越基准指数的投资收益，追求资产的长期增值。那么，什么是中证全指？中证全指有哪些特征？当下该指数处于怎样的位置？今天小e就来和各位一起聊聊~

一、什么是中证全指？

中证全指由沪深市场符合条件的股票和存托凭证组成样本，具有较高的市场代表性，反映的是沪市和深市上市公司的整体表现，其中，沪市上市公司占比52.27%，深市上市公司占比47.73%，沪深两市交易所股票数量几乎“平分秋色”。

来源：中证指数官网，截至2023.03.24

分板块来看，中证全指成份股为上海主板的上市公司占比高达35.7%；深圳主板紧随其后，占比31.26%；创业板和科创板分别占据25.28%和7.76%。

数据来源：中证指数官网，截至2023.03.24

1、选样方式及选样空间

中证全指指数的样本股由满足以下条件的沪深 A 股构成，主要可以归纳为以下三条：

1）科创板证券：上市时间超过一年；

2）非 ST、*ST 沪深股票和红筹企业发行的存托凭证；

3） 其他证券：上市时间超过一个季度，除非该证券自上市以来日均总市值排在前 30 位。

中证全指的成份股会进行定期调整，一般每半年调整一次，样本调整时间分别为每年 6 月和 12 月的第二个星期五的下一交易日。若遇到成份股有重大变化，也可能进行临时调整，比如：当样本退市就要将其从指数样本中剔除。

2、计算方式

指数计算公式为：

其中，调整市值＝∑(证券价格×调整股本数)。

调整股本数计算方法：调整股本数系根据分级靠档的方法对样本总股本进行调整而获得。

要计算调整股本数，需要确定自由流通量和分级靠档两个因素，咱先来简单介绍下自由流通量和分级靠档分别是啥。

1）自由流通量

为反映市场中实际流通股份的变动情况，指数剔除了样本总股本中的限售股份，以及由于战略持股或其他原因导致的基本不流通股份，剩下的股本称为自由流通股本，也即自由流通量。

简而言之，自由流通量 = 样本总股本 - 非自由流通股本。

2）分级靠档

除非特别说明，中证指数公司在计算指数时，采用分级靠档的方法，即根据自由流通量所占样本总股本的比例（即自由流通比例）赋予样本总股本一定的加权比例，以确保计算指数的股本保持相对稳定。

3、行业权重占比

说完了指数的选样和计算方式，咱们再来看看行业配置如何，上文咱们也提到了中证全指的特点是具有较高的市场代表性，能反映沪深市场上市公司的整体表现，它的行业也可以说是覆盖广泛，基本涵盖了A股各行各业，其中以工业占比居首，高达23.74%；信息技术和金融位列二、三，分别达到14.11%和11.69%；原材料、主要消费、医药卫生、可选消费、通信服务、公用事业、能源和房地产等行业也均有配置。

数据来源：中证指数官网，截至2023.03.24

二、中证全指有什么特征？

了解完了指数的基本情况，咱们再来看看指数特征，中证全指具备两大特征，分别是成份股市值范围广和现金高分红。

1、成份股市值范围广

中证全指指数成份股市值较为分散，有1000亿上下的“航母”，也有100亿出头的“轻舟”。其中市值占比在100亿及以下市值的居多，达到了66.62%。截至3月24日，中证全指指数成分股总市值为89.66万亿元，流通市值为69.80万亿元。

数据来源：iFinD，截至2023.03.24

2、现金高分红

除了成分股市值较为分散以外，整个中证全指的分红也处于逐年递增状况，在整个2022年现金分红总额达到了1.6万亿元，股息率达到2.02%。

据Wind数据显示，从股息率角度看，与中证500、中证1000和创业板指相比，中证全指具有显著的长期高分红特征，年化股息率通常维持在1.5%-2%，且逐年上升，明显高于中证500、中证1000及创业板指等主要宽基指数。得益于近些年A股公司分红力度逐步加大，未来整个中证全指的分红总额或将进一步提升。

中证全指VS中证500、中证1000、创业板指股息率对比

数据来源：iFinD，截至2023.03.23

三、当下的中证全指处于什么位置？

从2021年12月中旬的高点以来，指数估值大幅走低，中证全指的市盈率由18.94倍降至16.88倍，估值处于35.95%的百分位，整体仍处于合理区间。

数据来源：Wind，截至2023.03.24

综上，中证全指指数更多的是覆盖沪深市场上市公司的整体表现，对A股市场整体表现反映更真实，小伙伴们都学会了嘛~？

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