1000的茅台，离2000还要多久？（中）
本文中所用数据都来自于网络。因建国时还没出生，截止到现在也没去茅台酒厂点点茅台酒数目，所以说，所有的数据都是传来的。我相信能有机会去茅台称称基酒、查查账的人几乎没有吧。所有的数据要么是茅台披露的，要么是茅台高层透露的，要么是大家口口相传的，要么是大家根据经销商推测。我用中篇直接估值，下篇谈茅台这各种假设因素能否达到。在我看来茅台的风险在哪儿？
对于投资者来说，茅台面前放着三本书：生产、销售、涨价。
一、茅台历年出厂价、零售价概览
（数据来源佳酿网所提及的产品仅指普通“五星”或“飞天”茅台。）
1、建国—80年代：价格几乎不变
1981年，(53°茅台酒)国家核定的零售价为7元/瓶。(普通老百姓无法买到茅台酒)
1986年，国家核定零售价为8元/瓶加120张侨汇券。(侨汇券是国家吸收外汇用，并默认侨汇券1元钱1张)
1988年，国家核定的零售价为140元/瓶。(此后国家逐步放开价格)
2、90年代：价格稳定
1990年-1999年，53°茅台酒的零售价在200元左右。(有几次物价大变动，但茅台酒没有受到大冲击)
3、2000年---2017年：价格大变化
（注：2000-2012年间，除了2005年没有涨价外，其他年份都在涨价！）
2000年，出厂价为185元，零售价在220元左右。
2001年8月，出厂价提高18%，为218元;零售价在260元左右。
2002年，出厂价未涨，为218元;零售价在280元左右。
2003年10月，出厂价提高23%，为268元;零售价在320元左右。
2004年-2005年，出厂价未涨，为268元;零售价在350元左右。
2006年2月10日，出厂价提高15%，为308元;零售价在400元左右。
2007年3月1日，出厂价提高16%，为358元;零售价在500元左右。
2008年1月12日，出厂价提高22%,为438元;零售价在650元左右。
2009年1月1日，出厂价提高13%,为499元;零售价在800元左右。
2010年1月1日，出厂价提高13%,为563元;零售价在1000元左右。
2011年1月1日，出厂价提高10%,为619元;年初零售价1200元左右，年底上升到2000元左右。
2012年9月1日出厂价提高33%，为819元;零售价在2300元左右。
2013年出厂价819元基本没变，但是指标外999元;零售价格在1519元左右。
2014年出厂价仍为819元，但是零售价跌破1000元。
2015年出厂价仍为819元，一批价格不低于850元。
2016年上半年零售价在880-1000元左右，下半年价格上涨一度突破1000元。
2018年1月1日出厂价拟提高18.3%，至969元；终端指导价为1499元/瓶零售价2000多元。
结论：可以看出，从2013到2017年茅台都没有提价，这几年可以看作茅台的调整期。现在我们国家的中产阶级已经承接的2012年前的公务消费部分。（当然；公务消费不可能一点都没有。）茅台的销售结构已经调整完毕。
二、基酒产量与销量的关系。
季克良老先生《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒，只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右，有的在陈放过程中挥发一些，有的留作以后勾酒用。”可见今天只能卖五年前的基酒的75%，加上勾兑酒10%左右,今天的可销售的量相当于五年前基酒量的85%
三、茅台最近几年的基酒产量
2019年卖的是2014年生产的基酒（实际上是有问题的，不可能茅台存酒都是从每年的1月1日开存，有人说2019年卖的是2015年的，有人说2019年卖的是一半2014年的、一半2015年的。模糊点哈，不然太累，从长远看卖的哪一年对总业绩影响都不大），如果按85%的比例卖，就是每年可以卖3.29万吨与2018年的3.25万吨没怎么增长。问题来了：“为什么2019年的半年报利润还增长那么多？”“八项规定”2012年刚刚提出时，当时政府消费比例较高，这部分市场突然萎缩导致茅台的销量2013、2014、2015出现问，多余出1万多吨基吨，我估计2019年在释放这部分库存。如果是这样的话，那么明年茅台需要运用的库存就更多。
这么算：2018年用的是2013年3.84万吨的基酒创造了3.25万吨的销量，给股东贡献了352亿元利润。那么2018年4.97万吨的基酒，到2023年能销售的酒应为4.23万吨，2023年可销量比2018年增长30%左右。
年份茅台，系列酒就不说了，暂且就按和五星、飞天茅台同比例增长吧。切记模糊的正确，抓大放小，方能站高望远。
四、结合基酒、销量、涨价因素在其他因素不变茅台其它酒也同比例上涨的情况下估值：
也就是说其它因素都不变的情况下，茅台5年后的2023年：在茅台出厂价涨价100%到1938元/瓶时，如果市场给25倍估值，就有能达到2000元/股。我个人认为在理性思维的情况下是达不到这个估值的。
我更加倾向于茅台到2023年提价30%到40%。对应25pe。价格在1300元/股左右。
结论：理性情况下2023年前茅台到不了2000元/股，如果茅台现在七八百元我觉得可以买入。也不排除市场一激动10个交易日就上2000元/股，万一都疯了呢。
——虎头金爸爸 于 农家小院
2019年08月24日
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