1000的茅台,离2000还要多久?(中篇)

1000的茅台,离2000还要多久?(中)

本文中所用数据都来自于网络。因建国时还没出生,截止到现在也没去茅台酒厂点点茅台酒数目,所以说,所有的数据都是传来的。我相信能有机会去茅台称称基酒、查查账的人几乎没有吧。所有的数据要么是茅台披露的,要么是茅台高层透露的,要么是大家口口相传的,要么是大家根据经销商推测。我用中篇直接估值,下篇谈茅台这各种假设因素能否达到。在我看来茅台的风险在哪儿?

对于投资者来说,茅台面前放着三本书:生产、销售、涨价。

一、茅台历年出厂价、零售价概览

数据来源佳酿网所提及的产品仅指普通“五星”或“飞天”茅台。)

1、建国—80年代:价格几乎不变

1981年,(53°茅台酒)国家核定的零售价为7元/瓶。(普通老百姓无法买到茅台酒)

1986年,国家核定零售价为8元/瓶加120张侨汇券。(侨汇券是国家吸收外汇用,并默认侨汇券1元钱1张)

1988年,国家核定的零售价为140元/瓶。(此后国家逐步放开价格)

2、90年代:价格稳定

1990年-1999年,53°茅台酒的零售价在200元左右。(有几次物价大变动,但茅台酒没有受到大冲击)

3、2000年---2017年:价格大变化

(注:2000-2012年间,除了2005年没有涨价外,其他年份都在涨价!)

2000年,出厂价为185元,零售价在220元左右。

2001年8月,出厂价提高18%,为218元;零售价在260元左右。

2002年,出厂价未涨,为218元;零售价在280元左右。

2003年10月,出厂价提高23%,为268元;零售价在320元左右。

2004年-2005年,出厂价未涨,为268元;零售价在350元左右。

2006年2月10日,出厂价提高15%,为308元;零售价在400元左右。

2007年3月1日,出厂价提高16%,为358元;零售价在500元左右。

2008年1月12日,出厂价提高22%,为438元;零售价在650元左右。

2009年1月1日,出厂价提高13%,为499元;零售价在800元左右。

2010年1月1日,出厂价提高13%,为563元;零售价在1000元左右。

2011年1月1日,出厂价提高10%,为619元;年初零售价1200元左右,年底上升到2000元左右。

2012年9月1日出厂价提高33%,为819元;零售价在2300元左右。

2013年出厂价819元基本没变,但是指标外999元;零售价格在1519元左右。

2014年出厂价仍为819元,但是零售价跌破1000元。

2015年出厂价仍为819元,一批价格不低于850元。

2016年上半年零售价在880-1000元左右,下半年价格上涨一度突破1000元。

2018年1月1日出厂价拟提高18.3%,至969元;终端指导价为1499元/瓶零售价2000多元。

结论:可以看出,从2013到2017年茅台都没有提价,这几年可以看作茅台的调整期。现在我们国家的中产阶级已经承接的2012年前的公务消费部分。(当然;公务消费不可能一点都没有。)茅台的销售结构已经调整完毕。

二、基酒产量与销量的关系。

季克良老先生《告诉你一个真实的茅台陈年酒》中介绍过“每年出厂的茅台酒,只占五年前生产酒的75%左右。剩下的25%左右,有的在陈放过程中挥发一些,有的留作以后勾酒用。”可见今天只能卖五年前的基酒的75%,加上勾兑酒10%左右,今天的可销售的量相当于五年前基酒量的85%

三、茅台最近几年的基酒产量

2019年卖的是2014年生产的基酒(实际上是有问题的,不可能茅台存酒都是从每年的1月1日开存,有人说2019年卖的是2015年的,有人说2019年卖的是一半2014年的、一半2015年的。模糊点哈,不然太累,从长远看卖的哪一年对总业绩影响都不大),如果按85%的比例卖,就是每年可以卖3.29万吨与2018年的3.25万吨没怎么增长。问题来了:“为什么2019年的半年报利润还增长那么多?”“八项规定”2012年刚刚提出时,当时政府消费比例较高,这部分市场突然萎缩导致茅台的销量2013、2014、2015出现问,多余出1万多吨基吨,我估计2019年在释放这部分库存。如果是这样的话,那么明年茅台需要运用的库存就更多。

这么算:2018年用的是2013年3.84万吨的基酒创造了3.25万吨的销量,给股东贡献了352亿元利润。那么2018年4.97万吨的基酒,到2023年能销售的酒应为4.23万吨,2023年可销量比2018年增长30%左右。

年份茅台,系列酒就不说了,暂且就按和五星、飞天茅台同比例增长吧。切记模糊的正确,抓大放小,方能站高望远。

四、结合基酒、销量、涨价因素在其他因素不变茅台其它酒也同比例上涨的情况下估值:

也就是说其它因素都不变的情况下,茅台5年后的2023年:在茅台出厂价涨价100%到1938元/瓶时,如果市场给25倍估值,就有能达到2000元/股。我个人认为在理性思维的情况下是达不到这个估值的。

我更加倾向于茅台到2023年提价30%到40%。对应25pe。价格在1300元/股左右。

结论:理性情况下2023年前茅台到不了2000元/股,如果茅台现在七八百元我觉得可以买入。也不排除市场一激动10个交易日就上2000元/股,万一都疯了呢。

——虎头金爸爸 于 农家小院

2019年08月24日

$贵州茅台(SH600519)$ $五粮液(SZ000858)$ $泸州老窖(SZ000568)$

@今日话题@杯酒人生@静气@乐趣@老柏树也有春天@时光里的角落@长征中的饭饭 @bigfatcat@梧桐树 @我是腾腾爸 @okok74 @弱弱的投资者 @孙旭东 @草帽路飞 @杯酒人生 @那一水的鱼 @tinkle007@木鱼敬畏

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精彩评论

Peng馍馍08-25 07:57

茅台有个特点,涨的时候那些黑娃儿目瞪口呆!跌的时候那些说只要跌到xx价以下就接往往也是张口喝西北风!

控制情绪凤凰涅槃08-26 10:46

茅台量价齐升,系列酒做大。23年到2000应该是大概率事件

全部评论

千元茅台新启点08-26 16:52

理性分析,慢慢上2000更好

潇潇周08-26 14:11

在未来全球低利率或基本零利率情况下,茅台未来有不小的概率长期维持在25-30PE以上的估值水平,类似可口可乐,五年有不小的概率上两万亿市值(666亿利润,30PE估值),少也会上1.6万亿左右吧

远运价值投资08-26 13:25

理性预测

虎头金爸爸08-26 12:20

每个人心里都有一个定价