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为什么学霸父母会生出学渣儿女
去年，北大教授丁延庆的一段吐槽女儿的视频火遍全网。
丁教授小时候即被称为“神童”，6岁就能背下整本新华字典，后来也是不出意外的考上了北大，并进入哥大深造。毕业后更是进入北大任教，现任北大教授、博士生导师。
丁教授的夫人也是北大的高才生，但是让人大跌眼镜的是，两个超级学霸的结婚却孕育出了一个“学渣”女儿。这也让丁教授久久不能释怀，甚至一度怀疑人生。
丁教授的故事爆火以后，微博上关于“父母学霸孩子学渣什么体验？”的话题再次火了起来，原来，丁教授家的情况并不鲜见，网上养出学渣孩子的学霸父母比比皆是，他们纷纷表示：说多了都是泪……
比如，有人家里4代学霸即将毁于一旦：
也有哈佛博士娶了清华博士老婆，然后生了一个年年倒数第一的儿子：
类似以上种种案例，数不胜数。而且回想起来，这种事情似乎自古就有，比如传说中诗仙李白的几个儿子把“呆”、“傻”、“痴”、“愚”占全了。于是，网友感慨，原来智商也有均值回归。
当事物发展严重偏离其长期均值时，总有内存力量令其回归，这种周而复始的现象被称为均值回归。有很多人尝试解释均值回归背后的原理，至今依然没有结论，一个偏玄学的说法是：造物主为了避免学霸强强结合，智商一往无前，结果学渣们最后沦为学霸的奴隶。（事实上人类因为大脑进化太快，其它生物已经沦为人类的奴隶）
02
投资里的均值回归
《吕氏春秋·不苟论》中说“全则必缺，极则必反，盈则必亏”，意即事物发展到极端则会向相反方向转化，这是我们的古人早早的对均值回归概念的阐述。
而系统性的提出均值回归概念的是芝加哥大学金融学教授理查德·塞勒与威斯康星大学沃纳·德邦特教授，他们分析了1926年-1982年美国股市的表现发现，连续三年业绩股价表现糟糕的公司在接下来的三年均大幅超越过去三年表现优异的公司，这种反向走势不仅表现在股价上，而且表现在公司的盈利上。对冲基金Eyquem将通过研究扩展到1980年-2013年美英德法日等多个市场也得到了基本一致的结论。
类似例子数不胜数，比如指数基金之父约翰·博格尔曾统计发现，1990年代表现最好的前1/4共同基金到了2000年的十年中相对收益下滑了7.8%，而对应的是同期表现最差的1/4基金到了2000年的十年中相对收益上升了7.8%。
再比如，金融学教授阿米特·戈亚尔和苏尼尔·瓦哈尔研究了3400个养老退休基金（退休金，慈善基金，捐助基金等）聘用和解雇基金经理的决策也发现一个有意思的现象。这些公司录用的基金经理都是历史业绩优异、表现超超同行的佼佼者，而这些入职前曾大放异彩基金经理一旦入职马上“泯然众人矣”，入职后的超额收益为0；而当这些基金经理因表现不佳被解雇之后，又马上变得光彩夺目起来，纷纷取得了大幅的超额收益。
由此可见，均值回归普遍存在于金融市场中，无论是股市大势，还是上市公司，包括基金及基金经理经历兴衰交替、否极泰来的更迭。那么我们怎么利用均值回归来赚钱呢？
03
如何利用均值回归赚钱？
我们先看一个图，这是某国股市历史趋势图，近30年一路向上，虽然最近跌了一些，但是历史年化收益依然高达11.83%：
数据来源：东方财富chioce
但其实，这就是中国股市，这个指数就是压缩了两段超级大牛市之后的上证综合指数：
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有人会质疑我，说我截取了的时间太长，不能说明问题，因为自08年金融危机以来，中国股市就是表现不好，而美国股市就是牛了10年。
所以，我们换一个角度看问题，我选取了2008年金融危机股市见底以来至今中美两国股市部分指数的涨幅，以及这些指数最近10年（2012.5.18-2022.5.17）表现。其实可以看到，因为上证指数表现太拉胯，掩盖了中国股市的回报率，中国股市这些年的表现并不见得比美国差：
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那么问题出在哪里，我们换一张图再看一下。下图是中证全指（红色）与美国三大股指走势的对比图，为什么选择中证全指呢？中证全指是从a股市场的所有股票中抽取所有样本股票最后形成的股票市场指数，它综合反映了a股市场所有流通股票的股票价格的变化， 比上证综指、沪深300这些更能代表中国股市的整体情况。
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可以看出，自2008年金融危机见底以来，中证全指最大涨幅是丝毫不逊于道琼斯和标普500指数的，只是输给了疫情之后的纳指。
上面这四幅图说明一个问题，中国股市并不是一个超低回报的市场，中间还是有很多机会。中国股市和美股相比，最大的问题在于，我们的波动太大了，牛熊市切换太快了——美国股市这一轮牛市涨了10多年，而在这10多年里，我们经历了三轮牛熊市（08-09年，12-15年，18-21年）。
那么，我如何在这样大波动的市场中赚钱呢？我们先普及一个概念，普通坐标和对数坐标。普通坐标指的是纵坐标相等的间隔代表相同的点位差，而对数坐标系的纵坐标上，相等的间隔代表相同的涨跌幅。
那么假如，一个指数每年涨幅一样，在对数坐标里就会是一条直线；但是在普通坐标里就会显示成加速上涨(因为10块钱的时候10%是1块，100块钱的时候10%是10块了)。
那么，我们知道自2008年金融危机底部，中国基金经理的年化收益率大概是10%，从图形上显示就是下面的红线，而点数收益就是曲线部分。
数据来源：wind
上面其实用了一个复杂的概念讲了一个原本很简单的道理：如果你看好一个基金经理的投资能力，或者你看好一个指数的长期走势，那么一定要等它回调的时候买入，而且是回调得越深越得加大买入的力度！而这个产品短期收益率明显超过对数坐标线了，那么要注意，不要追高了！如果你能在基金经理遇到挫折的时候加大买入，收益甚至会超过基金经理本身。
我们再用一个简单方法讲一遍这个道理：
基民小明买入100万元某基金，第1年之后上涨40%，他觉得基金表现不错因此追加了100万元，然而第2年收益并不理想，反而跌了20%。这时小明选择全部赎回。
那么小明的收益情况是这样的：
第一年：
本金100万*（1+40%），合计140万元。
第二年：
本金（140万+100万）*（1-20%），账户余额为192万元
我们可以看到小明的总投入：200万元，总收益-8万元，收益率-4%，这还不包括基金申购费及管理费。但其实，该基金两年上涨了12%。这也就是我们常说的“基金赚钱，投资者不赚钱”。
这两年，一批做价值投资的基金经理管理的产品回调特别深，很多人坚持不住了，想赎回了换一些新的表现不错的产品。我们再强调一下，买基金“不要在高光时刻慕名而来，不要在艰难困苦时拂手而去!”如果你能在基金经理（XX指数）遇到挫折的时候雪中送碳，收益甚至会超过基金经理本身。而中国股市波动大、牛熊市切换快的特点，会给我们很多次这种买明星基金经理的产品打败明星基金经理本人的机会。
现在中国股市的俨然到了低位，你敢出手吗：
数据来源：东方财富chioce
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