4.政策刺激透支未来的市场需求，2009到2010年的政策刺激后，整车行业在经历短期的爆发后，随机进入了2011、2012年的下行周期，由销售量下滑引起的毛利率、净资产收益率等的下行，进而传导到零部件企业；有2015Q3开始的购置税减免也是带来了整车销售量的放大，虽然购置税减免政策延续到2017年底，2018年整车行业或出现明显的销量下滑并伴随相关财务数据的下滑。
结论：税收优惠政策出台时，应首先关注整车环节（有利于去库存），重点关注业绩弹性大或产能利用率较低的企业；但，当政策过后往往会出现1到2年的低谷期，注意及时回避。