狂奔中的美股，昨夜终于出现大跌。
大型科技股全线走弱，三大指数均创6月11日以来最大单日跌幅，道指一度跌超1000点，纳指跌近5%，Tesla遭股东减持，触发科技股大幅下挫，带动VIX指数急升，道指曾跌幅超过千点。
截止收盘，道指跌807.77点，跌幅2.78%，纳指跌4.96%，标普500指数跌3.51%。恐慌指数飙升。
究竟是回调还是崩盘，市场争议也很大。
除了科技股外，之前大热的中概教育股也纷纷被拉下马，好未来跌-4.99%，跟谁学跌-5.44%，有道跌-5.94%…有大盘的因素，也有因为SEC调查（跟谁学），但主要还是之前涨幅过猛，现在需要回调来消化。
在大盘一片哀嚎的同时，也不乏逆势大涨的，出其不意的公司，比如同样是在线教育概念的尚德机构（股票代码：STG）。
该股已经连续三个交易日上涨，累计涨幅30%，由于之前对成人教育不太了解，借此机会，简单调研了一下，总结如下：
1.成人职业教育第一股
作为“成人职业教育第一股”，尚德机构在2018年上市，主要业务是成人在线教育，包括学历提升和职业教育。该股争议比较大，主要来自于一些退款投诉，但仔细研究发现，退款问题似乎是成人教育赛道的通病，包括A股中公教育，一直深陷退费投诉风波，但并不妨碍其在A股市场受到资本的热捧。
尚德机构在8月14日公布了二季度的财报，业绩表现好于预期，第二季度净流水为5.3亿元人民币（7520万美元），同比增长21.3%，这是该公司5个季度以来首次实现同比增长，疫情期间能实现流水增长，一定程度上得益于其100%的在线模式。
除了流水增长外，教育行业的一个重要风向性指标，即新入学人数也实现了增长： 第二季度新生入学人数为82597人，同比增长10.2%。这说明，其业务正在逐渐恢复增长。对标同样以成人培训为主的职业教育企业-达内教育所发布的上半年财报显示，净营收同比下降29%，成人教育业务招生总人数为5.16万人，同比下降18%。
从成本端看，尚德机构第二季度管理费用与去年同期相比下降33.9%，说明管理层在下决心优化成本结构。也看到有些文章批评说裁员问题，但我看了，优化比例在合理范围，部分媒体略微小题大作了。
君子应弃瑕以拔才，壮士应断腕以全质。
在今天这样的经济环境下，这都是一个企业寻求长久发展，必须要面对的问题。
2. 硕士项目净流水同比大增58%，培训项目更为多元化
除了流水的增长，尚德机构的收入结构也发生了明显变化，提供的培训产品从单一自考为主转向多元化。从第二季度财报中可以看出，传统业务-自考培训从刚上市的90%多已经下降到50%，而硕士类项目占比超过25%，净流水达到人民币1.35亿元，同比增长了58.7%，达到历史新高。
鉴于中国研究生市场这两年的火热，尚德机构此次转型，也有望进一步改善UE模型。
综合而言，我认为尚德机构全年的业绩弹性有望强于上半年，市场认同度正在形成中，估值也会逐渐回到合理水平。
春江水暖鸭先知，今年以来，尚德机构的交易明显更加活跃了，期待业务上有更亮眼的表现。
