当幸福来敲门,你要在家-分众2021半年报解析

尽管受到了在线教育客户的影响和影院媒体拖累,但分众2021中报收入依然创历史新高,说明分众客户结构良好,已经可以抵御任何一个行业突然的调整。

收入利润情况

从收入来看分众中报的收入是上市以来最高的,同时由于疫情对影院业务的影响,影院业务还未完全恢复,拖累了中报的收入和利润,影院收入不理想在我之前跟踪的CTR监测的文章中已经和大家提前提示过了,详情可以看我之前的文章2021年6月电梯广告基本面。相信如果影院未来恢复正常的话,为分众中报贡献10个亿的收入不是太大问题。

扣非净利润25.92亿,比18年28.18亿少2.26亿。

扣非净利润第二季度单季度13.75亿,比第一季度的12.17亿多1.58亿,环比增长13%。

可以看到虽然今年受到了在线教育行业广告清0的影响,但是分众应对得当且迅速,未对公司营收和利润造成大的影响。这也从反面说明,分众在充分吸取了18,19年客户结构失衡的问题后,加强了风险控制,充分分散了客户结构。

我经常说好公司不是不能犯错,只是同样的错误不能犯两次,我相信今后任何一个行业对分众来说都不会造成致命的打击,因为分众已经从上次的错误中充分吸取了教训,今后有能力应对任何一个行业的黑天鹅事件。

现金流量表也非常良好,收现比超过110%,经营性现金流净额比近利润超过130%,充分说明,分众赚到的是真金白银

净利润率稳中有升,ROE非常优秀,全年预计超过30%。

从客户结构来看,依然是日用消费品第一,互联网第二,客户结构分散,客户信誉良好,都是各行业头部的优质客户,回款有保障,这从现金流量良好数据也可以得到交叉印证。

从媒体点位来看,联播屏和智能屏的电梯电视媒体数量增加7万台左右,一线城市增加不多,基本上已经饱和,主要是二线城市增加了一些。

电梯海报总量几乎没有变化,重点优化了部分点位,特别是三线城市一些效果不好的点位应该是被撤掉了。

总体来看,在经过上一轮大幅扩张点位以后,目前分众还处在休养生息,苦炼内功的阶段,不断优化提高点位质量,说明近几年分众的策略应该是稳定优质点位,不断提高刊例价格。后续我们要重点跟踪刊例价格的提价。今年到目前为止已经提价两次,第一次年初提价7%,第二次年中提价10%。

同时这次还公布了把之前回购用于股权激励的股份注销,这是分众历史上第一次注销回购的股份,其实在美股注销回购是很多好公司的常规操作,但是在A股回购的公司不少,真正敢注销的很少,注销后即使净利润不变也会提高EPS,是非常好的回报股东的手段,我认为比分红还好。本次一次性注销股份占总股本1.6%,力度不小了,至于今后这会不会成为分众的常规操作,我们还要观察,但是那句话怎么说的来着:“当幸福来前门的时候,你要在家!”

分红也是非常慷慨,看来江总上次开股东会听取了大家的意见了。这次破天荒的第一次中报分红,而且分掉了半年全部的利润,什么是好的管理层,这就是!回购注销+慷慨分红,我都不知道该怎么吹了。

对于不喜欢大量阅读的朋友,关于分众基本面的研究建议大家看看上次视频的回放,基本上看完对分众就有个非常深入的了解了网页链接

这次建仓分众也有一年半的时间了,几乎全是在去年分众被质疑,被瑞幸牵连后跌倒3快多的时候买入,当时的鬼故事说的一个比一个吓人,但是投资就是这样,要保持自己独立判断的能力,不断深入研究公司的基本面,在机会来临时敢于逆向买入,敢于接下落的飞刀。

投资难,但是我觉得更难的是一个人独立思考、理性思考的能力,最近一段时间,因为股市调整比较大,很多朋友问我这个怎么办,那个怎么办?我真的很难回到。因为我知道一个人很难挣到自己认知以外的钱,你要问我怎么办?我只能告诉你,不断提高自己的认知,不断阅读,每天晚上睡觉的时候比早上醒来的时候聪明一点,这样日积月累,最终你会挣到你认知的每一分钱的。

利益声明:发文之日, 本人管理的基金持有分众传媒股份  未来72小时没有交易计划,本文不构成投资建议

 @今日话题    #分众传媒Q2净利同比大增8成#    $分众传媒(SZ002027)$    #雪球星计划#   @投资炼金季 #财报大炼金#

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全部评论

七一行者09-17 21:41

泉城金鹅09-06 11:41

透彻

高手联盟阳光女孩08-26 17:05

当幸福来敲门,我肯定在家,可是幸福啥时候来呢,又不会提前通知之前都不知道原来电梯里的广告是分众传媒投放的

严守能力圈08-26 16:41

乐观的保守主义者08-26 16:39

管它