“跟市场上很多人不太一样，我是常年的银行股爱好者。”广发内需增长基金经理王明旭介绍，他选择银行股的理由有四点：盈利增长稳定、高ROE、低估值、低波动率。银行股整体估值比较低，头部银行股ROE常年平均在15%以上，市场中很难找到像银行那样盈利好、估值便宜又有足够安全边际的行业。
在的过去七个季度，银行股一直是广发内需增长组合中资产配置的重要部分，王明旭的目标就是让基金每年稳定地战胜沪深300指数。Wind统计数据显示，自2018年10月17日至今年7月21日，王明旭的任职回报达到118.62%，相比沪深300指数的超额收益达到67.34%，相对基金业绩比较基准增长率的超额收益达到86.27%。
机构的挚爱：风格恒定的均衡型价值投资选手
王明旭从2018年10月份开始管理广发内需增长，这是他职业生涯中执掌的第一只公募产品，因而他时常自谦地表述自己是一位公募新人。但事实上，他是一位实战经验非常丰富的选手，任职机构有券商、保险资管、公募基金，工作经历中既有多年的买方、卖方的策略研究经验，又有10年绝对收益资金管理经验。因而，他在切换到公募基金这个赛道后，一出手就展现了他的功底和实力，在一年半左右的时间里实现收益翻倍。
均衡型的价值投资选手、出色的业绩，让王明旭得到了机构的认可。根据基金半年报和年报数据， 2018年年报中，机构的持有比例仅为1.47%；2019年6月末，机构持有比例是18.94%；而到了2019年年末，该基金的机构持有比例达60.77%，机构对王明旭的认可度由此可见一斑。
机构为什么喜欢王明旭？一家保险机构给出的理由有两点。第一，很多基金组合的长期底仓是消费或TMT，以“大金融 大消费”为底仓，适时选择周期股作为增强的基金很少。第二，保险资金的考核基准通常是沪深300指数，王明旭具有多年做绝对收益经验，管理的组合是以跑赢沪深300指数为目标，适合作为底仓配置。对大部分机构尤其是保险机构而言，考核基金经理的重要标准就是要能够稳定地战胜沪深300指数。另外，机构也喜欢风格恒定的基金经理。从王明旭历次接受采访发表的观点并结合他的持仓可以发现，他是一位风格独特的基金经理，有自己的一套构建组合的方法论和投资框架，并且不因市场情绪和风格变化而飘移。
坚持三大原则 稳定跑赢沪深300指数
价值投资之父格雷厄姆曾说，投资是经过深入分析，在确保本金安全的前提下，收获满意的回报的活动。
那么，什么才算得上是满意的回报呢？从绝对收益转战公募基金这一相对收益的战场之后，王明旭并没有执着于自己曾经在绝对收益战场上的丰富经验，而是对公募基金如何获取满意回报这一问题进行了深度的思考。他得出的结论就是，公募基金与绝对收益所期待的结果完全不同，之前很多绝对收益的理念、构建组合的方法，在公募领域并不适用。
因此，从接手广发内需增长起，他就想清楚了管理公募基金的三大原则：高仓位、均衡配置、适度偏离。
原则之一高仓位。“作为追求相对收益的产品，目标是获取长期较好的回报，基金经理不可能抓住每一个小波段。”王明旭说，“要战胜指数必须维持高仓位，自己是绝对收益出身，交易能力比较强，但管理公募基金第一条就是要放弃择时，不依靠交易获取超额收益。”
原则之二均衡配置。从长期的角度来看，会有部分主动管理型选手跑不赢指数。王明旭认为，要每年稳定地战胜指数，前提就是不能跑输指数，所以组合首先要配置均衡，把底仓想清楚很重要，打好基础之后，接下来才是制胜环节——思考在什么阶段获得超额阿尔法收益。
原则之三适度偏离。“投资是概率游戏，我们需要在某个时间节点对于某个行业、某只股票的胜率拥有较强的信心时，敢于下重手，适度偏离，才有机会战胜指数。”王明旭说，在前两个原则的基础上，原则三则是对基金经理能力的考验，在有把握的时候适度做好行业偏离，就是超额阿尔法收益的来源。
王明旭常年底仓品种是“大消费十大金融”，持仓占基金资产的比例至少一半，行业配置相当均衡，这让他在市场风格切换时都显得游刃有余不忙不乱。底仓策略让他得以冷静观察市场，而在某些确定性强的阶段，他则会重拳出击，选择当时景气度明确向上的行业作为超额收益的来源。比如在2019年的猪肉价格上涨周期行情当中，王明旭就提前布局了生猪养殖行业，收获颇丰。在“底仓十适当的行业偏离”的策略之下，2019年广发内需增长净值上涨了65.96%，同期沪深300指数的涨幅为36%。
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