一般认为，广告业受宏观经济影响。
通常来说在微观角度上，企业广告投入与其经营情况息息相关：企业经营情况向好，自然有意愿扩大生产、强化销售、提高广告投入；而当企业经营处于下行阶段、甚至困难时期，广告无疑将成为率先遭遇缩减的开支。那么放大到宏观层面，也可以作出类似的推论，广告行业的景气度与宏观经济应当呈现出一定的相关性。
疑问的提出
一般认为，刊例价水平提现了广告行业景气度；下面分别看一下2019、2020和2021这三年中，由央视CTR所统计的“各主流媒介刊例花费变化情况”
2019年
由上图可见，2019年受宏观经济下行影响，广告主投放意愿下降，各主流媒介的刊例价出现了普降的情况，分众主营的梯媒（电梯电视和电梯海报）的增速也大幅放缓，下降到了个位数，其中电梯电视增速为4.1%，电梯海报增速为6.2%；
2020年
而到了2020年，年初时受到疫情影响，整年来说宏观经济也继续维持下行，除了梯媒之外的其他所有主流媒介的刊例价都继续大幅降低，而唯有分众的梯媒迅速重拾升势，其中电梯LCD增速为23.8%，电梯海报增速为28.9%，基本回到了之前正常年份的水平。
2021年
在2021年，宏观经济有所回升，其他主流媒介的刊例价的减速放缓，而分众的梯媒则基本继续维持正常的增速水平，其中电梯LCD增速为26.1%，电梯海报增速为15.2%。
针对以上分析，产生了如下疑问：为何在相同的宏观经济变化情况下，不同的主流媒介的刊例价所受到的影响却有如此大的区别？以及为何特别在2020和2021年，分众的梯媒的刊例价增速看起来并没有和其他主流媒介一样，受到宏观经济的影响呢？
对于疑问的思考：
从以上分析推断，分众的刊例价至少不光是受到宏观经济水平的影响，还会由其他的一些因素决定，而这个因素概括来说，就是根据分众的商业模式，它拥有对于刊例价的定价权；
具体又可从以下两个方面来进行分析：
1）分众在行业类的垄断性，导致它对于客户有很大的议价权，而这一点是除分众外的其他主流媒介都不具备的。
从这点上来考虑，就很容易解释为何分众单在2019年的刊例价增速大幅下降到个位数，就是因为在这年其垄断地位受到了来自新潮传媒的挑战。
新潮在2018年4月发动了对分众的价格战，分众被迫应战，在大幅扩充点位，增加租金成本外，对于客户的议价能力也大幅降低，需要给予客户更多的折扣来应对新潮的挑战。这对分众2019的刊例价增速下降造成了最直接的影响。
价格战在2020年就匆匆结束，原因是新潮传媒没有资本再打下去了：
2020年2月10日，新潮传媒开工第一天就宣布裁员500人；
2020年4月4日，新潮传媒发布新的考核办法，2个月呢业绩排名后20%的就要走人；广告点位租金不降20%的全部撤掉；
根据东吴证券于2020年6月14日发表的研报中的内容，新潮和分众当时已分别着手和物业谈判降低租金水平；
2020年5月28日的分众股东大会透露，分众传媒将于7月1日后刊例价上调8-10%；
这基本宣告着，分众巩固了在行业中的垄断地位，重新夺回了定价权；
2）分众的CPM(每千人到达成本）相比于其他主流媒介是更具性价比的，所以当宏观经济下行时，广告主会倾向于缩减性价比较低的广告渠道，而将更多的广告预算投入到性价比更高的梯媒上来。
综合以上分析，分众的刊例价水平受到宏观经济和定价权（垄断地位）的共同影响，而从2019~2021这三年的数据来看，受定价权影响要更大一些。
那么可以预测，由于分众目前已经夺回了定价权，未来有望维持对于刊例价的持续提价，而较少受到宏观经济的影响。
$分众传媒(SZ002027)$ $腾讯控股(00700)$ $贵州茅台(SH600519)$
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