从研报里面寻找预期差，
以价值之名，行投机之实。
盘面综述
【日内最强势：稀土】
早盘开盘华为海思概念方向高开分化，力源信息/诚迈科技/星星科技/北京君正等个股一字开板被砸，只有龙头实达集团稳稳封死涨停。和华为海思方向回落对比，稀土方向加强往上，并且还带动指数往上。存量博弈下，一上一下，稀土卡上了日内最强势的板块。盘面上除了这两个大方向一起一路，昨日早盘很精彩，午后随着稀土高潮不新高，午后都是两个大方向的补涨，亮点不多。在稀土板块爆发下，挣钱效益回归。华为海思板块资金开始做回封，力源信息、诚迈科技等有资金去修复。
【盘面梳理】
1）开盘机构资金明显相对积极，白酒和超级品牌典型的机构品种，开盘三分钟就被市场资金一路承接上来。也奠定了昨天市场指数不会太差。白酒方向，昨天还有两个小市值的古越龙山、金凤酒业涨停。
2）稀土板块的逻辑，老大调查叠加涨价，金力永磁早盘最先涨停，高标龙头英洛华完成4板，标志意义很高。早盘领涨金力永磁、英洛华、宁波韵升都是稀土加工，随后扩散到北方稀土、五矿稀土等稀土矿产方向。午后稀土板块发酵，德宏股份/焦作万方/五矿稀土/正海磁材开盘秒板。稀土板块昨天高潮，今日大概率走分化路线。从第一次爆发到昨天已经4天，不建议大家去接力，高潮接力容易成为接盘侠。
3）华为海思方向，如期第一次分化，但是实达集团和力源信息等强势股继续完成连板，并且昨天还出现了三安光电、合众思壮的首板。分化日就是短线选股买股，买在分歧，卖在一致就是这么理解的。华为海思方向5G盘中被中兴通讯5G商用相关消息刺激了一波，虽然澄清了，但是5G板块最近利好消息比较多，5G和芯片都是高科技产业上的明珠，中美毛衣摩擦加强，华为海思方向炒作最强势芯片，而5G依然不弱。
5G昨天盘后最新消息：
工信部新闻发言人今日表示，下一步，工信部将不断完善政策环境，推动相关企业加强协作，助力5G的成功商用，主要做三个方面：一是要加强5G建设的政策保障，支持相关运营企业开展网络建设，鼓励各地出台站址规划等政策保障。二是营造5G应用发展的良好环境，支持产业界举办应用征集大赛。三是继续推动5G增强技术的成熟，在加快5G产业链成熟的基础之上，支持开展5G的增强技术的研发试验，为后续5G的发展打好基础。
相关发言人同时表示，在产业界各方的共同努力下，目前5G技术和产品日趋成熟，系统、芯片、终端等产业链主要环节已基本达到商用水平，具备了商用部署的条件。
涨价
【维生素E】
稀土的直接逻辑是涨价，所以今天再补充几个涨价品种。
首先，说说维生素E。VE价格上周普遍上涨10%左右，其中新和成报价上调至60元/kg，较此前最低点反弹50%，吉林北沙报价也上涨至50元/kg。
回顾下VE此前4轮涨价周期：
【第一轮涨价2007-2008年】2006年之前，全球VE主要由海外企业生产，维持紧平衡，2007年开始，外企逐渐撤退，供给严重不足，1年之内VE涨价近5倍，最高价格超过250元/kg。
【第二轮涨价2011年】这一次主要是受日本地震影响，导致VE的上游（主要日本生产）供给不足，VE价格最高上涨至160元/kg；此后，国内厂家开始进入VE产业，并逐步释放产能，VE价格一路下滑至2015年的40元/kg。
【第三轮涨价2016年】这一轮主要受国内环保安全检查影响，导致供给不足，VE价格反弹；但是国内产能继续释放，导致VE价格再次回落。
【第四轮涨价2017年底】国际巨头巴斯夫发生事故，导致供给收缩，VE价格从40元/kg快速上涨至130元/kg，直至2018年3月，巴斯夫恢复生产，维生素价格再次回落至40元/kg。
经历过4轮涨价周期后，全球VE形成了六巨头的格局：
浙江医药（22%）、新和成（18%）、DSM（17%）、巴斯夫（17%）、能特科技（17%）、吉林北沙（9%）。
今年年初，能特科技与国际巨头DSM签订合作协议，组建VE合资公司，并将在组建完成后对双方现有VE设备进行改造升级，这一事件不仅将进一步提高行业的集中度，还将使VE行业供给进一步收缩，VE价格或走出低谷，开启上涨通道。此外，吉林北沙受环保影响停产，也将影响部分供给。
【焦炭】
昨天黑色系期货端价格大涨，其中焦炭领涨，大涨5%：
5月9日，焦化厂现货价格涨价50-100元/吨，涨价幅度5%左右；本周，山西部分焦企再次发起涨价，幅度为50-100元/吨，涨价幅度5%左右。焦炭现货价格持续上涨，期货端也跟随大幅上涨。
从基本面上看，此前山西省发布焦化产业高质量绿色发展三年行动计划，未来三年不断提高大机焦产能占比，同时要求自今年10月1日起，全省焦化企业全部达到环保特别排放限值标准。需求端钢厂开工率持续上升，焦炭需求增加；供给端受此前文件影响，环保整改加强，供给有收紧预期，所以焦炭供需面偏紧，将支撑短期焦炭价格强势。
【白糖】
此前介绍过白糖的中线逻辑，可回顾 白糖 大周期反转 一文。
短期糖板块出现大幅调整，主要原因有两个：
一是市场整体出现估值调整；
二是国内糖价短期调整，调整的原因主要是受国际糖价压制：产糖大国之一巴西汇率大幅贬值，导致国际原糖价格大幅下跌，但是目前已经接近巴西原糖生产成本线，继续下跌的空间有限；另一个产糖大国印度上一个榨季产量超预期，同样压制了国际糖价，但是目前印度国内干旱，预计其主产区甘蔗种植面积将大幅下滑40%，下一个榨季的产量将确定性大幅下滑15%左右。
此外，国内云南地区今年同样受干旱影响，导致甘蔗生长受影响，今年产量也将大幅下滑。
总结来说，产需缺口是本轮糖价上涨的根本逻辑，目前糖价仅是短线调整，随着国际糖价的企稳反转，国内糖价也将开启中线上涨周期，维持糖价中线反转的判断。
要闻
【降准&稳汇率】
央行正式印发关于下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率的通知：自2019年5月15日起，下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点。自2019年6月17日起，再次下调服务县域的农村商业银行人民币存款准备金率1个百分点。自2019年7月15日起，下调服务县域的农村商业银行基准档人民币存款准备金率至8%，其中在本通知发布前执行普惠金融定向降准政策的，同时停止执行该项政策。
此次通知相当于把此前（5月6日）宣布的定向降准分三步实施，为了避免一次性实施导致流动性出现局部淤积，有利于流动性的平稳投放。总体来说就是进一步细化，不用过分解读。
同时，央妈宣布将于近期再次在香港发行人民币央行票据。之前说过，在香港发央行票据就是回收人民币流动性，变相稳定离岸人民币汇率，昨天央妈再次宣布要在香港发行票据，体现了央妈稳定汇率的决心。
【ETC】
国务院办公厅印发《深化收费公路制度改革取消高速公路省界收费站实施方案》，力争2019年底前基本取消全国高速公路省界收费站；制定印发加快推进高速公路电子不停车快捷收费应用服务实施方案，2019年底前各省（区、市）高速公路入口车辆使用ETC比例达到90%以上，同时实现手机移动支付在人工收费车道全覆盖。
北向资金
【昨日北向资金数据】
昨日北向资金逆市流出37亿，本月北向资金已经累计流出425亿，截至目前已经创单月流出历史最高记录：
【北向资金怎么了】
近期北向资金像脚底抹了油一样，指数跌，跑，指数涨，还是跑，北向资金怎么了？
分两个阶段，第一个阶段从4月初开始，到4月底：北向资金持续流出是因为A股达到阶段高位，有调整的需要，所以一部分聪明资金开始撤退；
第二阶段从5月初开始，导火索是毛衣摩擦，一方面人民币快速贬值，另一方面避险情绪升温，北向资金加速流出。
今年1-3月北向资金总计净流入1200亿，而截至今日，北向资金4月以来已经累计净流出超过600亿，已经有一半流出。
还会继续跑吗？我们认为：
1）汇率贬值速度短期放缓，市场避险情绪也稍有回落；
2）5月28日就是MSCI提高A股纳入因子的生效日，届时将有一部分被动配置资金入场。
所以综合上述两个因素来看，未来1-2周时间，北向资金持续大幅流出的局面将得到缓解。