从研报里面寻找预期差，
以价值之名，行投机之实。
盘面综述
【核心仍是毛衣反制】
上周从周一开始，自主可控持续表现3日，光伏/风电、稀土日内强势板块都是日内启动高潮，次日直接分化。稀土周五只剩下龙头的英洛华涨停，其他都是高开低走，一路随大盘直下。
华为/海思板块，因为海思内部的一封信，全部开盘实达集团/捷容技术/新亚制程/诚迈科技/星星科技，5个一字板，开盘就最耀眼。开盘华星创业/力源信息快速封涨停，板块热度加强。即使周五所有板块一路往下，华为/海思概念板块午后仍然成为资金进攻的唯一出口，泰晶科技、华天科技、兴森科技等午后涨停。这个板块几乎霸屏了整个周末，并且板块的延展性能扩充到自主可控，毛衣反制方向。
周五华为/海思板块日内高潮，周一还是走分化路线，持续性可能会好一点。
毛衣反制方向持续性最强的是农业方向，农业板块方向是毛衣毡标杆板块，每天都有利好消息加持。除了日内最强的华为/海思板块，唯一还有亮点的就是农业方向，丰乐种业10天9板，农发种业3板一字板，新涨停的芭田股份/京粮控股/一拖股份等。
总体来说，市场围绕毛衣反制概念展开。指数维持区间震荡的观点，临近震荡区间下沿，整体没有那么恐慌，出现急跌大概率是日内低吸机会。其次，板块轮动依然是后市主旋律，密切关注最新消息刺激+毛衣反制概念，这个策略依然有效。第一时间上车，才是短线取胜之道。
自主可控
【近期事件梳理】
【5月16日】美国商务部下属工业和安全局宣布将把华为列入“实体清单”，清单上的企业或个人购买或通过转让获得美国技术需获得有关许可。华为对此回应说，限制华为不会让美国更安全，也不会使美国更强大，只会使美国在5G网络建设中落后于其他国家。
【5月16日】法国总统马克龙在被问及美国在5G建设上限制中国科技企业发展时说，现在对另一个国家发动‘科技战’或者‘贸易战’是不合适的。法国坚持多边主义，主张开展合作，不会对华为或其他任何企业采取封锁行为。德国相关官员也表示反对将中国企业华为排除在德国的5G建设之外。
【5月17日凌晨】华为心声社区转发了华为海思总裁何庭波致员工的一封信，信中提到，今天，超级大国毫不留情地中断全球合作的技术与产业体系，做出了最疯狂的决定，在毫无依据的条件下，把华为公司放入了实体名单。所有我们曾经打造的备胎，一夜之间全部转“正”！多年心血，在一夜之间兑现为公司对于客户持续服务的承诺。这些努力，确保了公司大部分产品的战略安全，大部分产品的连续供应。华为今后不仅要保持开放创新，更要实现科技自立的路！
【5月17日14:00】针对华为事件，中国半导体行业协会表示，美国采取多项行政手段打压一家中国私营企业，只会倒逼中国自力更生，建立自主的供应链。
【5月17日14:30】华为消费者业务CEO余承东转发华为海思总裁致员工信并配上评论称，“消费芯片一直就不是备胎，一直在做主胎使用，哪怕早期K3V2竞争力严重不足，早年华为消费者业务品牌和经营都最困难的时期，我们也始终坚持打造自己芯片的核心能力，坚持使用与培养自己的芯片，同时继续使用一部分美国芯片及部件！美国这次限制性名单，不仅对于华为，对于美国芯片、软件、部件等供应商，更是一个巨大损失！”
【5月18日11:40】观察者网援引媒体报道称，美国商务部可能在近期缩减针对华为的部分贸易限制，为华为送上一张为期90天的“临时通用执照”，允许华为继续购买美国商品，以便帮助其美国客户维护现有网络和设备，但华为仍将不被允许购买用于制造新产品的零件。
【5月19日10:30】任正非接受日经新闻采访时表示，受到美国禁令的影响，华为的增长预计会放缓，但影响是局部的，营收增长年率预计低于20%。2014-2018年间，华为销售收入的复合年均增长率为26%。任正非还称，华为“从未做过任何触犯法律的事情”，美国供应商不能向华为提供芯片“也好”，“我们已经为此做准备了”。
【国内芯片产业】
2018年，国内集成电路进口金额为3100亿美元，折合人民币超过2w亿，同比增长接近20%。国内公司华为、联想、小米等每年采购芯片价值高达上百亿美元。
芯片产业链主要分为设计、制造、封测、设备、材料等几大环节。
【芯片设计】国内前十大芯片设计公司是：海思半导体、紫光展锐（紫光集团）、豪威科技（韦尔股份）、北京智芯微、华大半导体、中兴微电子（中兴通讯）、汇顶科技、士兰微、北京矽成（北京君正）、格科微。
【芯片制造】芯片制造是目前国内比较薄弱的环节，国内前十大芯片制造公司是：三星（中国）、英特尔（大连）、中芯国际、SK海力士（中国）、上海华虹、华润微电子、台积电（中国）、和舰芯片、西安微电子、武汉新芯。上述有括号的是合资企业，芯片制造应该是国内芯片产业未来突破的关键，并且关键在内地企业。中芯国际（第一大股东是大唐电信集团，第三大股东是紫光集团），是国内芯片制造的龙头企业，是“中国芯”的代表，市场份额在全球排名第四，但与全球第一的台积电差距仍然很大。目前台积电技术已经可以量产7nm芯片，并且预计在2020年量产5nm芯片；而中芯国际刚刚实现14nm量产，12nm量产预计最快今年底，7nm技术还在研究阶段，最快将在2020年左右掌握7nm技术（目前最先进的芯片都需要使用7nm技术）。
【芯片封测】内地企业主要有江苏新潮科技集团有限公司、南通华达微电子集团有限公司、天水华天电子集团。
【芯片制造设备】中微半导体、北方华创微电子（北方华创）、中电科电子装备、盛美半导体、沈阳芯原微电子。
【芯片材料】康强电子、浙江金瑞泓、深南电路、南京国盛电子、上海新傲科技、有研半导体、江丰电子、有研亿金。
【功率器件】杨杰科技、华微电子、华润华晶微电子、苏州固锝、乐山无线电、无锡新洁能、瑞能半导体、常州银河世纪、捷捷微电、北京燕东微电子。
【海思芯片】
本次事件的核心可以说是海思，海思半导体有限公司成立于2004年10月，前身是创建于1991年的华为集成电路设计中心。海思公司总部位于深圳，在北京、上海、美国硅谷和瑞典设有设计分部。
海思是国内自主芯片设计的代表，2018年收入76亿美元，同比增长34%，是全球第五大芯片设计公司。目前海思主要有这几类自主芯片：
【麒麟系列 SoC芯片】SoC芯片是一种集成电路的芯片，在消费电子、无人机、自动驾驶等行业应用越来越广泛，是半导体行业未来发展的方向。SoC相比于传统的微处理器系统更加复杂，目前只有半导体行业内首屈一指的企业才有自主设计SoC的能力。目前最先进的手机SoC芯片技术代表：苹果A12芯片是全球第一款7nm芯片，性能处于世界第一；高通骁龙855，也是7nm工艺技术；三星Exynos9810，10nm制作工艺；华为麒麟980，台积电7nm制作工艺。SoC手机芯片一直是华为的主攻方向，今年下半年，华为将推出最新的麒麟985芯片，华为SoC手机芯片已经达到世界一流水准。
【巴龙、天罡系列 5G通信芯片】5G通信芯片主要分为基站芯片和终端芯片，基站芯片就是天罡系列，手机终端基带芯片就是巴龙系列，是华为手机的专用芯片。今年1月，华为推出业界首款面向5G的基站核心芯片（天罡芯片）和5G多模终端芯片（巴龙5000）。
【鲲鹏系列 服务器芯片】服务器芯片目前广泛运用于云端服务。今年1月7日，华为推出业界最高性能基于ARM架构的服务器处理器鲲鹏920，以及基于鲲鹏920的TaiShan服务器、华为云服务。鲲鹏920是7nm、64核中央处理器，不但为数据中心提供更高的计算性能还能大幅降低功耗。它是基于日本软银集团旗下英国芯片设计公司ARM的架构，是目前业界最高性能的ARM处理器。
【昇腾系列 AI芯片】2018年10月10日，在华为的HC大会上发布了昇腾910和昇腾310两款AI芯片，分别采用7nm工艺制程和12nm工艺制程。
除了上述四类主流芯片，海思还设计了路由器芯片、NB-IOT芯片等专用领域芯片。
【操作系统】
操作系统主要分为PC操作系统和移动操作系统两个方面。移动操作系统方面主要由谷歌、苹果等少数几家巨头占领。2017年安卓系统市场占有率达 85.9%，苹果 IOS 为 14%，其他系统仅有 0.1%。PC操作系统市场同样是以微软、苹果等美国公司为主的寡头垄断市场。2017年，微软操作系统在PC市场占有率高达92%。在自主可控大背景下，操作系统是软件行业必须要攻克的阵地。
手机操作系统技术上，近10年来，中国手机企业一直在安卓系统上进行创新、完善，以适合中国消费者的需要。其中华为的EMUI不但做到系统非常流畅，而且各方面能力都很强大，连谷歌都愿意把修改后的能力购买回去。由此可见，在手机操作系统技术实力方面，中国目前已经具有完备的技术储备，尤其是华为。
PC操作系统技术上，我国传统国产操作系统基本都是基于Linux内核开发，缺乏应用生态，并且国产操作系统的发展仍然主要依托政策扶持，商业化进程举步维艰。相对来说，中标软件旗下的中标麒麟操作系统申威版、龙芯版等自主可控产品已经非常成熟，可以满足国产化替代的需求，帮助我国政府、国防和企业客户构建安全、可靠、易用的信息化系统体系。
【小结：核心自主可控】
3月10日《安全可控元年》一文，曾定义：新基建的核心是科技，科技的基础是从自主可控到软件国产化。此次美国限制华为，再一次凸显自主可控的重要性，外部极限施压下，未来国内产业发展的核心将立足“科技自立”——自主可控。同时，自主可控的核心在芯片，而发力点在华为。
总结来说，自主可控关注三个方向：
第一，芯片（硬件），尤其是芯片制造、芯片设计、芯片封测环节；
第二，操作系统（软件）；
第三，华为产业链。
要闻
【又一批垃圾股被清理】
5月17日晚间，上交所对*ST海润和*ST上普作出股票终止上市决定；深交所也作出*ST华泽*ST众和股票终止上市决定。
此前解读7家上市公司被集体暂停上市的时候说过，从战略角度讲，完善并购重组、退市、监管等制度，使A股真正实现有序进出、提高上市公司资产质量是A股基础制度改革最核心、最根本的方向，也是A股慢牛长牛的基础，后市对垃圾股的监管、清理一定会越来越严格、越来越常态化。
【央行首次就汇率表态】
央行副行长潘功胜周末表示，近年来，我们在应对外汇市场波动方面，积累了丰富的经验和充足的政策工具，根据形势变化将采取必要的逆周期调节措施，加强宏观审慎管理。打击外汇市场的违法违规行为，维护外汇市场的良性秩序。我们完全有基础、有信心、有能力，保持中国外汇市场稳定运行，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
这是近期央行方面首次就汇率问题表态。
【上周五北向资金数据】
上周五北向资金全天累计流出56亿，上周累计流出190亿，四月以来，已经有4周流出破百亿：
