桐花万里丹山路,雏凤清于老凤声-7到底该计提多少

桐花万里丹山路,雏凤清于老凤声-7到底该计提多少

最近cz部发了个文,所谓金融企业的财务准则管理办法(征求意见稿),大意是银行超过两倍的拨备明显是太多了,应该回拨成利润,否则应该算藏匿利润。有没有道理呢,非常有道理但也不尽然。(有意思的是,YJH则先后发布了《商业银行金融资产风险分类暂行办法》征求意见稿和系统重要性银行征求意见稿,整整30家呐,哈哈)

先说有道理的地方,要知道国外好多银行特别是有些采用内部评级法的银行,其拨备覆盖率还不到100%呢。在国内,以前YJH要求银行的拨备覆盖率不低于150%,最近又发了个文,说各行可以视自己具体情况,在120%-150%以上都可以。内行的球友知道,其实大家都知道cz真缺钱,去医药圈看看他们被砍得哀嚎连连就知道了(好多医药股特别是仿制药企业的股价也是机构想托都拖不住,一泻千里是迟早的事)。大家可能奇怪,一般准备金里税先交了啊,有啥玄机,两点:一是这部分税只是暂交,后面要抵扣或者说退回的,二是银行税额大,cz一看,妈呀,这么大块肥肉(多大呢,以杭州银行为例,19Q3利润53亿,拨备169亿多,按政策暂时先多缴的税就有41亿左右!),哥正缺钱呢。银行和YJH则心里低估,要支持国家政策特别扶持小微企业时可是叫人家小甜甜的啊,现在都直接抢钱了啊,我们冒着风险支持经济发展还被百姓骂倒算了,连股价都伤痕累累,市盈率全球最低,在中国也最低,冤不冤啦。要知道市盈率一高,不管IPO还是定增、配股啥的,我的资本公积就上去了,不用为核心一级资本不足担忧了啊,该发展发展,该暴露不良和处理坏账就处理了,呜呜呜……

再说不尽然的地方。有道理的前提是银行的不良暴露充分。前文说了,按史上最严的《商业银行金融资产风险分类暂行办法》征求意见稿,好多银行甚至不少股份制银行的不良暴露还不敢说已经非常充分,除了杭州银行暴露最充分(逾期偏离度比招行都低)外,其他甚至可以说包括NJYH、NBYH在内个人觉得还不够充分,而银行的秘诀就在控不良,不良多一个点,行长甚至全体行员绝对会痛不欲生,当然放烂贷款拿了回扣的可能除外(实际也难,不展开)

开始正题,我们先看看杭州的资产及不良情况。

一、 信贷资产占总资产比例较低,从去年至今信贷占总资产比例较低,一直不到41%(非信贷资产中零风险或者低风险资产居多大多,暂不分析)。

二、 剔除个人业务(贷款中个人贷款又占比约36%),即公司贷款仅占资产总额比例约26%,再剔除公共设施(0不良)、房地产、金融、交通等极低风险资产,中高风险贷款(制造、建筑、批发零售等)占比约9%!

三、 按担保方式杭州信贷资产分布情况如下表:

1、近四成是抵押款;

2、纯信用贷款占比较少,其中个人业务中信用贷款占比较大,粗估其中一半左右为个人贷款,预计公司业务中信用贷款约9%(一般要么大企业,要么小微,小微往往又跟个人间接挂钩)。

3、个人贷款占比约36%左右,其中:


从上述分析可初步判断,杭州银行的风险资产占比较少,风险隐患较少,资本质量还不错(资产质量和经营分析后续撰文分析),这次璟合实业诉讼事件以及也反映了这点,结合我前文所说杭州银行那比招行还低的逾期偏离度(逾期90天贷款额/不良额),才74.67%,大家大可对杭州银行的风控力度和资产质量有信心。

而这次平安、光大的诉讼情况(赢了官司强制执行却发现资产全抵押在其他行手里)则证明了所谓大行风控能力强、资产质量好、抵御风险能力强云云,不过都是骗外行投资者的笑话和忽悠(看看其不良率分布和拨备率就有数了,比头部城商行差老远)。真不是十多年前了,那是确实城商行底子、人才、机制、路子和资质相对大行确实全面有很大差距,在人才流动频繁本质又是业务同质化的中国银行业,窗户纸一旦捅破,小行机制灵活,如果再拥有区位优势,发展潜力明显比大行大得多,这些年以宁波银行、南京银行为代表的头部城商行发展速度也证明了这点,从基本面到报表都可以看出,杭州显然是下一个后起之秀!所以仔细看过杭州的报表后,我将大标题从“潜在黑马”改成了“桐花万里丹山路,雏凤清于老凤声”!

再强调一次,银行的经营秘诀无他,审慎稳健、抓好风控而已,跟二三十年前行长么说的开源节流保平安没啥本质区别。浙商这次破发其实也无他,违背审慎稳健原则必然在业绩和股价上收到惩罚!要知道浙商原本是多好的银行啊(以后有空再剖析)。

有了上述基础,我们再看杭州银行到底该计提多少。

一、按监管资本计提要求,正常贷款1%,关注类2%,次级类25%,可疑类50%,损失类100%。按正常的迁徙率和坏账处理回收率,到这比例显然不低甚至可以说有点高。小白都知道,即使损失类,其总体损失率也不过八九成。

二、再复习下最严的新风险分类要求:债务人出现逾期(忘了晚两天都不行)、改变资金用途或在其他行出现债务不良外,债务人财务状况正常但通过借新还旧或其他债务融资方式偿还,满足任一条其债务都起码进关注类!而债务人发生任一一下情况其所有债权都得进不良:

1. 本息或收益逾期超90天(有足额抵押都得进);

2. 在本行不良资产超5%

3. 在所有银行行逾期90天以上的债务超5%;

4. 债务人或其资产的外评被下调至非投资级;

5. 被纳入失信联合惩戒名单;

6. 逃废债务;

7. 资产已减值40%以上;

8. 已进入破产程序;

够严够狠吧!

杭州银行2019三季报及2018年报数据如下:

从上述数据可看到:

1、 杭州银行应拨备68.79亿元,对应拨备覆盖率为126.6%(基于杭州银行的情况,绝对足够了,整整多计提了超过100亿!(去年利润的近两倍!)。多说句,大家现在有点明白为啥监管将拨备率从150%降到120%了吧,暴露充分的话大多数银行120%足够了。

2、 从18年年末到三季末,不良新增了3.49亿,按150%计提为5.2亿,可实际拨备增加了38.90亿,1121%的拨备率!!!(这在所有银行里是最高的,去年建行、今年工行和平安也超过了1000%,但不及杭州银行)

杭州的近年关注类贷款迁徙率数据如下:

其中19H1中迁徙率上升的原因在于根据新规将璟合实业的8.37亿划为不良,否则其迁徙率为31%。关注类的迁徙率,即使按60%的迁徙率计算,此时其应计提为76.25亿,还是多提了92.82亿!

再看拨贷比这个更直观实在的指标跟可更清楚杭州银行的拨备力度:

最后要指出的是,杭州银行近来坏账核销力度越来越大、回收率也越来越高。最近一期总体回收率达到31.3%,虽然短期对核心一级资本充足率影响较大,但其资产质量提升是明显的,这次对上海璟合实业的诉讼公告也可以看到,即使划为不良,其抵押资产还是非常好的,高回收率可期。

做为对比,我们可以看到,农行自宣布开展类似的净表行动以来,指标虽难看了但股价到上涨了不少。杭州银行一系列动作和信息会让大家对其更有信心,后续大家且行且珍惜吧,发软文也好,天天喊爹也好,个人认为对股价没什么影响,甚至是反作用,今天的走势也证明了我昨天的预言。

至于杭州银行该如何估值,我十多年前就说过一句名言:估值是科学,更xx是艺术啊,大家结合杭州的情况自己估就好了,如果大家很有兴趣再说。

$杭州银行(SH600926)$ $宁波银行(SZ002142)$ $平安银行(SZ000001)$

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精彩评论

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山猫大爷2019-12-11 10:33

由于偷懒从众了,分析有点瑕疵,不过丝毫不影响结论

小四1332019-12-10 16:05

佩服,实力不允许低调。继续期待雄文,今天我又买了点,拿几年再说。

山猫大爷2019-12-10 11:07

放心,不用死磕杭州银行都会走出自己的行情,这两天相对同行业的强势表现已证明了这一点

山南水北88882019-12-10 10:04

支持楼主,死磕到底

山猫大爷2019-12-10 00:07

按杭州银行的质地,增发后正常情况也不止九块!机构老是放核心资本不足、解禁、净资产回报率不好等乱七八糟的误导信息,连这次公告明明行方潜在目的之一就是为了解释上次回复函公告所提8.37亿不良的,告诉大家怎么回事,属于积极信批,典型利好,一堆误导性报道,连理财子公司这种明显利好都快被扯成利空了,呵呵,后续有意思得很