远川指数观察 | 增强型ETF纪元开启:有温度的指数跟踪利器

去年,我国首批增强型ETF基金获批。这类ETF基金将彻底打破许多人对ETF基金只是“没有感情的指数跟踪机器”的印象。

增强型ETF基金不仅兼具了ETF基金交易便捷的优势,而且允许管理人在控制与跟踪指数的误差的前提下,通过积极主动的投资管理,力争获得超越指数的投资回报。最重要的是,这类基金与海外主动型ETF基金具有一个相同的特点——需要每日公布持仓,透明度高于每季公布一次持仓的普通基金产品。

这种介于纯被动与纯主动之间的创新产品,也将成为市场中独特的“晴雨表”。

 


增强型ETF基金正是结合了指数型ETF基金与主动型ETF基金各自的优势,成为一类“半自动化”基金。正在发行中的南方中证500增强ETF(认购代码:560103)就是其中之一。


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增强策略的“核心”与“卫星”


从去年开始,中证500指数便开始崭露头角——2021年全年中证500指数涨幅为15.58%,沪深300上证50同期涨幅分别为-5.20%和-10.06%。

而从成分股业绩上看,2021年沪深300有研究覆盖成份股2021年净利润预期增长24%、中证500的有研究覆盖成份股的预期增速是58%。整体上中证500指数如今的基本面业绩支撑性更强。

所以在定价维度上,以沪深300为代表的大盘蓝筹股,在经历了2017年至2020年大幅上涨后基本已被市场充分定价。而此前备受冷落的以中证500为代表的优质中小盘股则业绩透支度较低,相较有更大的超额收益空间。

南方中证500增强ETF的交易策略正是扎根于此。其核心策略为量化多因子模型,这也是目前市面上较为主流的量化交易策略——通过多个因子模型、高频的数据采集来全面真实地刻画市场微观结构,寻找超额收益。

同时在核心策略之外,还会辅以其他不同风格的“卫星”策略,如基本面分析、深度学习等来增厚产品的超额收益。并且这类策略与核心策略相关性较低,能起到分散风险的作用。

不过增强型ETF基金终究区别于主动型ETF,以投资策略获取的Alpha收益只是收益来源的一部分,其跟踪的指数带来的Beta收益同样重要。在这点上,中证500指数同样具有优势。


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中证500指数的强Beta


除了上文提到的中证500指数成分股的业绩优势外,其本身的“核心新经济成长性”也契合目前的市场风格,这使得中证500指数本身具有较强的Beta。

中证500指数是由全部A股中剔除沪深300成分股及总市值排名前300的股票后,总市值排名靠前的500只股票组成。行业上囊括了医药、新能源、电子等行业,基本代表了国内大多数优质的新经济、高端制造行业和细分行业龙头,具有较高成长性。

并且相比沪深300指数,中证500指数在行业权重上更加分散,并且与大盘宽基指数上证50指数、沪深300指数等相关性较低,适合作为投资中另一项资产配置的选项,优化整个投资组合。

而在估值上,当前市盈率仅为19.9、市净率为1.9,皆处于历史低位,加之业绩增长亮眼,指数仍被大幅低估,具有较高的安全边际。

在属性上增强型ETF基金不仅具有主动型ETF基金每日披露持仓、公开透明的特点,并且有着跟踪指数,保证走势偏差不过大的“枷锁”,相对而言减少了主动型ETF产生巨大跟踪误差的风险。而在收益上,时下中小盘相对大盘风格重新占优的趋势未见反转,中盘成长还是市场的核心主线,布局南方中证500增强ETF(认购代码:560103)抓住Alpha+Beta的机遇正当时。



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中关村人02-14 09:19

什么时候上市