2021,公募错过的牛股

01

基金经理骚操作

作为专业人士的基金经理,也并非什么样的机会都把握得住。

Wind数据显示,截至12月17日,今年涨幅超2倍的股票一共有79只(剔除次新股),而股东中公募基金数超20只的牛股却只有15只。这意味着很多基金经理或疏忽错过、或主动放弃了这些牛股的上涨机会。

从上表不难发现,15只牛股所属行业高度集中,多数来自于新能源领域,包括新能源汽车、光伏和风电相关产业链个股。在双碳背景下,公募等机构资金对新能源的预期很高。路演的路演,办会的办会,出报告的出报告,但到真正扣扳机的时候,还是明显的犹豫了。

可以看到,在基金参与相对较多的15只股票中,持股基金数最多的也不过321只,和动辄几千只公募扎堆的“核心资产”公司们比起来,还是相差甚远。

当然,持股基金数偏低原因也容易理解,即使经历了较大的上涨,上表中一些公司的市值仍然偏小,而公募基金这几年的规模在不断膨胀,出于流动性考虑,选择不参与这些小市值公司也情有可原。但天齐锂业天合光能合盛硅业这些千亿市值的公司,就不能仅用流动性来解释了。

不仅大多数基金踏空了行情,即使跟上了牛股节奏的基金,买入的姿势也很一致:追涨。

今年一季度,上表所示的15只牛股中,有9只持股基金数为个位数,即使是机构资金认可度较高的天齐锂业,也只有58只基金持有;而联创股份江特电机永太科技这些年内涨幅4-6倍的超级牛股,一季度的时候没有一只基金看得上。

尤其是联创股份,二季度基金依然对其爱搭不理,三季度开始公司股价飙升,近3个月涨幅超6倍,而在这个过程中,持股基金数从0增加到21只,全部为追涨买入。

类似的操作还发生在其他牛股身上。天齐锂业舍得酒业美迪西东富龙大金重工山东赫达江特电机等个股上涨之前,股东中公募基金数量较少,而股价上涨过程中持股基金数反而在增加。

这样的骚操作,跟大众印象中专业人士形象似乎有些不太一样。

不难看出,大多数公募基金并不做低位挖掘牛股的投资,而是更多地等待在股票上升趋势明确后右侧买入。换句话说,在很多个股投资上,公募基金的做法不是雪中送炭,更偏爱顺势而为。


02

擒牛高手OR接盘侠?

没有买卖就没有伤害。花式接盘难度系数最低的两种方式:一是追高买入,被割了韭菜;一是,抄底被埋,被迫和时间做朋友。相比之下,前一种方式更为常见。

我们对上述15只牛股机构股东进一步梳理后发现,三季度单只基金持有4只以上牛股的基金经理一共10人,国投瑞银施成、平安基金张俊生、海富通吕超越3人旗下多只产品三季度持有5只牛股以上,产品持仓重合度非常高。

重仓持有这么多牛股,那业绩一定不会差?其实未必。Wind统计显示,这些基金扎堆持有的牛股多为三季度追高买入,短期来看均沦为了“接盘侠”。

以施成为例,他旗下基金三季度重仓持有5只牛股,其中仅天齐锂业联泓新科重仓了3个季度,剩下的3只股票均为三季度新买入。这些新买入的股票四季度多数涨幅为负。

公募“三件套”之一的“海公公”(海富通股票混合),基金经理为吕超越。他的做法更为激进,三季度重仓的5只牛股均为新买入,四季度均出现不同程度下跌,其中跌幅最大的超过25%,跌幅在10%以上的多达3只。

张俊生、曾国富、高楠、叶佳、李华健等基金经理同样是追高买入,新进重仓的牛股或多数为亏损。不过,这些牛股中四季度涨幅较大的天合光能,仅恒越基金高楠三季度新买入,但新进重仓的天华超净联创股份跌幅均超过20%。而大金重工山东赫达等四季度涨幅较大的个股,却不在加仓之列。

相比追高买入,抄底看似是一种安全系数更高的行为,但同样有可能是“送人头”。

Wind数据显示,2021年基金集中持仓的A股跌幅榜TOP10个股,全部都是大家耳熟能详的蓝筹白马。

这些个股中,在三季度之前不少就有较大跌幅,有的更是一路阴跌,比如中国平安格力电器,曾被外界戏称为ST平安和ST格力。这些公司同时又是机构间公认的好公司,所以有些基金经理选择了抄底。

其中,诺德基金的郝旭东是抄底最为积极的一位,不仅新发基金三季度建仓了其中的4个个股,两只老基金对这些股票也有不同深度的介入。

 

只可惜,今年四季度,似乎又一场加速。这些股票多数又经历了一轮调整,有些个股季度跌幅超过30%,仅少数股票上涨,而且涨幅不大。

有意思的是,相比三季度追高牛股的基金,抄底这些跌幅较大个股的基金少很多,再次验证了上面的结论:和我们散户一样,追涨的刺激同样可以激发基金经理的荷尔蒙和肾上腺素。

右侧买入,顺的不仅仅是散户的人性,机构中能够逆人性左侧抄底者,其实也不多。


03

写在最后

牛股未必造就牛基。这是一个值得深思的问题。

当然,以短期表现论英雄难免有些武断,但作为专业人士的基金经理,若每笔投资都能再谨慎一些,避免高位追涨被套,减少抄底抄在半山腰,才更能体现对基民付出管理费的责任。

这也给基民提了一个醒,在挑选基金时不能把眼光局限于当前持仓,更应该看基金经理买入重仓股的时点以及持有周期。在股价启动前买入,与公司的一起成长,并在股价达到预期目标后全身而退,这才是一次完美的投资。

那些“看得准,买得早,拿得住”的基金经理,也许才有资格称为“擒牛高手”。



全文完,感谢您的耐心阅读。

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全部评论

天马行空1301-11 21:35

每年都有收益翻倍的基金,但是都是别人买的。自己买的基金永远都是最差的。因为收益翻倍的基金你才知道,哪些收益垫底的基金永远没有渠道推广!等收益翻倍后多家渠道推广后,基本投资者明年吃面的几率很高!

有信A有心9有信心01-10 14:06

谢谢,说的真好。学习了。谢谢分享。我喜欢投资成长型企业。我比较看好农业种子养殖业食品深加工业,与老百姓生活息息相关行业。

大乐妈投资日记01-07 16:18

即使是巴菲特,也不是总能看得准,买的早,拿得住。投资不能用上帝思维。

踢飞呐喊-踏空彷徨01-07 16:02

精辟啊

大乐妈投资日记01-07 15:28

如果基金经理都看得准,买得早,拿得住,就没有巴菲特什么事了。