远川指数观察 | 有一个指数,或许可以带你安稳过冬


临近年底,新能源、CXO等前期强势板块纷纷回调。

相反,前期被市场摈弃的大基建板块因为政策明年经济稳增长的预期有所起色,而部分低估绩优的龙头金融地产股也有所修复。在一整年高景气度赛道狂飙猛进下,不少拥有稳定现金流,高分红的传统行业龙头进入了估值洼地,在赛道消停之际,这些公司也受到了一众防守资金的青睐。

有一类指数就包含了这些低估值、高分红公司,在今年的表现相当的稳,在今年沪深300整体跌6.35%的背景下,这类指数跑出了16.83%的收益率,即便市场大幅波动,他还能稳定上涨。

而这类指数便是红利低波ETF,作为SmartbetaETF的一种,与市场大热的新能源ETF相比,对于普通投资者来说可能较为陌生,不过也不妨碍它在今年这样的结构性行情中成为稳健投资者的防守利器。

那么这个在市场大幅波动、热门赛道轮番做主的2021年,仍然获取不错收益的策略到底是怎么样的呢?


01

因子


红利低波ETF,顾名思义就是由红利因子以及低波因子选出的股票构成。

红利因子选出的是股息率高的股票,很多人可能觉得既然已经投资权益类资产了,还看得上几个点的股息吗?其实长期投资者都钟情于高股息,例如巴菲特最希望从股票身上看到的东西之一就是慷慨的派息政策。

它山之石可以攻玉,对比成熟市场的经验,我们会发现,从长期来看,投资者的回报几乎只来源于三个方面:①企业盈利的增长②分红的收益③投机的交易。以标普500为例,20世纪的这100年,每10年的平均回报为9.6%,对于投资回报影响最大的是企业自身创造的盈利,其次为分红所得。而投机的交易虽然短期可以对股价造成巨大的波动,但从长期来看对投资回报的影响占比非常低,只有0.1%。

虽然贡献力度不如盈利增长,但股息却是最稳定波动最小的收益来源。哪怕在美国股市遭遇毁灭性打击的“大萧条”时代,也没有出现过负贡献,可谓是最靠谱的Beta,能够实现“旱涝保收”,红利因子的价值无可替代。

低波因子顾名思义,是选择波动率低的股票。指数基金教父约翰·博格曾提到:长期来看,如果一个指数波动越大,其收益就越差,波动小的反而更好。一个低波动的指数基金,意味着涨的时候跟上市场,跌的时候跌的比较少,这就给予了投资者更好的投资体验,帮助投资者坚定持仓。

红利低波ETF就是在股息率高的股票中选择低波动率的,构建组合,红利因子保证稳定的股息收益,低波因子形成有效的回撤保护,通过这两个因子为组合带来长期的超额收益。那么在A股市场有没有哪个产品,同时兼顾高分红和低波动呢?

答案是有的,红利低波50ETF(515450.SH)就是这样的产品,该产品春节以来收益15.03%,超越沪深300指数指数31.17%。该标的指数在震荡的市场,做出了“绝对收益”的持有体验。


02

优势


红利低波50指数编制方法中,精选了50只大盘股,为了具备更高的稳定性和盈利能力,满足了十分苛刻的条件:①自由流通市值至少10亿,日均交易额至少2千万以上。②股息率最高的前100名,每个GICS行业最多选20只。③满足过去波动率最低的50只。

在编制的过程中,该指数对行业和个股均有所限制,其中个股权重不超过5%,单个GICS行业不超过30%,因此成分股不会过于聚焦大金融,保证了组合的多样性。而且,该指数直接纳入了标普红利系列指数体系,是外资投资A股红利指数的优选标的,因此也深受海外投资者的认可。

盛名之下,该策略在历史上长期表现究竟如何?

1. 超额收益显著

历史表现:优于大盘宽基及同类指数(数据来源:Wind)


很多人会担忧A股市场的散户化和不成熟,会不会导致红利低波因子在A股无效。但依据上图,标普大盘红利低波50近十年走势明显大幅跑赢沪深300上证50

这几年很长时间上证50沪深300为代表的核心资产可以算是“当红炸子鸡”,可是在十年的长期维度下,看起来毫不性感的“老实人”红利低波,实现了对核心资产的大幅度超额收益。红利低波因子在A股不仅没有失效,反而因为市场的散户化和高波动,让这两个因子贡献了比成熟市场更多的超额收益。

2. 超额收益稳定

年度收益表现稳定,回撤较小(数据来源:Wind)

过去12年,红利低波50指数有7年取得了对沪深300的超额收益,在今年一季度对沪深300有14.39%的超额。回撤控制也十分优异,历史最大回撤均小于沪深300和中证红利指数。大批主动型基金都以沪深300作为业绩比较基准,红利低波50指数能够实现较为稳定的相对于沪深300的超额收益,投资价值也就不言而喻了。

3. 成分股优质

红利低波50指数投资的公司股息率都极具吸引力,以它重仓的中国神华为例,2020年的分红率达到了92%,股息率一度高达10%。过去保本保息六个点的银行理财就能让很多人趋之若鹜,它持仓的这50只成分股,光是股息就能为投资者带来非常可观的收益。

另一方面,全球大部分市场现在仍处于零利率甚至负利率的货币政策中,中国高股息公司的价值更加凸显。低成本的海外资金钟爱中国高股息公司,汹涌的外资买入推动了这些公司的股价上涨,这意味着红利低波50指数对应的基金持有人不仅能够获取股息收益,还能获取外资配置优质高股息公司带来的股价上涨收益。


03

选择


在当前的A股市场,新能源车、光伏和CXO赛道估值都在历史高位,而银行、制造业、公用事业等高股息、高分红的行业拥有极大的估值性价比。与此同时,创业板近4个交易日跌去了近5%,市场波动迅速放大,投资者短期难以找到合适的布局点。

在此背景下红利低波50ETF(515450.SH)挑选了高分红、低波动、综合表现最好的50只A股,构建而成了一个防守组合。若后续跨年行情继续来回震荡,投资者与其执着依靠传统Beta来赚钱,不如考虑配置SmartBeta的红利低波策略,行情焦灼之间,你也能收获稳稳的幸福。



全文完,感谢您的耐心阅读。

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