“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，大多数投资者对于这句话并不陌生。然而，真正运用到股市投资中，准确理解并把握这个黄金法则，其实还是有一定难度的。今天，司令就以沪港深基金进行实例讲解，希望对想要同时布局A+H两地优质资产的投资者，能够有所启发。
众所周知，不同国家或地区的股市有着不同表现，某些年份甚至相差甚远。如今，已经有越来越多投资者，除了配置A股，还把境外资产作为财富管理的多元配置品种。其中，QDII基金和沪深港通基金因为参与门槛低，成为投资者首选的跨境投资工具，借此可以把握全球投资机会、有效分散组合风险、布局多元国际资产。
从投资范围来看，QDII基金主要投资于中国香港、亚太地区以及美国、欧洲等海外市场，而沪深港通基金主要投资于港股通标的下的A股和港股，并且港股标的仓位比重没有任何限制，可以选择全部投资于港股。
回顾刚过去的5月份，“五穷”魔咒并未出现，外资仍有加速流入A+H两地市场的迹象，在中国经济周期扩张背景下，A股和港股的估值相较于全球市场来说并不算贵。不过，或许是因为过去两年，A股市场整体表现要好于港股，以至于部分投资者选择把“鸡蛋都放在了A股篮子里”，而忽视了港股资产的配置价值。
历史上的A股和港股“谁强谁弱”，事实真相到底如何呢？
Wind数据显示，过去五年（2016-2020年），沪深300指数涨跌幅依次是：-11.28%、21.78%、-25.31%、36.07%、27.21%，恒生指数涨跌幅依次是：0.39%、35.99%、-13.61%、9.07%、-3.40%。可见，2016年、2017年、2018年连续三年时间，恒生指数均明显跑赢沪深300指数，但是2019年和2020年却被后者赶超。
那么，2021年以来两者的表现如何呢？今年以来截至2021年5月31日，恒生指数上涨7.05%，沪深300上涨2.31%，恒生指数再次出现“逆袭”迹象。
不少投资者应该还清晰记得，恒生指数从去年四季度直至今年二月底，有过一波明显的上涨行情，当时南下资金流入非常踊跃。二月底以来，或许是受到港交所上调股票交易税以及互联网领域反垄断事件的影响，从高点开始回落，目前来看走势已经逐渐企稳。
那么，哪些港股资产尤为值得关注呢？司令以为有三种：第一种，前期受到反垄断政策压制、股价充分回调的恒生科技板块；第二种，估值处于相对低位，受益于CPI上行的大金融板块；第三种，受益于经济复苏、盈利上行的周期上游板块。
对于基民来说，则可以借助沪港深基金布局港股资产。不过，问题也来了！目前市场上的沪港深基金数量并不算少，但是司令仔细研究后发现，能够长期坚持偏重港股配置的并不多。其中，广发沪港深新起点股票A映入了司令的眼帘。
管理该产品的基金经理李耀柱，拥有11年证券从业经历，其中超过5年的公募基金管理经验，现任广发基金国际业务部负责人。从投资风格来看，他具有严密的投资逻辑和国际化的投资视野，擅长A+H两地布局，聚焦新经济赛道，采用GARP策略精选价值成长股，业内被誉为“沪港深新经济猎手”。目前，李耀柱在管两年以上的基金（广发沪港深新起点和广发科技动力）均为“翻倍基”（任职回报超过100%），其管理的广发沪港深新起点获得上海证券三年期5星评级。
下面，司令就以广发沪港深新起点A为实例，大家随我一起来看看李耀柱布局港股优质资产的能力。以下数据来源：Wind；截止时间：2021年5月31日。
任职回报远超AH两地主流指数
李耀柱从2016年11月9日起管理广发沪港深新起点A，任职以来净值增长率为131.22%，同期沪深300上涨58.15%，恒生指数上涨27.25%，恒生港股通指数上涨51.38%，任职回报超远A和H两地主流指数以及港股通指数。近三年以来净值增长率为58.10%，同期沪深300上涨43.19%，恒生指数下跌-3.01%，恒生港股通指数上涨11.89%；近一年以来净值增长率为45.34%，同期沪深300上涨37.87%，恒生指数上涨26.96%，恒生港股通指数上涨41.36%。
选股alpha胜率高，长期回报出色
从历史单个年度表现来看，广发沪港深新起点的表现也很不错。
2017年：广发沪港深新起点A净值回报率为49.79%，沪深300上涨21.78%，恒生指数上涨35.99%，恒生港股通指数上涨39.30%，广发沪港深新起点A完胜；
2018年：广发沪港深新起点A净值回报率为-21.40%，沪深300下跌-25.31%，恒生指数下跌-13.61%，恒生港股通指数下跌-16.23%，广发沪港深新起点A处于中间；
2019年：广发沪港深新起点A净值回报率为36.93%，沪深300上涨36.07%，恒生指数上涨9.07%，恒生港股通指数上涨11.33%，广发沪港深新起点A位列第一；
2020年：广发沪港深新起点A净值回报率为36.01%，沪深300上涨27.21%，恒生指数下跌-3.40%，恒生港股通指数上涨10.41%，广发沪港深新起点A再次完胜。
从下表还可以看出，2019年中以来，广发沪港深新起点A走出了一波向上弧线，可见选股alpha胜率高且长期回报出色。
投资风格偏大中盘成长
从历史持仓来看，李耀柱管理的广发沪港深新起点专注于港股投资，投资风格偏大中盘成长。以2020Q2-2021Q1连续四个季报公布的持股名单为例，2020Q2前十大重仓股中有9只为港股，2020Q3-2021Q1三个季度前十大重仓股全部为港股。其中，既包括腾讯控股、美团-W、小米集团-W、舜宇光学科技等恒生科技股，也包括药明生物、信达生物等医药股，还包括友邦保险、颐海国际、融创中国、申洲国际、保利物业等金融地产股，以及紫金矿业、赣锋锂业等周期股。
行业配置偏好新经济赛道
从行业配置来看，李耀柱偏好新经济赛道，TMT板块是基金经理的核心能力圈，同时兼顾可选消费、医疗保健、金融地产、有色资源等板块。司令找到了一些基金经理的投资观点供大家参考：
“中国经济的崛起有望在未来十年引领全球，新经济投资潜力大”，“在产业价值链里，我们要做的就是在最好的赛道中，找出壁垒高、管理层能力强的优秀公司”。
“我主要以软科技为主，硬科技少一点，因为前者不容易被卡脖子。同时，软科技具有消费属性，有望受益于中国庞大的内需市场和人口红利”。
“我定义的科技行业有互联网、传统软件、半导体、高端制造、新能源、SaaS软件、医药等，本质上就是研发和创新驱动的行业”。
另外，司令上网检索新闻发现，李耀柱在投资过程中主要围绕“三好”原则：1）好行业。自上而下筛选高景气度行业，避免周期在高位或景气度向下的行业；2）好公司。重视上市公司ROE生命周期，自下而上精选ROE处于上升周期的公司；3）好价格。注重成长性和估值的平衡，以合理价格买入优质公司。
综上分析，广发基金经理李耀柱属于成长风格的投资者，他会站在全球视角，寻找盈利稳定增长、盈利质量高的公司进行长期投资，努力为投资者带来良好回报。
对于想要同时配置A+H两地市场股票的投资者，看到这里估计已经心动。但有些人可能会觉得广发沪港深新起点作为一只股票型基金，股票占基金资产的比例有些高（80%以上）。
告诉大家一个消息，同样由李耀柱管理的新产品——广发沪港深价值成长混合（A类：011637，C类：011638）于6月9日--6月18日发行，股票占基金资产的比例为60%-95%，其中投资于港股通标的股票不低于非现金基金资产的20%且不超过股票资产的50%。
有时候我们往往把太多时间精力放在繁多的选择上，总是不停地寻找最好的方法、最快的路径、最优的决策，但是如果只做选择而不去努力，选对的概率并不会提升。投资上也是如此，与其纠结A股和H股未来孰强孰弱，还不如简简单单选择优秀基金经理管理的沪港深基金，让时间去沉淀和积累。
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