消费电子篇：京东方A——激荡二十年，前人栽树，后人乘凉（下）
上篇：网页链接
这篇文章主要传递，京东方和TCL在面板的商业竞争获胜后，获得稳定竞争优势地位，面板市场从进口持续走向出口，未来京东方A会成为美的集团、格力电器、福耀玻璃等这种制造业核心资产大白马。
京东方20年是前人栽树，后人乘凉，在过去的20年，京东方他并不是多么出彩，至少在2001-2010前十年，京东方他是一家很一般的公司，他没有从市场中赚到一分钱，也没有什么技术和市场地位，但是最近十年，技术突破之后，产能及行业地位突飞猛进，这十年国家，地方政府，企业，通过科研、投资硬生生杀出登顶王者路，代价付出非常大，它从落后挨打到陪跑领跑商业竞争中，变成了一个成熟企业，并且还具备了非常大的生产成本优势，已经形成在行业亏损时能持续盈利的竞争能力。2021年四季报在京东方单季度盈利60亿时，同行业基本没利润或者亏损。
以下正文：
激荡二十年
2001年1月12日登陆深圳证券交易所的京东方A，2000年实现净利润1.104亿，发行价16.8元/股，发行6000万股，总股本5.49554亿股，。上市首日收盘价为 22.77 元，上市首日涨幅为+35.54%。
近年来，京东方A、TCL科技被誉为“面板双雄”，“缺芯少屏”的中国再无“缺屏”焦虑，回望这激荡二十年，堪称传奇。而京东方A，二十年总股本5.5亿到384.5亿股，一路定增补血二十年，也称传奇。
我们看看上市来历次定增情况：
2006年10月09日，京东方定增6.7587亿股，定增价2.75。
2008年07月23日，京东方定增4.1133亿股，定增价5.47。
2009年06月10日，京东方定增50亿股，定增价2.40。
2010年12月13日，京东方定增29.8505亿股，定增价3.03。
2014年04月08日，京东方定增217.6810亿股，定增价2.1元。
2020年12月29日，京东方定增3.2181亿股，定增价2.72。
2021年08月20日，京东方定增36.5038亿股，定增价5.57。
加2001年上市募资10.08亿，一共定增募集约930.83亿元。
2001到2020年，二十年，走的并非一帆风顺，在上市十周年的2010年，京东方A全年营收只有80亿。2021年，京东方A前三季度营收高达1633亿元。京东方在面板市场占有率全球第一。
就在韩国确定要退出LCD竞争的2021年，京东方一季度净利润创历史新高，市场一片欢呼，当大家都认为中国面板行业终于走出烧钱困境，产能出清，企业将源源不断现金流，回馈股东，2021年1月18日的一纸定增，让所有人淋一盆冷水，梦中清醒，公布定增时间节点，成为行情趋势的顶部。也成为看好京东方命运股民继续持有投资者的痛，很多人从浮盈状态持有一年，到利润全部回吐。其实，股价下滑的根本原因是韩国那边因为LCD液晶价格高涨无期限推迟关厂不得不进行的最后一轮价值毁灭。
京东方二十年股价：
前人栽树
过去10年，我们看到过去的峰顶，成为当前的峰谷。京东方十年来，技术突破后从市场大额定增叠加地方北京合肥重庆国资委的支持，一路从韩国、台湾背后追随者，干到全球第一，决策者魄力之强，决心之大，令人称赞。
我们看看历次峰值表现:
在2015年牛市峰值，京东方全年利润16.36亿，2015年市值最高约1300亿。
在2017年波峰峰值，京东方全年净利润75亿，2017年市值最高约2000亿。
在2021年波峰峰值，京东方全年净利润260亿，2021年市值峰值2650亿。这个盈利记录及市值记录在OLED全部满产及投产后记录还会刷新。
近些年，半导体国产替代炒的火热，面板也是半导体，且成功完成国产替代，估值也不贵，很多投资者不甘心涨幅如此至少，难道确定性的龙头不如鸡（垃圾）吗？
后面这两家企业股价是向南向北，大家可以从上面这张图里去寻找答案，历史上同样区域的价格，里面价值是几分，泡沫是几分，而京东方营收还在高速增长。
后人乘凉
LCD液晶面板，依然存在巨大不确定的波动，2021年下半年面板TV剧烈猛跌，其中32寸TV面板从2020年5月30余美金上冲到2021年5月80余美金后，又从80多美金短短半年跌到40美金，倒逼韩国又一次重提退出计划。
我们看看韩企盈利情况：韩币兑人民币186:1左右。
2021年前三季度，韩国面板企业LGD盈利1.011万亿韩元，约54亿人民币。同期TCL科技盈利91亿。
2020年全年度，韩国面板企业LGD亏损893亿韩元，约合人民币4.8亿，同期TCL科技盈利43.88亿。
未具体对比两家企业各厂产线盈利及成本情况，但已经可以证明我们在盈利能力上是有优势的，为啥没那京东方A对比，这两年京东方OLED的亏损有点大，拿京东方A比数据可能会失真。最新数据，2021年四季度TCL扣非没有利润，而京东方有50亿扣非利润，在TCL成本比韩国LGD有优势的情况下，京东方的成本优势更大。最终扫清对手后，我们两家都会有很好的盈利能力。
之前最大的关注点，就是我们在四季度再次价格战逼韩国关厂，我们2家龙头的盈利情况，我们第一梯队亏损没有发生，压到TCL成本线打的，京东方四季度净利润约60亿，我不认为TCL2022年一季度会亏，我们有成本优势，不赚钱陪韩国打就好了，要知道，代线和韩国台湾差不多的彩虹被打亏了就是证明。
展望看，韩国那边，LCD退出的战略是必然，按历史经验，关厂面板会涨价直到下一次产能增加反转，目前未来几年，没大的新增产能，二三季度是传统旺季，市场趋势OLED和miniLED作为未来主攻，那么LCD是否有需求减少的风险，我认为LCD液晶，将继续受益TV大尺寸趋势需求提升，因为足够便宜，全球还有很多人口大国会继续选择LCD，会更换更大屏，毕竟传音控股都混的不错不是吗。
后话，印度那边传要搞LCD，或许吧，没看到计划募资投建，如果印度搞LCD，估计投产前2-3年，LCD价格会大涨一把。类似我们过去产能建设期价格上涨，到时两家面板给多少估值，还是市场说了算，目前印度还没有建厂的信息。
过去面板二十年，前人栽树，后人乘凉，其中凉暖及机会，大家自行体会。
本文完！