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前两天比尔阿克曼平仓其长债空头仓位,引发长债价格V型反转。这种某个人的操作在万亿美元规模的国债市场引发轩然大波的事情非常罕见。
今天将焦点对准了国债市场真正的玩家美联储。
看图一和图二,目前国债市场规模一共33万多亿美元,其中有7万亿美元美债由养老金以及特定政府基金持有,这部分美债不参与市场交易,会一直持有到期。剩下的26万亿美债则参与市场交易,其中美联储手中有7万多亿美债,是最大持有者。
美联储正在以每年7200亿美元的规模收缩其资产负债表(QT),这个原来的国债买家现在不再是买家,甚至变成了卖家。美联储早就说过了,即使开始降息,也要继续量化紧缩。与此同时,美国还有每年至少两万亿美元的赤字等待发债。也就是说卖家变多了,买家变少了,如此供需不平衡应该会导致长债价格继续下跌。
然而市场这两天的逻辑是美国经济将会衰退,这将逼迫美联储救市,结束其量化紧缩QT,就像上次美联储早早夭折的QT一样。这也是比尔阿克曼看衰美国经济并平仓长债空头仓位的逻辑。
现在的逻辑就有意思了,如果美国经济好,则美联储继续QT,长债价格继续下跌,收益率继续上涨,则会带崩股市。如果美国经济差,则股市也好不了。所以股市横竖都好不了。
当然也有可能软着陆,看各个因素的时间以及空间的配合。。。
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全部讨论

2023-10-26 07:54

阿克曼大概是感觉挣了不少了没有必要去赚最后一个铜板选择避免玩脱了的风险,他之前做空美债的整体逻辑都是很长远的,而且一部分目的是为了对冲股价下跌,如果预期未来股价会进一步下跌,他应该还会再有别的对冲手段。
一直到夏天,市场的逻辑还是美国经济好,公司盈利上升,股市上涨;美国经济不好,联储pivot,股市上涨。从夏天到秋天的变化,大概是因为联储短期内降息的可能性已经被排除了吧,那么就该开始计入之前一直拒绝计入的higher for longer了。

2023-10-25 21:55

美股好不了。其他股市也难啊

2023-10-25 20:56

看不懂,纯手工点赞

2023-10-25 21:10

亲亲我今天也买入了20年期美国国债,票息率4.375%,持有到期收益率5.2%

2023-10-26 10:14

目前在按照经济好 长债和股市一起📉的剧本走 这种情况只要经济不出现黑天鹅事件 对长期投资者来说 反而是等捡带血筹码的机会

2023-10-27 06:55

周四,美国现任财长、前美联储主席耶伦表示,近日长期美债收益率的上升与财政赤字关系不大,美债收益率走高反映了美国经济的强劲,人们认为经济具有韧性。她指出,大多数发达经济体当前都面临国债收益率上行的情况。
耶伦的最新表态与美联储主席鲍威尔近期对长期美债收益率激增的解释不完全一致。鲍威尔此前指出,长期美债收益率飙升的原因包括,美国经济具有弹性,这一点与耶伦一样,他还将对美国赤字的高度关注列为另一个可能的原因,此外美联储缩减债券投资组合(QT)也是可能的因素。
许多债券市场参与者指出,美国联邦赤字急剧增加是长期美债收益率上升的关键原因。

2023-10-26 10:10

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2023-10-26 09:09

美国国债市场

2023-10-25 22:45

美股横竖好不了

2023-10-25 21:17

收支图,时间老了点