$北京君正(SZ300223)$ $兆易创新(SH603986)$ 

                                         北京君正收购兑价分析

一、收购兑价分析：

就是说本次发行股数为248,650,730股，每股22.46元计股权部分兑价为5,584,695,395元，现金为1,615,623,205元，全部兑价为7,200,318,600元。

但以2019年12月31日收盘价87.15元计，目前股权部分兑价为21,669,911,119元，加上现金部分支付兑价，全部收购成本为23,285,534,324元即232.85亿元，比72亿的来本收购价高出160.85亿增加2.23倍。

由此引出了两个问题：

1. 以232.85亿元人民币收购这样一个公司值得吗？

2. 目前君正全部市值为175.46亿，加上兑价发行的股权216.7亿合计达392.16亿，这样的市值高吗？

二、对股本及控股权影响的分析

原股本为2亿股但增发了2.48亿股，原有股东权益下降一半。

屹唐投资、武岳峰、上海集岑每个股东占比都超过10%不但比李杰高就，甚至与刘强及四海群君芯合计也差不了多少，只要随便两个股东联合就已经可以控制北京君正。这种比例的收购方案风险极大，说白就是收购的资产比现在的资产更大，控制权队里逆手。

三、制程先进性分析

这是DRAM及SRAM的制程，以25nm为主，兆易计划投资的制程是19nm。

这些制程的设计规划是65nm，兆易目前量产的是65nm今年底规划55nm量产。

对以上问题，本人仅提出分析而已，不进行评价！

不喜勿喷！！！