美国箱包品牌$Tumi(TUMI)$本周四登陆纽交所， 收报26.5美元，较发行价上涨47.22%，首日成交量达2089万，热度甚至赶超了美国服饰品牌$Michael Kors(KORS)$去年底的IPO首日表现。上市首日，TUMI市值达到18亿美元，市盈率80倍。
i美股以TUMI路演PPT为主，对其做一概述，以帮助投资者进行整体了解。路演PPT分为四部分：
一、TUMI概述
二、投资要点
三、增长机会 (CEO Jerome Griffith)
四、财务概要（CFO Mike Mardy）
一、概述部分
1、简介
TUMI创立于1975年，主要产品以旅行包，商务包为主，在全球超过70个国家有售，共有1600多个销售点。
TUMI 2011年销售额3.3亿美元，运营利润6000万美元，截止2011-12-31，拥有自营零售店97家，其中83家在北美,14家分布在欧洲; 在超过70个国家拥有1500家批发形式店铺（批发店铺分为：partner stores, speciality stores, travel retail）。
按照直营&非直营，北美&国际，TUMI的销售业务分为四个部分：北美地区直营（2011年占销售额43%），北美非直营（销售额24%），国际地区直营（销售额5%），国际地区非直营（销售额28%）。（注：直营包括自营零售店及自营网站tumi.com；非直营包括各种形式的批发店铺及在其他电商网站的销售部分）
按地区划分：北美地区2011占销售额65%，亚太地区17%，欧洲中东及非洲14%，中南美洲1%
而整个电商（自营+其他电商网站销售）占到2011年销售额的10%
2.发展历史
TUMI 仅有30多年历史，创始人是 Charlie Clifford 。70年代，TUMI的产品主要是手工制作的棕色皮制旅行包。经过30年的演变，TUMI的产品不断升级，产品线也不断拓宽。路演中，CEO表示，TUMI对未来的规划是：
Be more a retailer（加强零售属性）
Be a lifestyle player （箱包品牌—生活品牌）
Be a premium player （高档品牌）
Be a global player （全球品牌）
3.六个产品系列
TUMI目前的产品主要分为六个系列
Core：标准产品——alpha系列等
Premium：高档产品，占60% 销售额 （听得不太清楚，不能完全确定）
Woman's：女性产品，2008年9%销售额——2011年11%销售额
Accessories：配饰类，2008年 8%销售额-2011年14%销售额
T-TECH: 年轻，休闲
SPORT
二、投资要点
1.立志做一个“生活品牌”，空间巨大
上图是TUMI对自身产品的定位，仅供参考。CEO在路演中提到，其他箱包品牌，samsonite等，主要依赖批发渠道。而TUMI不仅仅是一个卖箱包的，未来将不断向生活化品牌过渡（加强“配饰”的开发，更加零售化）。
但是从销售规模上考量，TUMI还不算个大公司。这也是管理层看到的未来发展空间。
2. 通过不断提供新产品，提高客流量和客户购买率
正是因为TUMI不满足仅仅做一个箱包公司，立志成为一个生活品牌。那么，在产品的开发上，也会向一般的服装配饰类品牌靠拢：加快产品的开发速度，以提高客户购买率。
CEO Jerome特别提到，之前TUMI每年90%的新产品都和老产品长得一样，而现在，每年40%的新产品是真的新东西。具体到具体产品线上，各有不同的推新策略，比如更换颜色或季节性的材质等等。设计上，也通过和其他领域设计师的合作，推出一些限量设计产品。譬如去年和涂鸦设计师crash合作推出的涂鸦系列箱包。
3.国际范围内通过不同形式扩张
直营部分（2011占销售额48%，运营利润率29%）：将现有直营零售店至少三倍/ 推出更经济型产品/ 电商带来的机会
非直营部分（2011占销售额52%，运营利润率32%）：扩大批发形式销售点的分布/ 提升品牌知名度及国际合作关系。
4. 科技化和设计创新：品牌忠诚度
可以说，TUMI的产品质量和科技化创新是其立足之本。该品牌的尼龙材料制作的包十分耐磨，其寿命远远长于其他品牌，达到军用标准。所有配置都讲究实用与科技，譬如，最容易损坏的拉炼，非一般有个小开口的开头式炼头，而是得以特殊机器才能打开的改良式炼头；密封式轴承滚轮，小石子滚不进 去，怎么滚拉都流畅无噪音；最酷的是扩充专利，普通旅行箱是从箱体外侧以拉炼拉开预藏空间，TUMI则是从箱内拉出ABS强固材质，空间立增一半。
TUMI目前拥有超过180个设计及商业专利重视用户反馈，拥有超过1.6万客户组成的反馈团体。
5.营收及运营利润增长
2011年，销售额同比增长31%，运营利润同比增长49%；2012Q1，销售额同比增长19%-22%，同店销售增长增长9%-10.5%；
6.管理团队经验丰富 从业时间基本超过30年
三、增长机会
增长策略主要分为五部分：1) 扩大店面基础（三倍现有自营零售店等，参考上文）；2) 提升单店运营效率；3) 增强全球非直营销售；4) 不断推出新产品；5）扩大电商规模（2011年获得55%的增长，占销售额10%）。
1.新店发展带来的经济效益
公司计划每三年在北美及西欧地区新开8-16家零售店，目前有超过200个潜在店址在考察中。CEO Jerome表示新店的开设重视选址，位置将毗邻其他一线的生活品牌，而不是躲在哪个卖场后面开个专柜。这一点符合TUMI未来的发展策略。2011年，96%的正价店获得同店正增长。
2.单店运营效率的提升
零售店效率最大化项目（retail performance maximization program）在2009年开始实施。
项目旨在：提高销售转化率；提高平均客单价，提高客户体验。2011年每平方英尺销售额达到972美元，2010这一数字为821美元，同比增长18%；北美地区正价零售店2011年同店销售增长22%，2011年为31%。
3.增强全球非直营销售
2011年全球非直营销售额达到9100万美元，同比增长30%，该部分运营利润率29%。在这一部分，TUMI表示将继续选择和全球市场的领先品牌代理商进行合作，譬如TUMI在中国的代理商同时也拥有Ferragamo,Paul Smith等品牌在中国的代理权。
4.不断推出新产品（参考上文）
5.扩大电商规模
TUMI自营电商网站在美国，英国和德国运营，每年将近400万用户访问网站，平均每次访问8个页面，平均转换率1%，平均客单价为300美元。
TUMI与其合作的第三方的电商网站包括Amazon，Zappos，以及一些大型百货公司网站 ，如Neiman Marcus，Saks Fifth Avenue和Nordstrom。同时，TUMI日本合资方也运营电商网站。两部分电商销售额已占到2011年销售额的10%，TUMI将其视为重要的机会。
四、财务概述
1. 各项主要财务数据
2011年销售额3.3亿美元，同比增长31%；运营利润6000万美元，同比增长49%；净利润3900万美元，同比增长89%；2011年运营利润率32%，2010年及2009年分别为29%，18%。
2. 业务四大部分增长强劲
北美地区直营：2011年销售额1.44亿美元，同比增长34%；运营利润率31%
国际地区直营：2011年销售额1600万美元，同比增长24%；运营利润率6%
北美地区非直营：2011年销售额7900万美元，同比增长26%；运营利润率37%
国际地区非直营：2011年销售额9100万美元，同比增长30%；运营利润率29%
3. 2012年Q2增长情况
4. 强劲的现金流
2011年经营现金流4000万美元，自由现金流2500万美元。截止2012-12-31，拥有先进及先进等价物3100万美元，总债务6400万美元。
5.长期财务目标
营收增长：15%-20%
运营利润增长：20%-25%
运营利润率：25%左右
EPS增长：20%-25%
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