京东财报点评&电话纪要

2019年第二季度营收1,503亿人民币,YOY,22.9%,其中服务收入168亿人民币,YOY,42.0%。

营业利润22.7亿,去年同期为亏损10.33亿。非GAAP营业利润为32.2亿元,运营利润率2.1%,去年同期0.1%。

GAAP下归属于普通股股东的净收益6.18亿元,去年同期为亏损22.1亿元。非GAAP下归属于普通股股东的净收益35.6亿元,去年同期为4.78亿元,同比增长6.4倍。

年度活跃用户3.21亿,一季度末为3.11亿,环比增长1000万人,增长率3.48%

管理层评论称毛利率增长1.2%是由于:1)零售增长0.76%;2)广告业务经济效益提升;3)4月开始性增值税改革开始从;4)京东物流产能利用率不断提高。从成本端细分来看,运营成本降至IPO以来最低值6.09%,营销成本和管理成本都在下降,研发投入上升0.21%。

在产品营收中,电子产品和家用电器/一般商品收入YOY为15%/ 34%(19Q1为14%/ 28%)

在服务收入中,广告和佣金收入/第三方物流和服务收入YOY为24%/ 98%(19Q1为27%/ 91%)


财报指引给出的2019Q3的营收将在1260亿人民币至1300亿人民币之间,YOY在20%至24%之间。

电话会议的相关消息:

1. 管理层将全年净利润指引提升至80亿-96亿人民币,重新投资部分上半年利润(约18亿元人民币)进入新业务(如低线城市和AI等方向),测算每ADR的收益为5.26元人民币,对应当前股价36.5倍估值。

2. 传达出非常重视低线城市(3-6)的发展,低线高于二三线城市,1)新用户70%来着低线;2)收货地址一半是低线城市;3)低线城市开始是低客单价,后面是高品质商品,消费能力超出管理层预期

3. 未来战略:注重低线城市,女性消费者;1)品牌商爆款,服务产业带;2)未来强化微信一级入口;3)低扣点吸引更多商家;4)在广告增长方面看到了中国经济下滑带来的广告主投资意愿下滑的压力,目前首页改版算法优化但不打算增加广告流量池,在用户体验和利润增长间平衡;5)家电回暖(一定程度上是618效应)

电商三巨头阿里(明晚8.15),拼多多(下周三8.21)

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全部评论

arthor08-14 11:14

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arthor08-14 11:14

觉得亚马逊做物流投入有道理的,一个是美国本土几家物流公司不适合电商。然后亚马逊全球电商,物流可能是需要自己做的。

略懂哥08-14 10:36

因为亚马逊是行业老大。不过京东做低线拼购说不定有看头。

炒股即修行08-14 10:00

同样的泡妞,亚马逊老板没有成为公害;京东的强子就是公狗。

怒怼沙雕分析师08-14 09:49

物流定位差异问题。都采用17年年报数据,亚马逊追求辐射区域和集约,美国本土仓库258个,世界范围486个(主做跨境电商)。京东追求速度(当日达,两小时达),中国仓库有486个,抵上亚马逊全球范围的了,同时也是苏宁的一倍。最后考虑的问题还是低线城市愿不愿意为速度付费,不愿意的话就是真的打水漂了。