如果能控制一个品种涨跌，那就意味着你变成了整个市场，而当你成了整个市场时，就会出现问题。比如当你拥有某种股票25%的份额时，你就不再是交易员，而变成了所有者。
以下是作者把关于流动性、相对价值和市场的理论称为结冰理论。
结冰理论是指当湖面结冰时，湖面的边缘比中间结冰更厚。开始我们站在边缘，脚下很踏实很安全，慢慢我们进入了冰面中心，底下安全垫很薄，随时崩塌而不自知。
很多行情在刚开始的时候，存在有一个广泛且清晰，看上去正确且有很强逻辑支撑点共识，让很多人同时开展一项或者一批品种的交易。
在开始的时候，人很少 ，交易的对象很多，观点逻辑很正确，流动性很充足，就如同人站在结冰处的边缘，脚下很厚实。
在正确的条件下，市场初期让不少人因此获利。
但无奈，大多数人此时平仓过早，行情却没有结束。
如果交易者购买一些东西的价格，比他们刚刚平仓获利的品质价格更高，他们的心里会不好受，因此会寻求替代物或相对价值，而不是重新买回之前已经平仓获利且远去的东西，他们会追逐相似品类，价格更低的劣等品。
比如在牛市的末尾，所有垃圾物的价格都已经跟随优质品上升，而这正是你知道已经接近末日的时刻。
这是一群在以前，拥有更低信用的投资，一直拥有最低的流动性的劣质品。
这时每个人都从开始冰面最厚的地方 ，慢慢移到了湖面的中心——此处冰层是最薄的。事实上，他们都已经移出了一个范围。
猜一下接下来是什么？是我们的老朋友——流动性或者基础共识开始反转，游戏结束了。
每个人都停下来，四周观望，最后发现自己被处于湖面结冰最薄处的同样缺乏流动性的人所包围。
于是，人们纷纷开始询问价格，想尽办法退出交易。哦，这下完了。
“能以这个低价成交吗，哥们儿？”
“不，再低些！
于是，再次压低价格以求出手，“能以这个低价成交吗？”
诸如此类夺路而逃的报价，竞相上演。
无数人都从一个狭窄的门口那冲出去，谁也不能全身而退，引发各种踩踏。
这在市场上一直发生，而且还会继续下去。每一个处于湖面中心结冰最薄处的人，拥有几乎相同的头寸，他们已经忘记了为什么要进行第一笔交易。
他们忘记的原因，是他们不再持有初始头寸，他们已经很早结束了该交易他们错过了重要的一波趋势，所以他们去买替代品，然后又买了其他的东西，我们都这样做过，在错过了主要标的资产的有利价格波动后，每个人都曾为他们的交易主题找过替代物。
只要出现了牛市，几年以后，人们就会变得疯狂。他们会这样想：“啊呀，过去5年发生的事情将会永远持续下去。”他们会按着以往的路径不断继续做类似交易，而忘却了当初进入的基础逻辑是否变化了，甚至基础逻辑都不曾了解。
如罗杰斯所言，如果你想了解历史，那么应该观察最近100年的世界演变。你会发现世界总是在变化，任何我们自认为已经知道的东西，10年以后就不会是这样了。这种思维对他的投资工作帮助巨大。
知道总是会发生泡沫，而且它们总是看起来一个样，这是最该死的事情。人们在泡沫中总是重复说：“这种新技术将改变世界”或“你不理解正在发生什么，你这个老顽固”。在历史上的每次泡沫中，所有事情都在老调重弹，不管是商品、石油还是债券。在这种自我欺骗中，人们总是会变得很疯狂。聪明人赚钱，总是会留下一些赚钱空间而提早出局，因为他们不相信自己总能卖在最高点。