在上一篇文章我的佛系投资体系中，我主要是通过条件选股，选出市场中的白马股或者成长股。但是，我的条件选股是以企业盈利能力指标为主，忽略了盈利质量和财务风险，可能选出假的白马股。因此我为我的自选股再设下最后一道防线，通过10分钟时间给股票做一个体检，分别有10条检验标准，就算你完全不懂财务知识，也可以通过这些指标或者公司信息，剔除出财务数据不健康的股票，这样大大降低股票暴雷的几率。
通过杜邦分析看公司财务
巴菲特以长期高ROE(净资产收益率)股票作为选股标准，长期高ROE公司股票几乎都是长线大牛股。杜邦分析以ROE为核心指标，通过把净资产收益率分拆为净利润率、资产周转率和权益乘数的乘积，来综合分析企业的财务状况。通过东方财富的网页可以查看到某一只股票的杜邦分析，下图为贵州茅台的杜邦分析。
通过一家企业的杜邦分析表，我选出了4个检验股票是否财务健康的标准，大部分可以通过杜邦分析表计算得到，少数需要结合资产负债表和损益表，计算出相应的财务比率。
1.公司的资产负债率不超过60%，且流动比率大于1。剔除出杠杆比率过高的企业，规避财务风险。但是金融地产行业不适用，因为行业属性使得整个行业的负债率都偏高。流动比率应该大于1，也就是流动资产大于流动负债的数额。$贵州茅台(SH600519)$的2019年第一季度资产负债率为19.12%，流动比率4.51，财务状况非常健康。
2.应收账款周转天数和存货周转天数小于180天。应收账款过高反映公司议价能力较弱，如不能有效管理，未来可能导致坏账风险。存货过高意味着商品的积压，商品未来可能有掉价的风险。下图为三聚环保的营运能力指标，应收账款周转天数在2019年第一季度高达558天，较上一季度明显恶化。
在杜邦分析表中，我们可以初略的计算应收账款占营收是否超过50%，以及存货占营业成本总额是否超过50%来判断企业的应收账款和存货是否合理。下图为三聚环保的杜邦分析，可以看到应收账款占营收比76.6%，可能会对有财务风险。
虽然有些企业虽然不符合指标，但是要具体问题具体分析，比如白酒和地产行业普遍存货较多是行业属性造成，要区别对待。
3.公司的商誉占净资产比率不超过30%。下图为人福医药杜邦分析，看到图中商誉高达64.7亿，占净资产比例为38.9%，因此今年1月份由于商誉减值30亿暴雷。
4.公司是否有存贷双高。如果一个公司同时有大量存款，又有大量贷款，且支出大量的利息的公司，为存贷双高公司，这些公司在支付大量利息的情况下却不选择去提前还款，因此财务作假机会较大。下图为康美药业在现金作假暴雷前的杜邦比例分析，大家可以看到$ST康美(SH600518)$货币现金378亿，短期加长期借款共289亿，财务费用11亿占净利润比例近3成，这就是典型的存贷双高公司，最后被爆出300多亿现金作假。
下图为$*ST康得(SZ002450)$的杜邦分析，也是存贷双高的典型。
通过现金流量表看公司财务情况
5.避免年度经营现金流净额大多数为负数的公司，经营现金流占营收比最好长期保持在10%以上。企业在创造利润的同时，还应该创造现金流，通过对现金流入分析，包括经营活动、投资活动和融资活动现金流分析，可以看出企业整体的财务健康程度。其中经营现金流量表可以反映出公司维持经营现金流量，如果经营现金流经常为负，表示企业经营活动中现金吃紧，很可能有财务风险，企业很可能处在衰退阶段。
下图为康美药业经营现金流，可以看到2017年和2018年经营现金流为负数，且公司存货周转天数很高，以及存在存贷双高不合理现象，公司财务上有不少瑕疵，虽然2018年5月虽然股价创出了历史新高，之后财务作假被坐实，股价从28元跌到不到3元。
通过公司其他信息分析
6.要注意未来一年是否有大量的解禁股，大量解禁股会对股价造成重大压力，尽量避免近一年有大量解禁的股票，特别是次新股要注意解禁时间，下面是迈瑞医疗的解禁信息。
7.观察公司十大股东成分，机构持仓比例较高的股票更值得关注。十大股东中最好有国家队进驻(证金、汇金、社保基金)，以及有基金、保险、券商和QFII持股持股。如果大股东非国企，而是个人就要特别小心。下图为晨光文具机构持仓比例高达75.28%，表明大量机构看好其长期发展。
8.避免大股东大比例质押股票的股票。大股东质押比例高的股票，很可能在股票连续暴跌时爆仓，进而进一步引起股票下跌。在东方财富上可以查询到大股东的股票质押比例，下图为宜华健康股权质押图，可以2018年公司质押比例在50%以上，在2018年下半年市场连续下跌中，股票出现多次闪崩。
9.观察公司过往诚信记录，公司是不是喜欢蹭热点、讲故事、不务正业，曾经被质疑或者做空等。如果公司曾经被做空机构质疑过财务作假，就算是有争议，这种股票也尽量不要碰，因为苍蝇不叮无缝蛋。比如一些公司毛利率明显高于同行，有不少人质疑过，但是却一直无法被证实，这种公司最好也回避，市场上的机会多得是，没有必要冒这种风险。对于喜欢蹭热点、讲故事、不务正业的公司要坚决回避，最典型的例子就是乐视网。
10.公司融资分红比例应该大于1，也就是公司历史分红的金额大于公司融资的金额。如果企业融资金额远远多于融资金额，表明企业可能现金吃紧，或者企业经营能力不佳。下面是康德新的分红融资情况，可以看到公司最近5年分红7.91亿，但是却融资了93.56亿。
上面10条标准可以直观通过财务比率或者公司信息得到，但是就算公司通过了10条标准，也不能保证公司没有财务作假。比如公司的商业模式的质疑、公司现金或者收入作假等，这些都需要更专业的知识和更多的经验才能发现，但是作为普通的投资者，上面10条标准确实可以排除很大一部分骗子公司。
总结来说，在研究一家企业的时候，利润表固然重要，反映了企业的盈利能力，但是不能忽略企业盈利的质量，因此要结合现金流量表和资产负债表，来看看企业盈利质量以及偿债能力。在有些公司利润表很漂亮，但是现金流却短缺，同时应收账款或者存货较大，上市不断地圈钱、融资、股权质押，分红很少，这些股票暴雷的机会就较大。
另外，有些股票可能在10大检验标准中有1到2条指标超标，这种公司可结合所在的行业分析，如果合情合理也可以列入到自选股。比如上面提到了白酒股的存货很高是行业属性，长春高新的高存货是因为旗下有地产业务，华东医药的融资金额略超过了分红金额，但是企业长期获利能力强，其他财务数据稳健，目前受到带量采购政策而低估，因此这些股票都纳入了我的自选股。我的具体持股情况大家可以参考文章我的佛系资产组合体系，我的自选股中有10只都创出了历史新高。
就算你完全不懂财务知识，通过上面10条检验标准，用10分钟的时间，你就可以大致上给你的股票排雷。但是在这个黑天鹅频出的市场，就算你做到了上面十点，也难免有踩雷的经历。踩雷不可怕，可怕的是你不知道怎么拆雷，下一篇文章将会教你如何面对股市的黑天鹅。
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