30元的金山软件未来空间在哪里?

$金山软件(03888)$ $猎豹移动(CHEM)$一年前本人曾写过《移动互联网大时代下的金山软件》及《对移动互联网大时代下的金山软件一文批评声的回应》二篇博文,事隔一年后我没想到的是,金山股价竟然从去年初的5元多一路攀升到今昨日的33元,除了年度业绩略低预期(一年前本人预计2013年业绩为0.81港元)外,公司各条业务线的发展及股价走势都远远超过当初本人最乐观预期,那么如今33元的金山软件未来的增长潜力及股价的空间在哪里?这是作为金山软件的中长线投资者当下应该着重考虑的问题。
       本人以为,未来金山软件的看点在以下五个方面:
       一是MBO制度红利的释放。本人认为,雷军二年前战略定位”3+1”后对4家子公司MBO的改造才是金山步入快车道,使各项业务发生真正质变的根源,MBO后彻底改变了金山软件原有内部僵化的体制,在互联网这个圈子里,想做MBO的人很多但真正能大规模做成的就金山一家。“包产到户”后公司由1个老板1个团队迅速变成了4个“老板”与4个团队,促成了象傅盛这样有才华的核心团队员工的积极性象火山一样暴发。可以预期,金山的这个制度红利将会在未来持续释放,从而保障各项业务高成长。
       二是“金米”系资本大整合的裂变。在本人看来,未来中国互联网的三强已经明朗,哪就是马化腾的腾讯、马云的阿里、雷军的“?”,只是现在暂时还不确定这个“?”叫什么,是小米?金山?还是金米?仔细想想,这个其实已经不重要,重要的是雷军的小米以前所未有的速度快度抢占中国移动互联网的战略高地,重要的是雷军系的金山、YY等众多公司业务的高成长、它们彼此之间业务的相互关联与依存以及它们的共同老板叫“雷军”。资本市场只讲利益最大化,只要这个整合的“系统效应”能大于单一的个体,华尔街是一定会有人出来帮雷军干成资本整合这其事的,不难看出,无论是“雷布斯”的个人情节、业务地位及港交所特殊的上市地,选择“金山软件”作为未来雷军系资本整合的大平台最有可能。试想一下,一旦选择3888作为雷军系上市平台,对金山股价意味着什么?看看腾讯与阿里的市值,你懂的。
       三是与小米系业务的融合。这几年小米的野蛮生长实属恐怖,成立才4年的小米预计手机出货量今年将达到6000万只,明年将超过1亿只,意味着金山今后每年手机端用户的自然增量能达到亿级,这对包括金山云、金山网络在内的整个金山软件绝对是最大的机遇(目前小米已是金山云与西山居的股东),在当下中国众多互联网企业没有一家能有如此这般的外部环境。
      四是来自国际化业务与WPS的暴发。由傅盛领军的即将在美国纳斯达克上市的金山网络(日前已更名猎豹移动)已率先于去年开始全面启动国际化业务,其业务进展与开拓速度让人称奇,可以预计,金山网络的这个“小360”一定会成为华尔街今年中概移动互联网的成长明星。WPS的国际化速度更是得到行业的一致认可,在美国、巴西、印度等国用户群的增长速度已让它的竞争对手微软的不安,目前微软的收入是200亿美元,WPS是3亿多人民币,天地之差,现在它的业务(免费用户)已经开始暴发,接下来一旦开始商业化并获得成功,将会给金山软件带来巨大的盈利贡献。
       五是金山云端的发力。二年前雷军给金山的业务战略定位是3+1,即网络游戏、网络安全、网络办公+网络云。是3+1而不是1+1+1+1,也不是4,为什么?因为在雷军眼里,“云”这个1与前面这个3不一样,云是其它三项业务的总后台(游戏、网络、办公三项业务最终都离不开云的后台强大服务)和业务技术的总支持,从一年的运营看,雷军的这个战略布局实在高明,也越来越明朗,本人认为,目前市场忽略了金山云的价值存,目前金山云还处于烧钱阶段,按照目前的推进速度,金山云这块业务对金山软件的盈利贡献将会超市场预期,一旦金山云开始盈利,金山软件的营收与盈利必将再大上一个台阶。
       当然,金山软件的成长并非一帆风顺,快速的发展也带来了诸多困难与问题,未来的成长还存在诸多不确定性,过些时间计划写一下金山的5大风险与不确定性。
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全部评论

天天假期06-09 17:17

老师多年前对雷军系的公司商业模式的发展研究的透透的,这5、6年的发展验证了老师的预判,佩服

自然流露2014-04-28 09:55

托吧,没那么乐观

flamingoxp2014-04-08 23:42

咋这么像意淫呢?

以拳炼我2014-04-08 23:03

关注

心中无股HK2014-04-08 20:19

0484看来不靠谱