不要拿纯粹的经济眼光来考量国有银行,它们赋有ZZ使命,相应的也会有政策保护,它们才是真正的与国同休。
啊银行这个版块怎么估值这么低,打听了一下,发现是银行业不良贷款太多,隐藏了很多不良,所以虽然市盈率只有5-6,但是真实市盈率可能是10!甚至根本不可能知道有多少不良!
出于投资看大势,不抠细节,不多问为什么的分散投资原则,我们还是战略性放弃这个版块吧!
这种绵羊式的归因心理,就像一提仿制药就说集采,一提格力电器就是库存崩盘,一提汽车就谈车市已经不再增长一样,往往是认真做研究的人超额收益的来源,等到你觉得事情已经明朗了,钱都被赚走一大波了
然而,银行业的规律是下行期暴露风险,能看到不良率在下行期上升,完成出清后下降,重启发展周期,比如浦发银行,其关注类贷款在2016年报和2017中报时最高,至2019年中报已经降低到2.91%,关注类是不良的来源,大部分贷款并非走一步不良的路线,不良贷款的源头占比已经降低,所以浦发银行的整体贷款质量已经由差转好。
这个趋势在2017年报已经出现,关注类贷款比率首次下降,不良率达到最近数年的顶峰水平,并且数据越来越好看
这种时候去操心浦发到底藏了多少不良,会不会有天量的不良等着我们,已经没有意义,毕竟随着资产减值的降低,以及重启增长周期,浦发的收入增长和利润增长已经给了戴维斯双击的机会,到底藏了多少不良还是留给监管区操心吧
$浦发银行(SH600000)$ $浦发转债(SH110059)$