主要是把女装行业上市公司的数据进行了收集和大概的对比，看研报只有12~17年的，那自己就把18~22年的资料补上了。自己是想要对比下地素时尚，所以就只标了他的数据标签。
朗姿只计算了服装的营业收入，可以看的出来基本在原地踏步。江南布衣和欣贺没出22年财报所以22年缺失。
歌力思、安正、锦泓，基本都是靠收购增加的营收，质量很差。江南布衣几乎独树一帜，营业额复合增长14.5%；地素时尚算到21年，营业额复合增长13%，很稳健。
净利润方面，几乎近几年有收购的这几个品牌都过的不太好。锦泓20年对收购的TEENIE WEENIE计提了资产减值(买那么贵肯定要减)。地素时尚净利润额独树一帜，算到21年，净利润复合增长16%；江南布衣净利润复合增长17%。
值得注意的是，在22年的财报中，地素算是里面下滑最少的了（下跌44%），对比其他几家少则利润下降50%+，多则下降90%+而言，真的很抗压。另外由于江南布衣在港股上市，所以暂时只有半年报。我觉得到时候如果江南布衣出了年报，应该是里面跌幅最少的一家。
地素时尚毛利平均在74%，净利平均在25%，22年因为营业额减少，但相对销售、管理费用未下降，导致了净利润率下滑了7%；江南布衣毛利平均在62%，净利平均在13%，在中游的水平。
可以看出，线下女装店因为固定的门店、销售人员支出。销售额即使大幅下降，销售费用也基本是固定支出，无法减少。看了很多财报的趋势也是，希望更多的把生意往线上挪，减少实体店受疫情或者经济影响的波动。另外其实也可以看出，未来电商品牌方面的竞争会越来越大，非品牌的服装公司会越来越难过。而那种产品本身差异化做的好，拥有一批黏性客户的，转型线上会相对来说顺利太多。
地素时尚销售费用平均32%，管理费用平均7.61%；江南布衣销售费用平均36%，管理费用平均8.4%
销售费用是在不断走高的，不过这个应该和运输费用转到销售费用里面有关。可以看出地素的销售费用在同行内处于均值，基本保持在40%以内。如果营业收入下滑的厉害，费用却是刚性的无法减少。除非说关店。但关店又会使营业额下降，里面有几家公司就是这样的走势。节约费用-关店-营业额下降-费用持续上升。提升店效是重点。
短期来看，销售费用无法大幅降低。特别是对于中高端女装来说，生产的时装，只会经历一次生命周期，和标品不一样存在循环周期。时装代表的是时下流行的东西，所以很多奢侈品公司都会做时装发布和高定发布，把高定营销成了艺术品。中高端女装凭借自身的品牌力，会实行高价策略在每单位销售额中获取最大利润，以期尽快收回投资。在当前品牌护城河没有建立起来的阶段，品牌并不是主要的购买因素，消费者更多买的是款式。
地素时尚研发费用率平均在2.48%， 江南布衣因为没有披露所以研发费用这一块是空白的。朗姿因为研发加上了医美，所以费用会多一些。基本行业的研发费用率都是在营业额的3%以内，没什么特别可圈可点的地方。感觉板房打板纸样、设计师这类的费用成本都差不了太多，如果是买手模式应该成本还会更低。
这些年悟到最大的一点就是，服装企业的存货超过了一定的库龄，意味着一文不值，一折以下甩尾货都嫌贵。只有卖出去才是利润，客单价越高，这个规则越实用。
不知道为什么，除了地素时尚和戎美，其他公司的存货减值都很含糊其辞，不知道是不是我没找到的问题？还是其他什么原因，看有没有大佬解答下。
地素时尚存货周转天数平均在174天，应收周转天数平均在9.7天；江南布衣存货周转天数平均在212天，应收周转天数平均在11.8天。
地素的存货一直控制的很好，基本每半年周转一次。10年来都是这几家里面周转最快的。应收账款和江南布衣一样，话语权很强。
线下营业额江南布衣稳定在第一梯队，其次锦泓，第三地素时尚。按照店均销售额来计算，地素平均每个店的产出是要比江南布衣要高的。江南布衣比地素时尚要多833家店，那么地素时尚净开店的空间还有那么大吗？如果存在的话，旗下哪个品牌扩张潜力更大？
另外线下均营业额来看，歌力思增长迅猛、锦泓店均销售额一直很高。几乎比地素时尚和江南布衣要高一倍。这是为什么？如果要提升销售额，1多开店，2提高店销。这个问题值得好好思考。
江南布衣从17年的1591家店，21年开到了1956家店，平均每年开91家店。其中直营增加了48家，经销增加了355家，主要得益于经销店的增加；地素时尚17年1038家店其中直营395家，经销643家；22年总共1123家店（平均每年净开17家），其中直营312家，经销811家，直营净减少83家，经销净增加168家，DZ品牌新增最多，其次DA。这里面的DM和RA几乎原地踏步。
不知道开店速度那么慢的原因，是不是因为疫情，或是本身企业比较开店比较保守导致。上市募集的资金到现在都还没用完。公司说是因为世界经济动荡叠加疫情，所以放缓了开店速度。不知道今年能不能开店迅速呢？包括前年新的品牌小时之外能否再次启动？
直营方面，地素时尚和江南布衣提升趋势挺大的，看来关了那么多业绩差的直营店确实优化到了。经销店基本一直保持平稳。可以说直营稳中有升，经销波动不大，但在这里面基本都是排在前三，优化的很不错，并且还有优化空间。
朗姿从19年开始就没有披露区分直营和经销了（或许是我没看见也可能）。锦泓如果剔除了TW的话，那店销挺高的，但我做的这个就没剔除，店销直接就拉下来了；歌力思的店销倒一直都挺高，经销的店销基本对比地素翻了个倍，好厉害。
总结来说，我个人还是更喜欢地素时尚和江南布衣。地素时尚整体稳健，不光是从运营，还是资产报表上来看。江南布衣在港股上市，估值相对来说便宜的多，如果开通了港股通或者A股上市，真的想买爆。他家的产品女朋友也挺喜欢的，本身版型宽松，包容性强，差异化做的好，不管是旗下的主品牌还是速写男装，女孩子都很喜欢（至少我女朋友很喜欢）。可是有点小问题的是，实控人换国籍+童装一些负面新闻。看来估值也不是完全因为港股流通性导致的。
歌力思虽然店销高。但收购了那么多个国家的品牌（感觉就像凑12生肖一样每个国家都要收购一个），个人感觉这些品牌的辨识度不高，感觉没什么差异性。对比江南布衣和地素时尚，这几家旗下的品牌相对来说差异化大一些，一眼就能看出差别。
对于服装行业，存货周转耗时越少，越能降低商品促销打折的机会，从而保障公司最大可能的收益。相比其他服装类别，女装的流行是最广泛、最敏锐的。想要高毛利，公司的产品能力，相比同行，需要有很大的差异性，才能满足这部分的产品溢价。从中高端女装公司的竞争和利益角度，如果无法保证自己在该阶段迅速捕获消费者，那么在进入第二阶段的市场成熟期，就会遇到对手的同比竞争，转而削价和打折促销，随后在季节变换的压迫下，当季的时装很快进入衰退期所在的第三阶段。因此，对于产品从投入期、成长期、成熟期和衰退期的全周期性的控制，是衡量一家时装公司运营效率能力的核心。
如果地素营业增长到百亿以上，多品类+多品牌运作+国际化是不可避免的。你不可能只做女装做到百亿规模。中国还没有哪个女装公司营业额300亿以上，女装行业需求那么大，虽然竞争非常激烈，但是每家的毛利率差不到哪去，区别更多是费用和存货方面的控制。产品做的好，费用+存货的减少是能带来十足利润的。本身又没有什么硬性的资本支出，所以每年都可以大额分红，本身还是一笔好生意的。希望有地素或者江南布衣的供应商或者员工啊，粉丝什么的能多聊聊。
本人持有地素时尚股份，屁股决定脑袋，以上文章不构成投资建议哈。
另外下面一些企业，熟悉的大佬希望也可以分享下见解，非常感谢~
