光大证券18年7月金股组合

精彩录音更有料,需要请留邮箱

◆上月回顾

◆光大证券7月行业金股池

中国石油、神马股份、南钢股份、东睦股份、华新水泥、中国化学、三一重工、喜临门、华能国际、青岛海尔、格力电器、奥佳华、王府井、罗莱生活、中国国旅、长春高新、中航沈飞、用友网络、三环集团、中新赛克、招商银行。

◆光大策略7月十大关注

三一重工、格力电器、王府井、罗莱生活、中国国旅、长春高新、中航沈飞、用友网络、中新赛克、三环集团。

一、中国石油  石化化工分析师  吴裕

由于OPEC减产协议进展顺利,OECD 原油库存已下降至五年平均水平以下。美国退出伊核协议,预计到18年11月伊朗原油出口量将下降180-240万桶/天。

委内瑞拉的原油供应预计到年底将下降到100万桶/天。预计到18年年底全球剩余产能将缩减到80-140万桶/天,为自2000年以来的最低水平,原油价格从中期来看迈入中高油价时代。公司是全球最大的石油上市公司,原油产量全球第一,原油储量全球第二,是油价上涨的最大受益者。

二、神马股份 石化化工分析师  赵启超

维持供给紧张的状态,行业景气维持确定性较强甚至中期内市场大概率会进一步继续上行。公司是国内尼龙66龙头,尽享行业景气无疑,二季度业绩按照目前市场价格测算将环比大幅增长,而叶县4万吨切片新产能投产后量价齐升下公司已迈入上市以来的黄金时期。

三、南钢股份 钢铁分析师  王凯

钢铁行业七月金股是南钢股份,主要逻辑是看好中厚板细分领域的行情,而南钢股份是我国中厚板龙头上市钢企。

2018年以来中厚板的价格上涨显著,目前我们测算的中厚板毛利约为800-1000元/吨,是多年来的最高水平。中厚板的价格走势相比螺纹钢、热轧也更加强势。

中厚板今年的行情主要是供需双方面的利好:供给方面,由于此前的近十年,中厚板的盈利水平一直弱于螺纹等其他品种,尤其是2016-2017两年更加明显,导致中厚板产能有所出清。很多中小企业关停了中厚板产线,或将中厚板产线调整为螺纹钢。中厚板全国产量约为9300万吨,近年来,涉及淘汰的产能较多,包括济钢、马钢、首秦、武钢等,先后关停了800多万吨产能。很多企业将中厚板产线调整成螺纹钢,但是想把螺纹钢产线再改回中厚板产线,就很难了,基本相当于新建一条中厚板产线,成本和时间花费都很大。所以,短期内中厚板产量的弹性并不是很大,供给面呈现偏紧的格局,支撑了中厚板价格的上涨。

在供给收缩的背景下,近年来中厚板的需求显著复苏。中厚板的下游需求分布大概是:造船30%、工程机械+高层建筑+桥梁30%,油气管道、锅炉、集装箱等其他30%。其中,工程机械对中厚板的需求是最好的,上半年工程机械产量同比增幅高达70%-80%,原因是近两年正逢工程机械更新换代周期,2010-2011年是工程机械产量高峰,而工程机械寿命一般是7-8年,最近正好是工程机械换代周期,产量出现爆发增长。此外,农村劳动力成本的提升,农用小型机械的市场需求空间广阔。此外,钢结构建筑、造船、油气管道等行业的景气度也有所提升,中厚板的需求较为旺盛,推动价格上涨。

在此背景下,我们首推中厚板上市公司龙头南钢股份。南钢股份具备年1000万吨粗钢的生产能力,公司钢材品种包括螺纹钢(150万吨)和中厚板(400万吨)、棒线材等其它钢材品种(390万吨),中厚板的占比高达50%,是国内上市钢企中中厚板的产量最多的,产量占比也是最多的。有望显著受益于中厚板价格上涨,业绩有望得以支撑。此外,公司的估值水平很低,二季度业绩有望受益于中厚板行情而环比显著上涨,我们预计公司的PE(2018E)有望低至4倍,估值水平非常显著。

在当前时点,我们认为钢铁板块处于估值底部。近期棚改货币化收紧等政策面拖累了市场预期,使钢铁板块有所回调。我们认为钢铁板块的基本面是比较稳定的,中报行情值得高度关注,届时预期如果有所修复,钢铁板块具有反弹行情的机会。南钢股份作为估值水平最低的钢铁股之一,同时又有中厚板产品作为盈利支撑,我们在当前时点给予积极推荐。

四、东睦股份  有色分析师   刘慨昂

1)国内最大的粉末冶金机械零件生产商,市占率达25%以上。

2)VVT业务高速发展,18年业绩增长确定性高。

3)荣获工信部“第二批制造业单项冠军示范企业”称号,有望受益相关政策支持。

五、华新水泥  建材分析师  胡添雅

公司受益于环保及错峰生产常态化,上半年水泥价格表现超预期;以及主营中南和西南区域高景气度,公司盈利能力大幅提升,进一步延续一季度的业绩弹性,中报业绩表现有望继续超市场预期。

六、中国化学  建筑分析师  孙伟风

1)业绩增长确定性高,订单转化加快,收入累计增速超40%。

2)油价上行,下游投资复苏确定性高,中国化学直接受益。

3)收付款模式好于基建/房建类企业,下游需求与基建/房建链条没有直接关联。

4)资产负债表、现金流量表健康,资金充沛。

七、三一重工  机械分析师  贺根

08到11年高增长之后,工程机械的下游投资基于近10年发展大幅增加,基数增大、结合环保标准提升及机械替代人工,此轮更新周期预计将长于08到11年周期,工程机械销售预计仍将保持高增速。继续关注工程机械板块,推荐三一重工(行业带动龙头企业发展,历史包袱逐步消除预计18年中报业绩继续向好,应收帐款可控现金流保持稳定)。

八、喜临门  轻工首席分析师  黎泉宏

1)国内床垫市场品牌化加速发展,行业集中度提升空间大(国内CR4<10%,美国CR4>70%)。

2)公司将重心回归至品牌打造,并入选CCTV国家品牌计划,作为床垫领军企业,公司市场份额将稳步提升。

3)内销自有品牌业务提速发展,未来随着公司品牌效应的显现及渠道加速扩张(18年预计新开800家店),内销业务将成为公司增长的重要驱动力。

4)盈利预测:预计2018-2020年EPS分别为0.95元、1.36元、1.94元,当前股价对应PE分别为20X、14X、10X。

九、华能国际  公用事业分析师  于鸿光

走过底部的火电,逆周期属性和配置价值凸显,公司作为行业龙头,在煤价下行阶段业绩弹性最抢眼;火电供给侧改革因自备电厂整治效果有望超预期,公司显著受益;期待央企整合带给公司新发展契机;预计2018-2020 EPS分别0.35、0.45、0.52元,目标价7.50元,买入评级。

十、青岛海尔  家电分析师  王奇琪

早期高层人事变化带来的管理红利还在持续,内销业务力出一孔;大家电业务慢慢步入更新驱动产业阶段,在产品、品牌、新商业模式上探索多年,海尔会受益于两点:产品升级、新零售模式;短期冰洗业务显著好于行业。

十一、格力电器  家电分析师  王奇琪

在家电需求放缓背景下,空调需求相对稳定,格力中报收入增速有望领跑行业;市场风险偏好继续下行,业绩强+现金强+低负债+低估值的格力电器配置价值凸显。

十二、奥佳华  中小盘分析师  王琦

1、行业层面:市场空间巨大,渗透率逐步提升。目前日本、香港等地渗透率已经达到10%左右,而中国不到1%。近年家庭需求开始放量,共享等新经济模式兴起,行业快速发展。

2、公司层面:国产龙头企业,产能快速提升。

1)公司产品遍及全球60多个国家和地区,出口份额及工业产值连续十三年稳居行业第一。

2)目前全球最大的按摩康复设备专业生产基地。公司拥有按摩椅年产能30万台,按摩小电器年产能超过 1700 万台,健康环境产品年产能近 400 万台。另外公司正在开始筹划年产 100 万台智能按摩椅生产基地的建设。

3)推进共享按摩椅铺设,与云享云共同开展智能共享按摩椅业务。

十三、王府井 零售分析师  邬亮

1)百货行业持续回暖,化妆品、服装等可选消费零售额增速仍处高位。

2)公司百货业务规模最大,业态齐全,涵盖百货、购物中心、奥特莱斯等多种零售业态组合,2017年底经营54家门店。

3)扩张能力强,2017年净增16家门店,2018年计划新开5家。

4)首旅集团旗下有王府井、首商股份等多家上市公司,集团承诺3年内提出解决同业竞争问题的可行方案。

十四、罗莱生活  纺织服装分析师  孙未未

连续多年家纺龙头,17年中报以来持续回暖,18年业绩继续稳健增长、Q2家纺主业收入增长预计较一季度提升,外延开店及扩大面积,内生同店等共促销售持续向好,控费及LEXINGTON摊销减小增强盈利能力,18年预计净利润30%左右增长、对应PE21倍。

十五、中国国旅 旅游分析师  李泽楠

1)上海机场招标在即,胜算较大。

2)毛利率受益采购整合长足提升。

3)海南免税优惠政策和市内店放开政策正在路上

十六、长春高新  医药分析师  经煜甚

国内生长激素行业仅儿童矮小症具有百亿空间(目前30亿),未来抗衰老(成人生长激素缺乏)适应症也将获批。随着治疗渗透率提升、产品迭代、用药时间延长,行业将进入量价齐升快车道,我们预计18年1-5月行业整体增速45%以上。金赛药业是我国重组人生长激素的开创者和引领者,龙头地位稳固。 鼻喷流感减毒活疫苗近期被纳入优先审评名单,预计上市进度有望超预期。该产品全球峰值销售额约3亿美金。中国同时近年国内流感活跃度上升,国内市场有望过亿。在研管线中,艾塞那肽注射液有望于今年报产,带状疱疹疫苗有望19年后陆续获批。在抗肿瘤、免疫系统以及中枢神经系统领域有丰富的在研储备。此前市场担忧金赛核心控制人金磊去留问题,6月27日公告的新一届董事会名单中金磊赫然在列。我们认为当前应更着眼于核心产品本身的高速增长。今年公司核心高管两次通过二次市场增持,最后一次增持均价高于当前价格,彰显对公司长期发展的信心。盈利预测与估值:预计18-20年EPS为5.16/6.76/8.72元,分别同比增长33%/31%/29%,现价对应18年PE为40倍,作为高增长的生物药标的,估值具有吸引力。

十七、中航沈飞  军工首席分析师  赵晨

1)公布股权激励草案,其中一期拟授予董事高管及核心骨干407万股,授予价22.53元/股,有效期5年,前两年禁售,后3年逐年解禁。

2)开总装股权激励先河,立军工混改标杆,行业示范意义重大。

3)与军品定价机制改革、军民融合三管齐下,总装企业望迎来真正盈利大幅提升希望。

4)内生增长高景气,战略地位重要,标的稀缺,“增持”评级。

十八、用友网络  计算机首席分析师  姜国平

国内管理软件的龙头,受益于工业企业上云及制造信息化升级带来的巨大需求;同时云业务进展加速,逐步进入收获期。看好公司顺利转型后的业绩弹性和潜在的市场空间。

十九、三环集团  电子首席分析师  杨明辉

今年被动元件类、陶瓷后盖等业务增长迅猛,业绩预计优异。1、公司一季度扣非增长24%,毛利率也在继续增长,公司整体盈利能力继续提升,我们预计二季度业绩同比也将出现迅猛增长。2、陶瓷插芯业务通过低价抢占市场份额效果明显,市占率出现了明显提升,未来受益于5G基建。3、在被动元件方面,PKG/MLCC以及陶瓷基片等产品受益于终端产品创新升级,下游需求端均出现明显增长,公司也不断进行扩产,今年销售额将大幅度的增加。4、陶瓷后盖方面,已发布的小米 MIX2S以及OPPO R15梦境版市场反响强烈,公司也在积极与其他厂商推行陶瓷项目,今明两年将有望有其他厂商使用陶瓷材料。5、公司打通电子陶瓷全产业链,技术壁垒高,行业竞争格局好,成本管控能力强,“材料+”战略让公司获得长期品类扩张能力,持续推荐!!

二十、中新赛克 通信分析师  石崎良

通信7月金股-中新赛克:网络可视化行业龙头,近3年平均毛利率高达80%,市场份额和盈利能力行业领先。短期受益于网信办加大网络管控投资建设,长期受益于流量爆发+网络协议复杂度提升+政府加大网络安全重视,网络可视化行业快速增长。预计公司18~20年EPS分别为1.83/2.57/3.46元,对应PE分别为52/37/28倍,看好公司作为网络可视化龙头长期成长的确定性。

二十一、招商银行  银行分析师  周鸿运

银行贷款资产端长,年初以来存量资产重定价并未显著拉开和负债成本上升的差距;但新增资产价格已明显跑赢负债成本的提升,并将随时间推移,逐季反映出来。

继续推荐贷款重定价速度快,不良改善明显的招行。

策略观点  策略分析师  谢超

以长远,破心贼

本周,上证综指一度跌破2800、进入到2700+的区间,完全印证了大博弈强化G2双杀风险,“市场有跌破3000、奔向2700风险”(5月30日)的判断。随后,市场在周五迎来大反弹,上证综指反弹2%,创业板反弹4%,也充分印证了“大博弈强化政策底,磨底重点布局科创”(6月24日)的判断。往后看,我们认为在市场绝对估值和相对估值都已经处于非常低位的情况下,基本面不再是市场继续杀跌的理由,而是恐慌情绪在主导市场的非理性杀跌。从行为金融的角度讲,人的从众心理和盲动性恰恰是顺周期性的重要原因。因此,连续大幅的杀跌之后,即便有一次大反弹,集体性的恐慌情绪并未易就此彻底退去。对此,我们的建议依旧是看长做长、做多趋势。只有看长做长,才能相对顺利的度过市场情绪并不稳定的磨底期;只有做多趋势,才能在估值底部、泥沙俱下的时候,体现出价值投资者的布局价值。

◆配置建议:大博弈,利成长

从板块上看,目前的政策组合依旧是“紧信用、松货币”,还没到“紧信用、松货币、宽财政”的阶段,周期品仍是难言大机会,还是建议重点关注“大博弈、利成长”的逻辑。其中,“消费才是真成长”以及“科技提升TFP”是新经济下的两大趋势性机会,长期依旧坚定看好消费与科技两大趋势性机会。但是,从中短期的角度看,在政策组合由“紧信用”向“紧信用、松货币”转变的背景下,我们年度报告所提出的“消费才是真成长”的逻辑正在向年中所提出的“磨底重点布局科创”转变,依旧建议重点关注科创股。

◆风险提示

1、中国经济增速超预期下行;

2、美股波动加大。

策略前瞻看光大:超悦策略

     2018.06.24【光大策略谢超】大博弈强化政策底,磨底重点布局科创——策略前瞻之二十五

   【光大策略谢超】大博弈,利成长 ——2018年下半年A股投资策略

   【大博弈下的策略·下篇】新格局、新成长:落霞不快,孤鹜难疯

      深度!【大博弈下的策略·中篇】祸兮福所倚,没想象的那么糟

    2018.05.30【光大策略谢超】大博弈下的策略·上篇:大博弈强化G2双杀风险

    【光大策略谢超】五月反弹达标,六月关注三件事     

    【光大策略谢超】不悲不喜:持久战下的反弹 ——策略前瞻之二十

    【光大策略谢超】如期触底反弹,均衡配置为佳

    【光大A股&港股策略】MSCI不是救世主:短期助力反弹,长期不改走势 ——A股首次纳入MSCI指数的深度分析

2018.05.01【光大策略谢超】五月破位杀跌,还是触底反弹?

【光大策略谢超】市场风格扩散——2018基金1季报分析

【光大策略谢超】政策如期再调整,印证下行空间有限 ——4月23日政治局会议公告点评

2018.04.22【光大策略谢超】风险继续释放,下跌空间有限

【光大策略谢超】短博周期,长配科消券:为什么讲有风险、毋过忧?——新格局下的降准思考

【光大策略谢超】无需过度担忧地缘风险,大幅下跌即是加仓良机

【光大策略谢超】看好消费、科技、券商的趋势性机会 ——斗争是团结的手段

【光大策略谢超】新格局下的价值重估:十年新经济有望加速,消费与科技是两大趋势 ——贸易摩擦反制升级的点评

2018.04.01【光大策略谢超】“落霞”下的没有那么快,“孤鹜”不许飞得那么疯

【光大策略谢超】两大风险与两个机会:贸易摩擦下的危与机

2018.03.20【光大策略】反弹窗口期结束,逻辑重回新格局下的价值重估

二季度策略与再谈市场风格——反弹之后怎么办

2018.02.21二月调整将尽,看好节后反弹

【光大策略】需要谨慎,不需要恐慌——外部冲击下的市场大跌怎么办

【光大策略】无需恐慌,择票布局——再谈当下的市场观点

【光大策略】重点关注农副食品、纺服、专用设备与化工、钢铁 ——2018年1月行业PMI景气观察

【光大策略】为什么讲“一月行情不悲观,春季躁动需谨慎”

【光大策略】短期波折不意外,不改新格局下的向好:价值重估进程与展望

【光大策略】区块链躁动不是战略转向创业板的号角——兼谈质押新规

【光大策略】新格局下的价值重估——2018年A股投资策略

【光大证券】流动性与春季躁动——开年电话会议纪要

【光大策略】关注必须消费、机械与黑色、有色、化纤橡塑 ——12月行业PMI景气观察

【光大证券】利,还是弊?——从稳汇率看股市

【光大证券】解码2018——经济工作会前瞻电话会议纪要

【光大策略】博周期,不如布局消费与TMT——经济工作会下的收官行情

【光大策略】必须消费仍强,限产助推原材料景气——11月行业PMI景气观察

【光大周末半小时】“严监管下的市场去向”电话会议纪要

      【光大策略】短期释放风险,不改价值重估的结构行情——“11·23”点评

      【光大策略】紧信用下,股市继续看结构——双支柱框架的市场含义

      【光大证券】问道科技股:昙花一现,还是拾级而上?电话会议纪要

      【光大策略】消费升、设备平、原材料分化——10月行业PMI景气观察

      【光大策略】新时代的环保红利——“美丽中国”系列报告之策略篇

      【光大策略】风物长宜放眼量——新开放局面确立与后市观点

      【光大策略】风物长宜放眼量——新开放局面确立与后市观点

        底看供给,顶看需求:45-60美元的波动【半年前的石油报告】

      【光大证券】“年底行情大切换?”电话会议纪要

      【光大策略】短期难免分化,消费真成长不改

      【光大策略】五大结构性机会——新格局下的策略思考

特别声明

       本订阅号由光大证券研究所编写,所刊载的信息均基于光大证券研究所已正式发布的研究报告,仅供在新媒体形势下研究信息、研究观点的及时沟通交流,其中的资料、意见、预测等,均反映相关研究报告初次发布当日光大证券研究所的判断,可能需随时进行调整,本订阅号不承担更新推送信息或另行通知的义务,任何情况下任何完整的研究观点,均应以光大证券研究所已正式发布的相关研究报告为准。

       本订阅号仅面向光大证券专业投资者客户。光大证券客户中非专业投资者客户,不论通过何种渠道阅读到本订阅号的内容,请自行评估相关内容适当性,并咨询专业投资顾问,对相关信息可能的风险进行充分的了解,若因不当使用本订阅号中任何信息而造成任何直接或间接损失,需自行承担全部责任。非光大证券客户,请勿订阅或使用本订阅号中的任何信息。

雪球转发:0回复:0喜欢:5