兑现与博弈的混乱期将终结，油运会迎来更确定机会

近期油运板块下跌，基本面主要面临VLCC运价阶段性回调影响；交易面受10万运价预期触达、12.5制裁临近、欧佩克减产200w桶传言等影响。

短期关注制裁落地，运价有望再次向上。近期一轮货盘报价接近尾声，带来运价回落。12.5制裁落地后预计有约100万桶/天原油运距将拉长，后市船货比将进一步收紧，运价有望持续向上。若制裁限价高于预期，将更加利好白市油运。供给端，自8月两条新船订单以来，仍未有新船订单出现，考虑船龄增长，未来三年20岁及15岁以下运力将持续减少。

经过近期下跌，此前交易10万运价及制裁事件节点的基本选择兑现，行业逻辑转向制裁后景气度及业绩释放。

当前行业处在左侧转向右侧的第一波预期兑现阶段，需求端疫后复苏叠加运距拉长，结合供给端极强的确定性，油运景气至少看到2024年，周期刚刚开始，安全边际明确。$招商南油(SH601975)$ $中远海能(SH600026)$ $Scorpio Tankers(STNG)$