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尽管对美国经济前景持乐观态度，但在近期发布的一份报告中，摩根士丹利(Morgan Stanley)警告称，通胀风险和利率水平的上升可能使美国股市在今年年底前出现10%-15%的回调。
报告同时还指出，实际利率已经开始慢慢上升，建议投资者调整投资组合，配置指数基金和高质量的周期性股票。 $标普500指数(.INX)$
美股涨势将消退 $摩根士丹利(MS)$
摩根士丹利指出，当前美国股市的定价非常脆弱，自2020年3月以来美股一直没有出现过超过10%的回调。在新冠疫情病例数不断上升、消费者信心直线下滑以及中东紧张局势升温的背景下，美国主要股指在8月和9月的前几天依旧经历了强劲的增长，创出多个历史新高。标普500指数今年更是创下了54个新高的纪录。
但随着围绕通胀、疫情进展等不确定性因素产生的担忧情绪不断攀升，这种增长势头将会消退。摩根士丹利认为，美国经济周期和牛市仍将保持不变，但同时预测美股在今年年底前出现10%-15%的回调，市场需要对未来可能出现的流动性下降、实际利率和通胀水平的上升做好准备。
此外，在市场预期美联储可能于今年年底以前正式缩减QE、全球经济复苏及外国避险资金抛售美国国债等因素的共同作用下，实际利率水平已经开始缓慢上升。十年期美国国债收益率在9月7日升至1.37%附近，为7月13日以来的最高水平。摩根士丹利指出，利率水平的上升将会压缩市盈率，使股价回调，目前市盈率已经远远高于历史正常水平。
调整投资组合 配置指数基金和高质量周期股
在8月27日召开的杰克逊霍尔全球央行年会上，鲍威尔重申“通胀只是暂时”的观点，并强调缩减购债规模不等于收紧货币政策，且加息的决定取决于美联储的最大就业目标。
摩根士丹利认为，鲍威尔的讲话是导致8月底和9月前几天美股上涨的主要因素，使投资者相信美联储能够在不犯任何错误的情况下及时调整货币政策。标普500指数和纳斯达克指数在鲍威尔的讲话后均创下了新高。 $纳指ETF(SH513100)$
通常情况下，在经济周期经历衰退、复苏和扩张的过程中，股价越来越倾向于受利润驱动，利率逐渐回升，市盈率也将下降，但在股市上占主导地位的大型科技股并没有遵循这一规律，即便是在周期股和小盘股的市盈率均出现回落的情况下，大型科技股的市盈率也依然居高不下。
摩根士丹利对美国经济前景依然持乐观态度，但对美国股市估值的担忧日益增长。报告建议投资者调整投资组合，配置指数基金和高质量周期性股票，特别是金融板块的股票，同时寻找消费服务、消费必需品和医疗保健类派息稳定的股票。