对格力电器的一点想法

$格力电器(SZ000651)$ 发布Q3季报,前三季度实现净利润221.1亿元,同比增长4.73%;三季度营收577.42亿元,同比增长0.03%,净利润83.67亿元,同比增长0.66%,扣非净利润81.72亿元,下跌6.21%。

报表是不及预期的,不过格力已经进入平稳期,对格力的业绩要降低预期:

1. 空调市场已经进入稳定期,后续每年能保持5%左右的增长就不错了

2. 从16年起,毛利率已经30%+,净利润也接近15%,对于制造业来说已经很难再提升了

3. 最近十年的数据,空调占营收比重一直是80%以上,生活电器没有超过3%,智能装备没有超过2%,手机已经失败,新能源汽车多亏小股东们,所以不要对格力除空调以外的业务抱太大期望

投资格力其实挺纠结的,对格力空调非常有信心,同时对其他业务没什么信心;对董总也是即欣赏又担忧,欣赏董总对产品品质的追求和营销管理能力,担扰董总过度自信和企业一言堂的现象。

个人多年来一直持有格力的主要是两个原因,一是长期以来市场都给予格力的低估值,不知道为什么这么不待见格力,所以从来没有卖出的机会,二是对格力空调的品质和市场地位有信心。

如果说还有什么期待的话,希望格力能提高分红率,账面上躺在这么多现金,总点担心管理层乱来,高领成为大股东后我估计会要求加大分红力度,其实把格力当作一只现金牛,每年获取稳定的分红就挺好的,分了钱可以投其他优质公司。

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