为什么说“持有“不等于“买入”

昨天看到了@乐趣 的《为什么说“持有”等于“买入”?》 网页链接

正文愣是没看懂,又吃了没文化的亏[哭泣],不过标题看懂了,而且我不认同这个观点。

试着通过场景化来说明为什么我觉得“买入”不等于“持有”

假设我对股票投资的预期收益率是年化15%(大约5年翻一倍),并且目前手头正好有一笔资金,同时假设下面的场景中公司的经营状态没有发生变化

时间点1:公司当前的股价按我的估值体系,能实现10%的年化收益,但是本人的目标是15%,此时会持有类现金继续等待

时间点2:随着股价的下跌,公司的年化收益达到了15%(当然还是自己预估的),因此会选择将类现金换成公司股票

时间点3:随着市场的变化,公司股价又涨了不少,现在预期收益率又回到10%,同时手上又有了一笔现金,这个时候怎么处理?

我的答案是:已经持有的股票继续持有,手头新的资金不会买入。

这里的“持有”就不等于“买入”,为什么会不一样?

因为已经换成股票的那部分资金已经实现了部分的盈利,按照“买入”时的初始成本,能够达到年化15%的目标,所以选择“持有”。

新的资金如果按照现价买入,无法实现15%的年化收益,所以选择“不买入”,继续等待。

这里还有另外一个问题,等待15%收益率出现的过程中持有类现金资产只有3%左右的收益,时间越长,导致收益差越大,为什么不在时间点3达到10%收益就买入,换句话说,追求满意收益率能否弥补等待期间损失的收益差?

我的理解是:

一是预期收益只是预期,最终未必能实现,在投资股票这类高风险品种时需要有足够的安全边际,首先要保证本金不能出现永久性损失,所以追求稍微高一点的收益率更安全。

二是股票的年化收益出现概率应该类似于以roe为期望值的正态分布,股票的预期收益越接近roe,出现的概率越高,所以一个合理的预期收益出现的概率会很高,不需要等待太长时间,获取的收益也足以弥补等待期间损失的收益差。反之,一个不合理的预期收益率(比如年化100%),出现的概率非常低,需要等待时间会很长,期间损失的收益差就很大,从这个角度看,定一个合理的预期收益率对我们投资者是更有利的。

$贵州茅台(SH600519)$ $格力电器(SZ000651)$ $分众传媒(SZ002027)$

@今日话题 @不明真相的群众 @仓佑加错-Leo @渔_夫

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精彩评论

酒金岁月08-24 15:59

如果从字面意思理解,买入当然与持有不同了,完全不同的两个词语,正如以前董说茅台不是白酒,被批缺乏市场常识一个道理。
如果从企业价值角度引申来说,买入或者持有都隐含着在你个人判断体系下,企业未来现金流的折现都比现价要高,从这个意义上说两者是统一的。

聚焦08-24 18:54

记得大约七、八年前讨论过这个话题,当时我的观念就是:持有≠买入。
本文基本上解释了其中的逻辑。

井鼃北游08-24 14:29

买入当然等于持有,很简单的问题,不必牵扯单位资金的收益率。比如你买了100万的A,A涨到了150万,此时你卖出就A会得到150万现金,你选择持有,在不考虑手续费的情况下就等同于卖出A得到150万,再用这150万买入A。在不考虑手续费的情况下买入=持有=认可价值,而价值的认可程度才是需要考虑单位资金收益率的,这是仓位要解决的问题,是另一个问题。

明天的圆周率08-24 13:12

理解了机会成本就理解了买入是不是等于持有了。

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小赌怡情大赌养家08-26 20:06

我将股市分为以下几种情况:闭着眼睛有钱就买;买也对不买也对,但是不卖;卖也对,不卖也对,但是不买:闭着眼睛卖。现在处在买也对,不卖也对,但是我不卖!

聚焦08-24 18:54

记得大约七、八年前讨论过这个话题,当时我的观念就是:持有≠买入。
本文基本上解释了其中的逻辑。

酒金岁月08-24 15:59

如果从字面意思理解,买入当然与持有不同了,完全不同的两个词语,正如以前董说茅台不是白酒,被批缺乏市场常识一个道理。
如果从企业价值角度引申来说,买入或者持有都隐含着在你个人判断体系下,企业未来现金流的折现都比现价要高,从这个意义上说两者是统一的。