在庞大、分散、未充分渗透的俄罗斯电商市场中，Ozon是一家拥有自营、第三方两大销售模式、自建物流的电商平台，外界普遍认为，他是俄罗斯最接近亚马逊的电商平台。截至2020年9月30日的12个月，根据INFOLine的数据，Ozon已经成为俄罗斯最值得信赖的在线零售商，Ozon的品牌已经成为俄罗斯约1140万活跃买家的在线购物的代名词。Ozon的使命是通过在俄罗斯电商中提供最广泛的产品选择、最佳的价值和最大的在线购物便利性来改变俄罗斯的消费经济，同时赋予卖家更大的商业成功。Ozon将其成功归功于专注于提升买家和卖家的体验、在全国范围内的物流基础设施，以及技术和强大的创新文化。
一、融资估值
自1999年成立到2019年，该公司经过了8轮融资，其中2019年获美国风险投资公司Princeville Capital的参与下获得了1.5亿美元的融资，据报道这是自2014年以来涉及西方支持者的俄罗斯最大的科技投资交易之一，本次IPO融资7.5亿美元，经过首日大涨，当前Ozon市值为71亿美元。
二、行业
1、2020~2025俄罗斯CPI年化增速将在3%以上
据INFOLine根据Euromonitor数据显示，俄罗斯是全球第十一大经济体，经济基本面强劲，其中2019年GDP总量约为1.7万亿美元，2019年基于购买力平价（PPP）的人均GDP在金砖国家中最高。根据Rosstat的数据，俄罗斯是第九大人口国家，截至2019年12月31日，俄罗斯人口为1.47亿。
根据INFOLine基于Euromonitor数据的数据，截至2019年12月31日，俄罗斯是欧洲国家中互联网用户数量最多的国家，也是全球第七大互联网用户，约有1.13亿用户，互联网普及率为83%，智能手机拥有率（定义为特定时期内拥有智能手机的家庭比例）平均为75%。该国的电信基础设施提供了全国范围的互联网覆盖，促进了俄罗斯消费经济的在线迁移。互联网已经成为俄罗斯消费者生活方式中不可或缺的一部分。商业活动从线下向线上迁移的速度，加上庞大的人口和强劲的宏观经济基本面，是俄罗斯电子商务市场增长的关键支柱。
2、俄罗斯电商市场规模为2万亿卢布，零售渗透率只有6%，远低于主流国家
根据INFOLine的数据，2019年俄罗斯电商市场规模为2.0万亿卢布，预计2020年将达到2.7万亿卢布。在全国性互联网基础设施发达、智能手机拥有率高、购买力（按购买力平价计算）较其他金砖国家相对较高等利好基本面的支持下，俄罗斯电商市场呈现出持续增长的态势，且增速高于整体零售市场，根据INFOLine的数据，2016年至2019年，俄罗斯电商市场的年复合增长率约为24%，而2016年至2019年，整体零售市场的年复合增长率约为6%。因此，俄罗斯的电商市场渗透率从2016年的3.7%上升到2019年的6.0%。尽管如此，与其他发达市场和中国相比，俄罗斯的电商市场仍未被充分渗透。
3、2019年到2025年，俄罗斯电商规模将从2.0万亿卢布增加到约7.6万亿卢布，复合年增长率为25%
根据INFOLine的数据，由于多品类企业对物流基础设施的投资，在线购物者下单数量和频率的增长，以及银行卡渗透率的提高和Fintech支付技术的可获得性和普及性，俄罗斯电商市场预计将在2025年前实现强劲增长。预计到2025年，俄罗斯电商市场将从2019年的2.0万亿卢布增加到约7.6万亿卢布，复合年增长率为25%。根据INFOLine的数据，俄罗斯的电子商务渗透率预计将从2019年的6.0%增长到2025年的约16.5%。
三、商业模式及竞争力方面
自1998年成立以来，Ozon一直是俄罗斯消费者中电子商务的代名词。根据INFOLine的数据，Ozon是俄罗斯在线零售的先驱之一，Ozon最早是一家在线图书零售商，现在是俄罗斯最大的基于产品分类的综合电商公司。根据INFOLine和BrandScience的数据，在2020年6月，Ozon是俄罗斯认知度最高的电商品牌，品牌知名度高达32%，而其最接近的竞争对手的品牌知名度为18%。Ozon的品牌实力有利于平台上买家流量的有机增长，提升买家忠诚度，吸引更多卖家加入平台。
Ozon的业务包含第三方卖家服务和平台直销服务。截至2020年9月30日的九个月，第三方卖家服务占GMV的45%，占总收入的15%。Ozon还直接向买家销售产品，在截至2020年9月30日的九个月中，直销服务占GMV的51%和收入的79%。
这种经过全球验证的第三方卖家在线市场的业务模式，辅以直销业务，使Ozon能够为俄罗斯消费者提供最大的多类别产品分类，根据INFOLine的数据，截至2020年9月30日，Ozon拥有约900万个库存保持单位（"SKU"），类别从电子产品、家居和装饰品、儿童用品到快速消费品（"FMCG"）、生鲜食品和汽车零部件，价格具有竞争力，并提供广泛的送货选择。这种业务模式也使Ozon能够更好地管理库存，并通过直销业务提高某些产品类别和地理区域的买家的网上购物体验。在截至2020年9月30日的九个月内，Ozon8%的SKU是通过直销业务提供的，而92%的SKU是由第三家卖家市场提供的。截至2020年9月30日，Ozon约有18,100名活跃卖家，不断增长的基数对平台产品目录的扩展起到了关键作用。Ozon通过强大的价值主张吸引卖家加入平台，该价值主张结合了数百万活跃买家的联系，并为卖家提供了一套全面的工具和服务，例如销售管理解决方案，可访问数据分析和广告服务、金融产品，以及通过我们的Fulfilled-by-OZON（"FBO"）和Fulfilled-by-Seller（"FBS"）物流模式，通过全国性物流基础设施提供履约和交付服务。这些面向卖家的工具和服务使卖家能够吸引更多的买家，增加他们的销售额，并提供无缝的交易和买家体验。
四、财务方面
GMV方面，2019年Ozon平台GMV达到808亿卢布，同比增长93%；2020年前9个月，OzonGMV继续暴涨142%，达到1216亿卢布。其中第三方卖家服务GMV占比从2019年前九个月的12%增长到2020年前九个月的45%。
2020年前三季度，作为疫情受益股，Ozon营收为666亿卢布，同比增长70%；毛利为199亿，毛利率为29.8%；期间费用中，物流履约成本为197亿卢布，营收占比为29.6%；经营亏损为118亿卢布，经营利润率为-17.78%。
五、股东方面
IPO前，管理层合计持股7.8%，此外，主要外部股东包括俄罗斯最大的公共多元化的金融公司Sistema公司持股45.2%，私募股权基金Baring Vostok Private Equity Funds持股45.1%。