军工板块获资金增配，机构持股最大增仓变动超50%

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公开资料显示，国防军工ETF跟踪复制中证军工指数，是国内最早成立的军工类ETF之一，截至2021年11月2收盘，国防军工ETF（512810）今年以来涨幅15.77%，相较业绩比较基准5.69%超额收益高达10.08%，稳居所有国防军工类ETF首位！拉长时间看，国防军工ETF（512810）自2019年至今涨幅157.39%，同期业绩基准表现仅有116.55%，区间超额回报超40%，年均超额回报达15%，大幅胜过同类军工类ETF回报！

来源：Wind资讯

据Wind数据统计，今年以来，机构资金持续增持军工板块。军工板块机构持仓21年Q3为8087.25亿元，相比于21年Q2的7815.07亿元增加272.18亿元，环比上升3.48%，比上一年同期的5637.37亿元增加2449.88亿元，同比上升43.46%。

军工板块机构资金持仓变动：

截止今年三季度，军工板块的机构重仓前十股为中航沈飞、航发动力、中国重工、中航光电、中航西飞、中航机电、中国船舶、中航高科、中国动力、中航电子。其中中航沈飞机构持股市值达1095.95亿元居首。

军工板块机构持仓市值TOP10：

从持股数量变动来看，今年第三季度机构加仓前十分别为中国重工、长城军工、天奥电子、江航装备、航发动力、海兰信、国瑞科技、盟升电子、天海防务、雷科防务。其中中国重工机构加仓达221190万股居首。

军工板块机构持股增加TOP10：

今年第三季度机构减仓前十分别为中国船舶、航天发展、中航高科、航天电子、中兵红箭、中航光电、中航电子、海格通信、中航西飞、中航沈飞。其中中国船舶机构资金减持23590万股居首。

军工板块机构持股减少TOP10：

从机构持股占总股本比例来看，今年第三季度机构加仓前十分别为长城军工、天奥电子、江航装备、盟升电子、中国重工、捷强装备、国瑞科技、派克新材、新余国科、海兰信。其中长城军工二季度机构持股比例11.23%，三季度机构持股比例增加至69.24%，持股比例增加58.01%居首。

军工板块机构持股比例增加TOP10：

从机构持股占总股本比例来看，今年第三季度机构减仓前十分别为航天电器、博云新材、航天发展、中航高科、中直股份、火炬电子、三角防务、中航光电、爱乐达、中兵红箭。其中航天电器机构持仓比例降低14.35%居首。

军工板块机构持股比例减少TOP10：

下游需求增强订单充裕，行业景气度高企

中信证券观点认为，“十四五”期间军工行业核心投资逻辑的切换，已经从前期的“主题投资”转向“基本面驱动”为主导。变化来自于随着近两年行业趋势的逐渐明朗，军工行业的成长性和长期发展确定性正持续得到验证，因而投资主线在“十四五”的发展预期下开始转向业绩驱动、成长性驱动。

军工板块存货、预收账款+合同负债近年来呈稳步增长状态，下游客户需求逐步增强。

Wind数据统计显示，今年前三季度存货为2886.40亿元，相比于去年同期2188.00亿元同比+31.92%，反映企业主动加大备货力度，以应对订单的持续增长。

2017Q3-2021Q3军工板块存货情况及增速

今年前三季度预收款+合同负债为2061.90亿元，相比于去年同期983.60亿元同比增长超100%，达到+109.63%，表明目前军工行业订单充裕且持续交付。随着合同负债逐步结转为收入，板块业绩快速增长可期。

2017Q3-2021Q3军工板块预收款+合同负债情况及增速

招商证券观点认为，预计2022年国防军工行业的景气度优势将更加明显，市场资金有望向行业持续倾斜。同时观察到行业资产负债表持续向好，存货等先导指标持续增长，行业上市公司近期密集进行融资扩产，显示出对于未来发展需求的增长信心。

板块估值处于历史中位值，细分行业存在估值溢价

从估值角度看，中证军工指数目前PE-TTM在66.41倍，处于52.05%分位，处于历史中位值65.60附近。

军工板块估值情况：

国信证券观点认为，目前主机厂标的业绩进入释放，长期空间打开，享有高端装备制造估值；零部件业绩增速在提升；新材料标的业绩成长突出，典型公司未来3-5年维持30%的增长，将享有较高估值容忍度；信息化标的具备一定TMT属性，整体估值水平较高，但细分方向较多，且各有分化，部分方向公司预计增速有望达到40-50%，仍有望享有估值溢价。整体看军工行业不乏投资机会，具备较高的投资价值。重点关注：1、航空主战装备，2、导弹武器装备，3、军工电子&信息化，4、军民融合领域。

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那么，如何精选国防军工的牛股呢？这道题，相信经历过市场震荡的聪明投资者们已经知晓答案——采用组合化投资的方式规避个股风险。

跟踪复制中证军工指数（CSI399967）的国防军工ETF(512810)可以帮助投资者一键把握国防军工整体行情，规避个股选择风险。还有一点需要告诉大家，国防军工 ETF比军工股的投资门槛更低，按照8.13最新收盘价来计算，一手国防军工ETF（512810）仅需144.6元即可参与，小笔资金即可起步投资，这也是ETF产品往往流动性好、成交活跃的重要原因。

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风险提示：国防军工ETF跟踪的标的指数为中证军工指数（399967），中证军工指数基日为2004年12月31日，发布日期为2013年12月26日。该指数的历史业绩是根据该指数目前成份股结构模拟回测而来。其指数成份股可能会发生变化，其回测历史业绩不预示指数未来表现。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。货币基金投资不等同于银行存款，不保证一定盈利，也不保证最低收益。