证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
融创进阶密码

解析融创销售额倍增、股价四倍涨幅背后的进阶密码及市值成长空间。 本刊特约作者 李定国/文 销售金额连续两年实现翻番,行业排名跃升第四,股价一年涨幅超过400%。 度过了“诗和远方”的2017年后,融创中国(01918.HK,下称“融创”)2018年还能实现业绩与估值的“戴维斯双击”吗? 3月29日,融创...查看全文

万盛股份跨界涉“芯”为哪般

在标的公司3年亏损超过15亿元的情况下,上市公司用30亿元收购,交易背后标的公司真实的情况究竟怎样? 本刊记者 方力/文 4月3日,万盛股份(603010.SH)发布收购草案修订稿称,拟以30.07亿元收购匠芯知本100%股权,全部以发行股份的形式支付。 该收购案最早可以追溯至2017年5月26日。当日,万盛...查看全文

马应龙的资金黑洞

高位炒股、不成功的多元化、乱投资等,成为吞噬上市公司价值的资金黑洞。 本刊记者 杜鹏/文 2018年以来,随着A股各大指数的深幅调整和个股的普遍下跌,股权质押平仓危机再度来袭。马应龙(600993.SH)作为高质押队伍中的一员,其背后的质押风险不容忽视。 资料显示,马应龙是一家有着400多年经营...查看全文

泸州老窖押注高端

比较过去几年的发展,可以看出,泸州老窖的中低端希望不大,未来增长靠高端,但被泸州老窖寄予厚望的高端增长,其生产能力是存疑的,还需要观察。 本刊特约作者 唐朝/文 “浓香的局限是时间,茅台的局限是空间”。茅台的扩产,最难的是找到具备同样风土条件的地方建厂。而浓香酒质量的好坏,要取...查看全文

合兴包装 天使与魔鬼的双重面孔

林奇/文 最近股市低迷不断,内部去杠杆叠加外部贸易战,三大指数大幅调整,个股也纷纷破位。然而,合兴包装(002228.SZ)却逆势走高,连创新高。又由于知名私募基金高毅资产的入住,更引起众多投资者对该公司的强烈关注。 利润暴涨纸面富贵 现金流恶化负债高企 公司2018年上半年公司实现营业收入4...查看全文

华兰生物遭遇业绩寒冬

收入增速创近年来新低,净利润同比显著下滑,华兰生物的业绩寒冬仍未结束。 本刊记者 杜鹏/文 继2017年业绩欠佳之后,华兰生物(002007.SZ)2018年一季度又交出了一份不理想的成绩单。 2018年一季度,华兰生物实现营业收入5.62亿元,同比增长4.44%;净利润为2.07亿元,同比下降18.80%;扣除非经...查看全文

2011年熊市启示录

从股市表现来看,2018年和2011年惊人地相似,按照2011年的经验,市场的反弹大概率来自政策底,需要密切关注流动性和社会融资的拐点。 本刊特约作者 樊继拓/文 2018年以来,上证指数、深证成指、中小板指跌幅均接近8%,表现尚好一些的创业板指跌幅也近4%,个股跌幅超过30%的更是比比皆是。市场很可...查看全文

用电量为何持续高增长?

未来数年内,中国电力需求仍有望保持较高增速,电力市场供求格局还将进一步调整。 本刊特约作者 梁红/文 2018年以来,中国用电量增速明显高于实际GDP和工业生产增速。近日,国家能源局宣布修订用电量数据的行业分类,更是加重了市场对用电量增长可信性的疑虑。 根据笔者的分析,近两年支持用电量...查看全文

2018年度地产上市公司50强(上)

地产50强榜单巨震,万科A、中国海外、金地集团位居前三强,在高度的不确定性之下,行业大规模并购整合的号角即将吹响。 本刊特约研究员 杜丽虹/文 2017年中国地产市场的销售额和销售量都再创新高,但个人住房贷款的利率也开始回升,在政策调控和金融机构去杠杆等因素的共同作用下,累计的房价压...查看全文

巴菲特的第一金律失灵了吗?

如果你曾经历过股价下跌50%而没有停损,甚至考虑加码,你可以继续学习巴菲特的策略和做法。 本刊特约作者 阙又上/文 有投资老手以巴菲特一再强调的第一金律,选出一家他认为符合条件的公司,投资结果却失败了,是巴菲特的第一金律失灵了吗? 中国台湾曾经出版一本书——菲尔·汤恩(Phil Town)写...查看全文

捷成股份融资依赖症

接连融资的捷成股份依旧资金紧张,大股东的借款承诺迟迟难以兑现。 本刊记者 杨现华/文 捷成股份(300182.SZ)又要融资了,而且一开口就是近30亿元。 捷成股份此次计划通过定增募资29.95亿元投向影视等主业。自从转型影视和版权运营以来,公司对资金的需求与日俱增,尤其是在应收款回收慢、预付...查看全文

约翰·聂夫低市盈率策略A股应用之道

约翰·聂夫的投资哲学在中国A股市场十分有效,不仅3年平均收益达到了19.59%,而且连续3年超越上证综指的表现。 清华大学 李一锦/文 纵观股票市场发展史,每一位成功的投资大师都有一套独特的投资策略,既有巴菲特为代表的传统价值投资策略,也有彼得·林奇的成长股策略,还有桥水基金达利欧长期坚...查看全文

金禾实业,低估还是市盈率陷阱

在最不景气的预期下,以产品最低价格或者可能的长期价格来推算,金禾实业目前的市值并不高估,存在一定机会。 本刊特约作者 夏蟲/文 截至2018年10月11日午盘,金禾实业(002597.SZ)市值86亿元左右,动态市盈率8倍不到。而2018年1月25日,金禾实业盘中创出了历史新高28.55元/股(前复权价),此...查看全文

不是所有应收票据都是安全的

看似与货币资金等同的银行汇票并不全然安全,需要仔细分辨企业的主要经营模式是经销还是直销。如果是前者,更要仔细。 本刊特约作者 李国强/文 与耗费了巨额广告费的海信电视、蒙牛、VIVO们相比,世界杯期间最火爆、最吸睛的上市公司居然是华帝股份(002035.SZ)。“法国队夺冠,华帝退全款”的...查看全文

均胜电子并购狂热

从借壳上市开始,均胜电子资本运作金额高达200多亿元,按照每次并购时的披露,这些收购资产每年应该可以带来超过10亿元的利润。然后,几年下来,均胜电子业绩却恶化。 本刊特约作者 路漫漫/文 2010年,宁波均胜投资集团有限公司(下称“均胜集团”)开始资产重组、借壳上市之路,至2012年3月,均...查看全文

医药集采大变局

随着带量集采政策的推出,国内药企躺着赚钱的日子一去不复返。 本刊记者 杜鹏/文 自2018年12月7日医药4+7集采招标结果公布以来,目前已经有多个城市出台了带量采购配套方案和措施。 随着集采政策的加速落地,医药行业正在面临前所未有的大变局,作为受冲击最大的仿制药将被重塑商业模式,躺着赚...查看全文

资本市场之春:股指上扬,利率回升

2018年无风险利率降低开始在信贷数据以及资产价格上有所反映,但经济学家指出,以目前的政策力度能否令中国经济增长企稳反弹还要进一步观察,并需有效发挥多层次资本市场的功能。 本刊记者 魏枫凌/文 2月25日,A股出现了历史罕见的大幅上涨。上证50上涨6.28%,沪深300上涨5.95%,中证500上涨5.59...查看全文

一心堂经营效率垫底

一心堂融资上瘾背后存在诸多财务乱象,难以找到合理解释。 本刊记者 杜鹏/文 1月初,一心堂(002727.SZ)6亿元可转债发行计划收到证监会的批文,这已经不是上市公司首次融资,从目前的资金状况来看,这次可转债融资的必要性并不是那么充足,上市公司存在圈钱之嫌。 《证券市场周刊》记者注意到,...查看全文

恒立实业11个涨停 亏损专业户鸡毛飞上天

伴随着近期的一波炒作,恒立实业(000622.SZ)的股价一路上涨。截至11月7日收盘, 短短10个交易日内,市值增长了两倍。 恒立实业于1996年在深交所上市,是一家集汽车零部件、房地产经营、高新技术、投资管理、贸易等为一体的多元化发展的集团型公司。受并购重组政策松绑影响,迎来了壳资源迎来一...查看全文

接地气的价值投资

王成/文 多年前一接触陈嘉禾的研究报告,惊为天人,觉得嘉禾应该是学贯中西的大师级人物,后来发现年纪其实比我小多了。不过年纪并不成为评价水平高低的因素。嘉禾毕业于牛津大学,了解西方金融的理念和沉淀,同时熟读古文,对于中国文化和智慧的理解远超常人。 嘉禾写的《投资精要》出版之前,我...查看全文

他的全部讨论
东方园林的困境与反转

股价的长时间下跌会使得负面方向的思考和演化变得足够充分,当负面信息被充分体现后,正面解读便可展开。 本刊记者 王东岳/文 2018年5月,东方园林(002310.SZ)发债意外遇冷,引发市场对其偿债能力的担忧,公司股价一路狂泄,半年内市值蒸发近400亿元,缩水幅度超六成。 2019年1月31日,东方园...查看全文

次高端白酒争夺已近红海

在高端白酒格局已定的情况下,次高端白酒市场的争夺日益激烈,这从舍得酒业的年报细节中可见一斑。销售费用的投入,决定未来的市场份额。 本刊特约作者 李国强/文 刚刚过去的2018年,对于消费行业来说,是一个非常特殊的年份。消费品行业中,榨菜、泡面和低档白酒的销售额和利润大幅上升。 于是...查看全文

辩证看待利润率

衡量一家上市公司盈利能力,净资产收益率最为重要,高利润率是提高净资产收益率的一种途径。但如果过于注重高利润率,虽得之桑榆,却不免失之东隅。 本刊特约研究员 孙旭东/文 在格力电器(000651.SZ)1月16日召开的2019年第一次临时股东大会上,有投资者问公司2018年利润率会不会有所下滑,董明...查看全文

央行与深交所支招粤港澳大湾区金融融合发展

包括人民银行深圳中支、深交所在内的多家机构组成的课题组发布报告建议,在粤港澳大湾区积极探索跨境资产管理联动合作机制,允许港澳居民购买大湾区内地人民币理财产品,建设粤港澳大湾区统一金融市场,开展跨境沙盒监管试点,联合筹建人民币结算的跨境金融一体化平台。 本刊记者 魏枫凌 / 文 中...查看全文

医药集采大变局

随着带量集采政策的推出,国内药企躺着赚钱的日子一去不复返。 本刊记者 杜鹏/文 自2018年12月7日医药4+7集采招标结果公布以来,目前已经有多个城市出台了带量采购配套方案和措施。 随着集采政策的加速落地,医药行业正在面临前所未有的大变局,作为受冲击最大的仿制药将被重塑商业模式,躺着赚...查看全文

穿透联美控股的团团疑云

与同行业同区域的公司相比,联美控股的毛利率相当惊人,其从大股东处收购的相关资产,盈利能力同样令人惊叹。最近又从大股东处跨界收购传媒资产,相似的盈利能力还能再现? 本刊特约作者 路漫漫/文 联美控股(600167.SH)前身为黎明股份,于1999年1月上市。2004年4月,联美集团有限公司(下称“...查看全文

监管边际放松加持银行股

2019年,银行所处的监管环境较为有利,经济基本面仍不容乐观使得银行业绩的稳健性会超市场预期。 本刊特约作者 刘链/文 随着银保监会公布2018年四季度商业银行监管数据,银行业2018年的经营全貌逐渐展现出来。数据显示,2018年,银行业净利润同比增速放缓至4.7%,低于2018年前三季度的5.9%及2017...查看全文

未到战略下车时

目前A股指数高位波动,但依旧处于投资可为阶段,未到战略下车时。 李立峰/文 全球“鸽声”依旧,主要经济体权益类资产价格涨多跌少。2月21日,美联储会议纪要公布了1月会议纪要。纪要显示,美联储官员认为,经济将持续扩张,就业市场强劲,通胀接近目标;政策制定者支持保持耐心以便观察以往加息...查看全文

券商融资变革向深度拓展

在银行等间接融资渠道不够顺畅的前提下,发展非银渠道的直接融资是未来监管政策推动的方向。从券商视角观察缓和信用溢价抬升的途径,目前最重要的就是把多层次资本市场建设从广度向深度拓展。 本刊特约作者 刘链/文 资本市场的发展与流动性的松紧密切相关,刚刚过去的2019年1月,新增人民币贷款...查看全文

长城汽车:低估值遇上“汽车下乡”

长城汽车依靠主打产品在2018年行业低谷期时实现“逆风翻盘”,自身价值的低估在汽车下乡政策的刺激下有望得以释放。 本刊记者 许梦旖/文 长城汽车(601633.SH,02333.HK)创始于1984年,于2001年改制为股份有限公司,2003年在香港H股上市,2011年在A股上市。 回顾历史,长城汽车一直都是幸运的弄...查看全文

国寿高预定利率模式持续性几何

1月保费数据显示,上市险企对“开门红”的诉求有所分化:中国人寿凭借高预定利率的“开门红”产品实现保费规模的大幅上升,而中国平安、中国太保、新华保险等上市公司则适当缩小高利率产品的销售力度,对“开门红”的效应与考核比重开始弱化,保费同比增速明显下滑。 本刊特约作者 方斐/文 近日...查看全文

LPR改革猜想:国际不成功实验与中国抉择

央行若将贷款基础利率与政策利率进一步紧密联系起来,则可以为市场提供更好的参考指标,那么,LPR改革将成为利率并轨的重要突破口。 本刊特约作者 郭于玮 鲁政委/文 目前中国贷款基础利率(Loan Prime Rate,简称LPR)与贷款基准利率变动基本一致,但与市场利率之间存在较大分歧。因此,实现利率...查看全文

大名城债务暗礁

大名城迎来偿债高峰,已经抵押大部分资产的大名城急需发行新债来偿还旧债。 本刊记者 杨现华/文 一则债券中止发行的公开信息让大名城(600094.SH)映入投资者的视线中,债务陆续到期、自身负债居高不下的大名城借新就是为了还旧。 大名城2018年半年报显示,公司目前发行的债券将在2019年和2020年...查看全文

从国家牛市到市场牛市

当前A股市场刚刚回暖,并未到达2015年的非理性上涨,但仍要警惕“国家牛市”的教训,避免用政府信用为股市直接背书。 沈建光/文 2月25日,A股单日涨幅创年内最佳。结合全球市场来看,年初至今,A股连涨8周,深证涨幅更是冠绝全球,自2018年12月低点以来已反弹30%,反弹幅度超过排名第三的纳斯达克...查看全文

资本市场之春:股指上扬,利率回升

2018年无风险利率降低开始在信贷数据以及资产价格上有所反映,但经济学家指出,以目前的政策力度能否令中国经济增长企稳反弹还要进一步观察,并需有效发挥多层次资本市场的功能。 本刊记者 魏枫凌/文 2月25日,A股出现了历史罕见的大幅上涨。上证50上涨6.28%,沪深300上涨5.95%,中证500上涨5.59...查看全文

大富科技:为何被监管层盯上?

为了不至于连续两年亏损,大富科技可以说使出了浑身解数,而其多次被监管层关注和问询却迟迟不回应,或许从一个侧面说明公司确实存在很多重大问题。 本刊记者 吴新竹/文 大富科技(300134.SZ)1月30日发布业绩预告,预计2018年度归属于上市公司股东的净利润为2000万至2500万元,以约3.3亿元的非...查看全文

A股上行周期

股市成为国家重要核心竞争力组成部分,五年一遇的政策周期来临,A股将开启一轮新的上行周期。 本刊特约作者 周述/文 似乎一夜之间,A股又回到4年前的牛市盛况。 2月25日,A股放量大涨,临近收盘,沪深两市成交额突破万亿元大关。当日收盘,上证综指收于2961.28,涨幅5.60%,深证成指收于9134.57...查看全文

赢家的败局

长期来看,剔除指数的成分股收益明显超越纳入指数的个股,沪深300剔除成分股构成的组合大幅超越沪深300指数。 本刊特约作者 谷永涛 李博喻/文 作为市场的比较基准,沪深300、上证50、中证500是最常用的指数,相关指数基金产品丰富,跟踪3只指数的基金产品超过3000亿元。3只股指均有相应的股指期货...查看全文

指数定投之我观

指数基金是散户获得市场平均收益,远离“黑天鹅”影响的最佳投资标的,而定投更为散户平滑成本提供了好的手段。 本刊特约作者 筠葳/文 《证券市场周刊》2019年第7期刊发了一篇文章,题为《指数定投?巴菲特没有说过》,文中先是提到了巴菲特1993年致股东的信中,将Byperiodically investing in an...查看全文

*ST海投转型前路艰险

靠炒股和出售股权获得收益只能渡过一时的难关,长久的发展更需要主业的坚挺,而*ST海投令人担忧的恰恰是主业。 本刊记者 方力/文 年报显示,*ST海投(600896.SH)2016-2017年的营业收入分别为8.54亿元、4411万元,归属净利润分别为-4.59亿元、-6.93亿元,连续两年亏损,如果2018年无法扭亏为盈,...查看全文

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