证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
融创进阶密码

解析融创销售额倍增、股价四倍涨幅背后的进阶密码及市值成长空间。 本刊特约作者 李定国/文 销售金额连续两年实现翻番,行业排名跃升第四,股价一年涨幅超过400%。 度过了“诗和远方”的2017年后,融创中国(01918.HK,下称“融创”)2018年还能实现业绩与估值的“戴维斯双击”吗? 3月29日,融创...查看全文

万盛股份跨界涉“芯”为哪般

在标的公司3年亏损超过15亿元的情况下,上市公司用30亿元收购,交易背后标的公司真实的情况究竟怎样? 本刊记者 方力/文 4月3日,万盛股份(603010.SH)发布收购草案修订稿称,拟以30.07亿元收购匠芯知本100%股权,全部以发行股份的形式支付。 该收购案最早可以追溯至2017年5月26日。当日,万盛...查看全文

马应龙的资金黑洞

高位炒股、不成功的多元化、乱投资等,成为吞噬上市公司价值的资金黑洞。 本刊记者 杜鹏/文 2018年以来,随着A股各大指数的深幅调整和个股的普遍下跌,股权质押平仓危机再度来袭。马应龙(600993.SH)作为高质押队伍中的一员,其背后的质押风险不容忽视。 资料显示,马应龙是一家有着400多年经营...查看全文

泸州老窖押注高端

比较过去几年的发展,可以看出,泸州老窖的中低端希望不大,未来增长靠高端,但被泸州老窖寄予厚望的高端增长,其生产能力是存疑的,还需要观察。 本刊特约作者 唐朝/文 “浓香的局限是时间,茅台的局限是空间”。茅台的扩产,最难的是找到具备同样风土条件的地方建厂。而浓香酒质量的好坏,要取...查看全文

合兴包装 天使与魔鬼的双重面孔

林奇/文 最近股市低迷不断,内部去杠杆叠加外部贸易战,三大指数大幅调整,个股也纷纷破位。然而,合兴包装(002228.SZ)却逆势走高,连创新高。又由于知名私募基金高毅资产的入住,更引起众多投资者对该公司的强烈关注。 利润暴涨纸面富贵 现金流恶化负债高企 公司2018年上半年公司实现营业收入4...查看全文

华兰生物遭遇业绩寒冬

收入增速创近年来新低,净利润同比显著下滑,华兰生物的业绩寒冬仍未结束。 本刊记者 杜鹏/文 继2017年业绩欠佳之后,华兰生物(002007.SZ)2018年一季度又交出了一份不理想的成绩单。 2018年一季度,华兰生物实现营业收入5.62亿元,同比增长4.44%;净利润为2.07亿元,同比下降18.80%;扣除非经...查看全文

2011年熊市启示录

从股市表现来看,2018年和2011年惊人地相似,按照2011年的经验,市场的反弹大概率来自政策底,需要密切关注流动性和社会融资的拐点。 本刊特约作者 樊继拓/文 2018年以来,上证指数、深证成指、中小板指跌幅均接近8%,表现尚好一些的创业板指跌幅也近4%,个股跌幅超过30%的更是比比皆是。市场很可...查看全文

用电量为何持续高增长?

未来数年内,中国电力需求仍有望保持较高增速,电力市场供求格局还将进一步调整。 本刊特约作者 梁红/文 2018年以来,中国用电量增速明显高于实际GDP和工业生产增速。近日,国家能源局宣布修订用电量数据的行业分类,更是加重了市场对用电量增长可信性的疑虑。 根据笔者的分析,近两年支持用电量...查看全文

2018年度地产上市公司50强(上)

地产50强榜单巨震,万科A、中国海外、金地集团位居前三强,在高度的不确定性之下,行业大规模并购整合的号角即将吹响。 本刊特约研究员 杜丽虹/文 2017年中国地产市场的销售额和销售量都再创新高,但个人住房贷款的利率也开始回升,在政策调控和金融机构去杠杆等因素的共同作用下,累计的房价压...查看全文

巴菲特的第一金律失灵了吗?

如果你曾经历过股价下跌50%而没有停损,甚至考虑加码,你可以继续学习巴菲特的策略和做法。 本刊特约作者 阙又上/文 有投资老手以巴菲特一再强调的第一金律,选出一家他认为符合条件的公司,投资结果却失败了,是巴菲特的第一金律失灵了吗? 中国台湾曾经出版一本书——菲尔·汤恩(Phil Town)写...查看全文

约翰·聂夫低市盈率策略A股应用之道

约翰·聂夫的投资哲学在中国A股市场十分有效,不仅3年平均收益达到了19.59%,而且连续3年超越上证综指的表现。 清华大学 李一锦/文 纵观股票市场发展史,每一位成功的投资大师都有一套独特的投资策略,既有巴菲特为代表的传统价值投资策略,也有彼得·林奇的成长股策略,还有桥水基金达利欧长期坚...查看全文

金禾实业,低估还是市盈率陷阱

在最不景气的预期下,以产品最低价格或者可能的长期价格来推算,金禾实业目前的市值并不高估,存在一定机会。 本刊特约作者 夏蟲/文 截至2018年10月11日午盘,金禾实业(002597.SZ)市值86亿元左右,动态市盈率8倍不到。而2018年1月25日,金禾实业盘中创出了历史新高28.55元/股(前复权价),此...查看全文

不是所有应收票据都是安全的

看似与货币资金等同的银行汇票并不全然安全,需要仔细分辨企业的主要经营模式是经销还是直销。如果是前者,更要仔细。 本刊特约作者 李国强/文 与耗费了巨额广告费的海信电视、蒙牛、VIVO们相比,世界杯期间最火爆、最吸睛的上市公司居然是华帝股份(002035.SZ)。“法国队夺冠,华帝退全款”的...查看全文

均胜电子并购狂热

从借壳上市开始,均胜电子资本运作金额高达200多亿元,按照每次并购时的披露,这些收购资产每年应该可以带来超过10亿元的利润。然后,几年下来,均胜电子业绩却恶化。 本刊特约作者 路漫漫/文 2010年,宁波均胜投资集团有限公司(下称“均胜集团”)开始资产重组、借壳上市之路,至2012年3月,均...查看全文

医药集采大变局

随着带量集采政策的推出,国内药企躺着赚钱的日子一去不复返。 本刊记者 杜鹏/文 自2018年12月7日医药4+7集采招标结果公布以来,目前已经有多个城市出台了带量采购配套方案和措施。 随着集采政策的加速落地,医药行业正在面临前所未有的大变局,作为受冲击最大的仿制药将被重塑商业模式,躺着赚...查看全文

资本市场之春:股指上扬,利率回升

2018年无风险利率降低开始在信贷数据以及资产价格上有所反映,但经济学家指出,以目前的政策力度能否令中国经济增长企稳反弹还要进一步观察,并需有效发挥多层次资本市场的功能。 本刊记者 魏枫凌/文 2月25日,A股出现了历史罕见的大幅上涨。上证50上涨6.28%,沪深300上涨5.95%,中证500上涨5.59...查看全文

一心堂经营效率垫底

一心堂融资上瘾背后存在诸多财务乱象,难以找到合理解释。 本刊记者 杜鹏/文 1月初,一心堂(002727.SZ)6亿元可转债发行计划收到证监会的批文,这已经不是上市公司首次融资,从目前的资金状况来看,这次可转债融资的必要性并不是那么充足,上市公司存在圈钱之嫌。 《证券市场周刊》记者注意到,...查看全文

恒立实业11个涨停 亏损专业户鸡毛飞上天

伴随着近期的一波炒作,恒立实业(000622.SZ)的股价一路上涨。截至11月7日收盘, 短短10个交易日内,市值增长了两倍。 恒立实业于1996年在深交所上市,是一家集汽车零部件、房地产经营、高新技术、投资管理、贸易等为一体的多元化发展的集团型公司。受并购重组政策松绑影响,迎来了壳资源迎来一...查看全文

接地气的价值投资

王成/文 多年前一接触陈嘉禾的研究报告,惊为天人,觉得嘉禾应该是学贯中西的大师级人物,后来发现年纪其实比我小多了。不过年纪并不成为评价水平高低的因素。嘉禾毕业于牛津大学,了解西方金融的理念和沉淀,同时熟读古文,对于中国文化和智慧的理解远超常人。 嘉禾写的《投资精要》出版之前,我...查看全文

唐德影视的范冰冰往事

拍摄《武媚娘传奇》,范冰冰一人得到两笔收入合计约5000万元,唐德影视代缴的税款不足300万元。 本刊记者 杨现华/文 日前,崔永元揭露影视行业“阴阳合同”、演艺明星偷税避税一事引起了影视圈的轩然大波。范冰冰首当其冲合同遭曝光,无锡地税随后宣布介入调查。 范冰冰有没有逃税,需要税务部门...查看全文

他的全部讨论
蓝晓科技激进转型

蓝晓科技从“小而美”的轻资产运营模式迅速转型至重资产模式,但其主要合作伙伴更擅长的却是资本运作而非技术研发。这样的激进转型会给蓝晓科技带来怎样的发展前景? 本刊特约作者 李国强/文 2018年3月26日晚间,蓝晓科技(300487.SZ)宣布与格尔木藏格锂业有限公司签订年产1万吨碳酸锂的盐湖卤...查看全文

票据的信用价值

善用好票据,不单利润会提升,资产负债率将下降,现金流也能改善,这就是票据信用创造的价值。 本刊特约作者 岁寒/文 资产负债表里的应收票据紧挨着货币资金,即它的确定性或概率要略低于货币资金,票据的变现隔着一层信用的成本,但很多时候必须给客户一定的信用期才能有营收创造,即它的赔率比...查看全文

怎样选择券商股

投资券商股其实很简单,将其看作周期行业,找到便宜的券商股,选择业绩弹性大的标的,等待时机。 本刊特约作者 孙军/文 不同的投资者从不同的角度分析券商股:从券商的综合能力,从券商的业务创新能力,从券商的流通股数量、股价趋势。我认为应该从周期性行业角度来分析证券行业,从而找到便宜的...查看全文

隆基股份:光伏平价新时代

隆基股份作为单晶硅龙头,有望成为光伏平价新时代的最大受益者之一。 本刊记者 杜鹏/文 随着优势地区光伏平价上网项目的出现,以及平价上网政策的出台,属于平价上网的黄金时代已经开启。这个时代不仅将重塑光伏行业严重依赖政府补贴的商业模式,而且整个行业有望迎来新一轮快速增长期,市场有数...查看全文

为方大特钢高分红点赞

方大特钢盈利能力强且稳定,无论是从财务指标、公司经营还是未来发展来看,公司的高分红都具备底气。 本刊特约研究员 孙旭东/文 方大特钢(600507.SH)2018年度利润分配预案为:每股派发现金红利1.70元(含税)。以5分制进行评价,我给这一预案打满分5分。 方大特钢给人的印象是“豪气”,有报道...查看全文

帝亚吉欧的水井坊“阳谋”

帝亚吉欧收购水井坊历时十余年,经历一系列磨合后渐入正轨。 本刊记者 杨现华/文 距离完成上次要约收购仅仅半年之后,水井坊(600779.SH)的大股东帝亚吉欧又要开启要约收购了。 作为A股唯一由外资控股的上市白酒公司,水井坊的大股东帝亚吉欧已经合计持有公司60%的股份了,如果完成此次要约收购...查看全文

宏观交易笔记:中央银行的抉择

中美两国央行在面对金融市场波动时各自显示出的态度,不仅直接决定了中国货币政策的空间,也能对中国目前各界热议的重新定位金融与实体经济的关系给出指引。 本刊特约作者 相纪宏 / 文 对于几乎每一个宏观交易员来说,货币政策永远是最耐人寻味的主题。 在发达经济体,以美联储为例,中央银行历来...查看全文

减税落地,托举盈利

A股底部已经出现,广谱利率下行、风险偏好提升以及盈利预期边际改善继续促估值水平扩张,市场处于熊牛切换初期。 戴康/文 2019年3月5日上午9点,国务院总理代表国务院在十三届全国人大二次会议开幕式上作《政府工作报告》。归纳而言,总量上GDP、赤字率、地方专项债、铁路投资等目标与市场预期相...查看全文

岭南股份业绩“逆行”探疑

现金流的改善可能意味着企业成长性的丧失,快速膨胀的负债同样令市场担心;对于岭南股份而言,如何平衡业绩增速和融资规模之间的关系正成为一个棘手的问题。 本刊记者 王东岳/文 根据2月28日发布的业绩快报,岭南股份(002717.SZ)2018年实现归属净利润7.67亿元,同比增长50.62%。 2018年,受金...查看全文

30亿光伏补贴促变革

光伏新政拉开了平价上网的序幕,围绕着30亿元的补贴,设备企业将持续扩大市场份额,行业寡头格局或成型。 本刊记者 许梦旖/文 相对于弥漫在A股市场的谨慎乐观情绪,光伏行业近日推出的新政与接连传出的关键产品涨价消息,从供需关系的角度为光伏板块的持续向好提供了强有力的支撑。 那么,将会有...查看全文

权益投资驱动险企价值改善

在政策和流动性的强力推动下,2019年权益市场的空间将明显优于2018年,上市险企投资收益将大概率好于2018年,这会对保险行业的估值形成最有力的支撑。既然当前低估值已充分反映悲观预期,那么,保险股投资价值边际改善也值得期待。 本刊特约作者 方斐/文 根据银保监会披露的数据,2018年全年,人...查看全文

市场预测错了什么?

市场在2018年高估内需并低估外需,2019年超预期的因素可能来自内需,随着房贷利率下行及因城施策政策调整,房地产投资未必那么悲观。信用企稳将对消费形成支撑。 伍戈/文 数据预测是宏观研究的基本功,也是把握经济金融大势的“试金石”。回首2018年,市场感知到了宏观经济下行的趋势,但在具体动...查看全文

牧原股份5年13倍解码

大行业、小公司的格局,加上自身的优秀基因,成就了牧原股份5年13倍的财富故事。 本刊记者 杜鹏/文 2019年以来,A股市场迎来了久违的大涨行情,在这其中最耀眼的毫无疑问属于生猪养殖板块。板块中暴涨的个股比比皆是,其中尤以明星公司牧原股份(002714.SZ)最受到市场关注。 据统计,截至3月6日...查看全文

增值税税率降低影响几何

增值税是中国的第一大税种,其税率的明显下调将利好整个经济体系,并提振上市公司的净利润,但每个行业的受益程度有所不同。 本刊记者 代航航/文 2019年3月5日,国务院总理李克强在第十三届全国人民代表大会第二次会议上称,要实施更大规模的减税,普惠性减税与结构性减税并举,重点降低制造业和...查看全文

科创板:券商投行业务试金石

监管层发布科创板并试点注册制等各项政策细则,表明资本市场供给侧改革的号角已经吹响,券商大投行时代加速到来倒逼券商理念的转型,未来投行不再是应对监管的通道部门,而是必须要为所在项目创造必要的流动性。 本刊特约作者 刘链/文 3月1日,证监会发布了《科创板首次公开发行股票注册管理办法...查看全文

昆仑万维高溢价关联收购引争议

历史风光的游戏资产被高价现金卖给上市公司,它的辉煌能延续多长时间? 本刊记者 方力/文 为了躲避国内市场游戏的激烈竞争,昆仑万维(300418.SZ)一直致力于海外游戏市场的开拓,2017年开始先后收购了Grindr、Opera AS、Krazybee的部分股权。 2016年12月,昆仑万维以全资子公司西藏昆诺赢展创业...查看全文

A股“入摩”第二弹

入摩比例的提高为本就已经启动的春季躁动行情加了一把火,但这把火能烧到什么时候还不确定。 本刊记者 易强/文 3月1日,MSCI发布了一条中国投资者翘首企盼的消息,题为《MSCI将增加中国A股在MSCI指数中的权重》的公告称,将分三步将中国A股纳入因子由5%增加到20%。 公告表示:“这是MSCI在全球范...查看全文

中美贸易摩擦留痕政府工作报告

为了应对中美贸易摩擦,政府推出了略超预期的减税措施;政府预留了降息作为备选的政策手段;将稳就业摆在了宏观政策的首位。 本刊特约作者 万钊/文 政府工作报告一年一次,描绘当年的经济政策蓝图。2019年有一个特殊的背景,就是中美刚刚经历了长达一年的贸易摩擦,虽然现在贸易摩擦出现了阶段性...查看全文

A股迎难而上

目前财政与货币政策的逆周期调控仍有足够的空间,供给侧结构性改革重点任务也持续见效。A股市场顶住宏观微观基本面的重压爆发。 本刊记者 魏枫凌/文 在一年多前,有人曾经总结历史经验后预测说,每逢“8”的年份全球经济就会陷入大动荡,因此沿着1998年、2008年的轨迹,2018年也会出现经济危机或...查看全文

中国人保、中信建投被券商给出“卖出”评级后,下一个又会是谁?

荣柏/文 3月7日收盘后,中国人保(601319)被中信证券首次给出“卖出”评级。中信证券预计中国人保合理估值区间在4.71—5.38元,未来股价下跌空间预计超过53.9%。 受此影响,中国人保3月8日开盘即跌停,虽盘中跌停有所打开,但截至3月8日收盘,仍以跌停报收。 而无独有偶,这边中国人保的跳水表演...查看全文

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