证券市场周刊

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《证券市场周刊》是中国最早面向资本市场的专业财经杂志,是中国证监会指定披露上市公司信息的唯一刊物。20年来,《证券市场周刊》立足证券业,面向财经领域,集新闻、权威性、专业性于一身,秉承“深度、高度、真相、真知”的理念,引导机构与成熟投资人正确解读经济形势、政策观点与企业价值,最终实现投资收益最大化。推进了中国资本市场的规范发展,促进中国金融体系和监管与国际接轨。

证券市场周刊的热门讨论
洋河股份增长平淡:渠道红利渐失

2015年年末,洋河股份有7000多家经销商,2018年则接近1万家,此外还伴随着主打产品的接连小幅提价,但最终公司收入和利润表现平平。 本刊记者 杨现华/文 就在茅台股价突破千元、其余一众竞争对手的股价也迭创新高的时候,同为领头羊之一的洋河股份(002304.SZ)则稍显落寞,公司在二级市场上的表...查看全文

期权是把斩马刀(上)

掌握期权对价值投资者同样必要,在某些情况下期权配合正股使用,可以提高交易容错率,或者提供远较买卖正股更为有利可图的交易机会。 本刊特约作者 胡凝/文 A股近年开通了指数期权,仍是很小众的交易品种,但它在成熟市场已是十分常见实用的交易品种。 许多人倾向于把期权妖魔化,搜索一下,会跳...查看全文

新城控股“双高”发展还能撑多久

高毛利率和高周转是新城控股的两大法宝,如今存货急剧增加,周转率无奈回落,三、四线城市房价的下行也让公司高毛利率承压。 本刊记者 杨现华/文 年报披露后不到10天,关于新城控股(601155.SH)的研报就不下二十余篇,公司耀目的业绩获得了主流机构的一致看好。 新城控股亮眼的业绩也足以承受得...查看全文

ST康美案:广发证券该担何责?

在康美药业被证监会宣布涉嫌财报重大虚假的三年间,广发证券收取了含保荐费在内的0.5亿元费用,若康美药业一旦重大虚假行为被坐实,广发证券该承担怎样的责任? 王东岳/文 6月17日,广发证券(000776.SZ)发布公告称,因未能在核准有效期限内完成定增发行工作,证监会核准发行批复到期失效。 一个...查看全文

华海药业:紧绷的资金链

深陷产品质量风波,导致华海药业2018年业绩大降,而此次定增计划对于公司资金链至关重要,但定增最终能否成行仍有待观察。 本刊记者 杜鹏/文 华海药业(600521.SH)在2019年3月底就拿到了定增批文,不过时至今日仍未能实施,这次定增对于缓解上市公司极度紧张的资金链至关重要,但是其面临的负面...查看全文

简易有效地“把脉”房地产股

对房地产公司可以采用资产分项评估方法确定资产价值,然后减去公司债务来进行简易估值,这为房地产上市公司的股票投资提供一个参考依据。 本刊特约作者 郭永清/文 由于房地产公司的现金流波动很大,并且在扩张过程中经营活动产生的现金流量净额基本为负数。因此,无法采用常见的现金流贴现方法来...查看全文

贵州茅台:膨胀的关联交易

大股东悄无声息地从茅台销售公司分走数十亿元红利,各个关联方也已经遍布贵州茅台的上下游。 本刊记者 杨现华/文 大股东成立新营销公司的消息一经披露,贵州茅台(600519.SH)旋即陷入了舆论的漩涡中,声讨大股东侵占、蚕食贵州茅台渠道利润的声音一浪高过一浪。 市场已经发声,交易所的监管函也...查看全文

资本市场之春:股指上扬,利率回升

2018年无风险利率降低开始在信贷数据以及资产价格上有所反映,但经济学家指出,以目前的政策力度能否令中国经济增长企稳反弹还要进一步观察,并需有效发挥多层次资本市场的功能。 本刊记者 魏枫凌/文 2月25日,A股出现了历史罕见的大幅上涨。上证50上涨6.28%,沪深300上涨5.95%,中证500上涨5.59...查看全文

医药集采大变局

随着带量集采政策的推出,国内药企躺着赚钱的日子一去不复返。 本刊记者 杜鹏/文 自2018年12月7日医药4+7集采招标结果公布以来,目前已经有多个城市出台了带量采购配套方案和措施。 随着集采政策的加速落地,医药行业正在面临前所未有的大变局,作为受冲击最大的仿制药将被重塑商业模式,躺着赚...查看全文

比音勒芬七桩谜

比音勒芬的限售股将于年末解禁,近几年公司的净利润增幅大大超过营收增幅,存货大增,而计提比例却过低,且在存货周转放慢的近两年里,毛利率却提升。 本刊特约作者 路漫漫/文 比音勒芬(002832.SZ)产品定位于高尔夫运动与时尚休闲生活相结合的细分市场,经过多年发展,比音勒芬品牌在高尔夫服...查看全文

一心堂经营效率垫底

一心堂融资上瘾背后存在诸多财务乱象,难以找到合理解释。 本刊记者 杜鹏/文 1月初,一心堂(002727.SZ)6亿元可转债发行计划收到证监会的批文,这已经不是上市公司首次融资,从目前的资金状况来看,这次可转债融资的必要性并不是那么充足,上市公司存在圈钱之嫌。 《证券市场周刊》记者注意到,...查看全文

分众传媒的固定资产处置技巧

分众传媒的护城河在于它具备细分领域的先发优势,但易被后来者追击。如果公司将数量众多的媒体资产不计入固定资产并5年折旧,而是改为更稳健地计入成本费用或者一次性提取折旧,将极大影响其业绩。 本刊特约作者 李国强/文 4月24日,分众传媒(002027.SZ)发布了2018年年报和2019年一季度季报,...查看全文

高端白酒挤压式增长

以茅台和五粮液为代表的高端白酒持续高增长,行业内其他千余家白酒企业的生存空间越来越小。 本刊记者 杨现华/文 2018年,白酒行业又迎来了丰收的一年,这其中以茅台为代表的高端白酒表现得尤其亮眼。 高端白酒的代表贵州茅台和五粮液已经先后公布了2018年的业绩,不断刷新纪录的成绩单让两家公...查看全文

怎样选择券商股

投资券商股其实很简单,将其看作周期行业,找到便宜的券商股,选择业绩弹性大的标的,等待时机。 本刊特约作者 孙军/文 不同的投资者从不同的角度分析券商股:从券商的综合能力,从券商的业务创新能力,从券商的流通股数量、股价趋势。我认为应该从周期性行业角度来分析证券行业,从而找到便宜的...查看全文

贵州茅台:北上资金的盛宴

对于偏爱消费股的北上资金而言,贵州茅台无疑是不二之选。 本刊记者 易强/文 放在5年前,即便是最乐观的投资者,可能也预料不到,贵州茅台(600519.SH)的股价有一天会突破1000元。 但事情就这样发生了,并且充满戏剧性。 6月27日,即贵州茅台原董事长袁仁国因涉嫌受贿而在贵阳被提起公诉的这一...查看全文

高溢价抢购家乐福中国 苏宁易购主业持续亏损困局难解

苏宁易购当下的家电主业前景并不明朗,公司进军百货商超零售面临更大挑战。 杨现华/文 日前,苏宁易购(002024.SZ)宣布48亿元拿下家乐福中国80%股份。对于年收入约300亿元的家乐福中国来说,这一价格似乎是“贱卖”了。 就在苏宁易购宣告收购的第二天,永辉超市(601933.SH)发布公告,终止一项...查看全文

金贵银业商业票据玩出新花样

金贵银行正是利用了商业票据的金融属性,获得了更多的周转资金,缓解紧张的现金流。如果不是因为诉讼案,这笔交易看似天衣无缝。 本刊特约作者 李国强/文 2018年6月,财政部下发一纸通知,把财务报表中的应收账款和应收票据合并成一个项目,统称应收票据及应收账款。因为条件不成熟,2019年年初...查看全文

双汇发展够大方

双汇发展近5年派息率平均超过100%,这在A股市场无论如何是难得一见的。 本刊特约研究员 孙旭东/文 双汇发展(000895.SZ)2018年度利润分配方案为:每股派发现金红利0.55元,加上已分配的2018年前三季度红利每股0.90元,全年合计每股股息1.45元。以5分制进行评价,我给这一方案打满分5分。 双汇发...查看全文

海天味业:前景并非一片大好

在如此低迷的市场环境中,海天味业的估值达到50倍,是前景值得期待还是泡沫? 本刊记者 方力/文 海天味业(603288.SH)自2014年上市以来,公司股价一路高歌猛进,特别是2017年年初以来,其股价已经从不足每股30元上涨至目前的百元以上,这在当前的市场环境下,实属罕见。 更让人不解的是,海天味...查看全文

为中国铁塔称称重

未来数年内,中国铁塔的营收毫无疑问会随着国家在5G领域的投入实现稳定的两位数增长,但也存在多重压制估值的因素。目前价格接近低估区间。 本刊特约作者 胡凝/文 2018年,中国铁塔(00788.HK)上市。这个成立仅四年的公司甫一出生便是世界第一大通信铁塔公司,垄断了中国大陆地区通信铁塔市场,...查看全文

他的全部讨论
不差钱的康弘药业缘何发可转债

在不缺钱的情况下祭起再融资的大旗,康弘药业的真实目的令人生疑,而且公司对募投项目的预期过于乐观。 本刊记者 杜鹏/文 对资本市场而言,再融资猛如虎。近期,康弘药业(002773.SZ)公告称要发行16.3亿元可转债,目前处于证监会受理阶段。 值得注意的是,这是一家根本不缺钱的医药行业上市公司...查看全文

货币与社融增速见顶了吗?

投资者应当关注M2与存量社融增速在上半年见顶的可能性,货币市场利率能在低位维持多久也存在较高的不确定性。 本刊记者 魏枫凌/文 在多个国家的中央银行已经采取降息行动、市场对美联储降息预期浓厚之际,全球货币政策宽松的浪潮扑面而来,但中国市场此时却无比淡定。 中国社融增速自2017年12月...查看全文

上投摩根:2%股权之变

中外股东对合资基金公司的持股比例应由市场决定。 本刊记者 易强/文 2%股权,与决定绝对控股权归属的2%股权,其价值有多大不同? 拥有51%股权的股东,为何要转让其中2%股权,主动放弃对公司的绝对控制权? 关于上投摩根2%股权的变动,这是两个不得不回答的问题。 由于足以影响基金公司绝对控股权...查看全文

从贸易战转向货币战的可能性在上升

美联储在特朗普逼迫下降息之日也许就是货币战火重燃之时。 本刊特约作者 刘文财/文 自2018年3月特朗普向全球发动贸易战以来,美国经济与消费者正在为贸易战买单。在刚刚结束的大阪G20会议上,特朗普的表态意味着中美贸易战休战,特朗普不再以关税为武器了。但笔者认为,他可能转向以货币为武器,...查看全文

华域汽车:沙漠之花还是人造美女

优异的业绩表现催生华域汽车成为10年10倍股,高额的关联交易却导致公司估值长期低于行业平均水平,华域汽车是沙漠之花还是人造美女? 本刊记者 王东岳/文 华域汽车(600741.SH)主营汽车零部件产品的研发、生产及销售业务,公司业务涵盖金属成型与模具、内外饰、电子电器、功能件、热加工、新能...查看全文

攻守兼备可交换债

可交换债同可转债一样兼具股票和债券的双重优点,在股市低迷时,债性增强,在股市向好时,股性显现。 本刊特约作者 周岳/文 可交换公司债券(下称“可交换债”,Exchangeable Bond,EB)是指上市公司的股东依法发行,在一定期限内依据约定的条件可以交换成该股东所持有的上市公司股份的债券品种...查看全文

浪潮信息再融资之惑

公司近年来发起的三轮融资约50亿元,在货币资金宽裕情况下再次配股融资,高增长、高融资模式在资本市场引起争议。 本刊记者 吴新竹/文 2018年,浪潮信息(000977.SZ)的扣非净利润为6.13亿元,较上年同期增长83.7%;营业收入为469.41亿元,同比增长84.2%。2014-2018年,浪潮信息普通股现金分红占...查看全文

高退市率是科创板成功的重要标志

科创板的退市率有望接近国际主流交易所,金融资源的分配也将因此更加合理。 沈建光/文 自2018年11月5日,国家主席习近平在第一届上海进口博览会上宣布将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制以来,科创板推进速度之快史无前例,从宣布设立到开板,科创板落地仅用了220天,凸显了资本市场改革的...查看全文

猪价催化业绩反弹

疫情扩散导致行业产能持续去化,供给的大幅缩减将推动生猪价格进一步上涨,养猪板块的相关企业将迎来利润的加速释放。 本刊记者 许梦旖/文 7月17日,农业农村部举行例行新闻发布会,针对近期猪肉价格上涨较快及下半年猪肉供应的问题,农业农村部市场与经济信息司司长唐珂表示,自非洲猪瘟疫情发...查看全文

银行理财公司新征程

银行理财子公司顺应资管行业变革要求破茧而出,但其顺利开展业务仍需要在资管产品制度、流动性支持机制、资本金管理、税收安排等方面完善政策。 本刊特约作者 唐凌云/文 资管新规和相关细则的陆续出台拉开了资管行业统一监管的大幕,正式开启中国以正本清源、防控风险以及转型发展为特征的资产管...查看全文

P2P还是消费金融,陆金所该如何抉择

两次IPO未果,在P2P行业受到严格监管的背景下,为谋求第三次上市,是继续坚守P2P模式,还是转型消费金融,站在十字路口的陆金所必须做出抉择。 本刊特约作者 戴志锋 刘苗/文 7月18日,根据相关报道,中国平安旗下的陆金所计划退出P2P业务,公司已经开始申请消费金融相关牌照。目前,陆金所的P2P...查看全文

万邦德频频关联收购为哪般

数次冲击资本市场未果,万邦德制药寄望于通过关联收购逐梦,能实现吗? 本刊记者 方力/文 长期以来,万邦德(002082.SZ)的主业是有色金属的加工和贸易。2018年,公司收入结构中,有色金属贸易收入为113.9亿元,占比79.46%;有色金属加工收入为24.33亿元,占比16.97%。这两块是公司最主要的业务...查看全文

科创板开门

科创板开门红,资本市场翻开新篇章,谁将擎起科创板大旗,演绎十年十倍传奇? 本刊特约作者 张开明/文 历史不会简单重演,但总是押着相同的韵脚。 十年前的2009年10月30日,首批28家创业板个股正式开始交易。由于创业板设立之初新股交易首日不设涨跌幅,当日,28只创业板新股单日成交额高达219.0...查看全文

期权是把斩马刀(下)

掌握期权对价值投资者同样必要,在某些情况下期权配合正股使用,可以提高交易容错率,或者提供远较买卖正股更为有利可图的交易机会。 本刊特约作者 胡凝/文 我总结了一些个人期权交易方法,分为做多和做空两个套路,然后借用武侠小说中的招数来命名。接续上篇,继续列出比较实用的几个期权或期权...查看全文

竞价落地 光伏迎旺季

竞价项目的落地,将促使光伏平稳过渡到平价上网的阶段;龙头企业继续凭借资金优势,在平价与竞价项目中遥遥领先于同行。 本刊记者 许梦旖/文 7月11日,国家能源局综合司发布了《关于公布2019年光伏发电项目国家补贴竞价结果的通知》,北京、天津等22个省(区、市)的3921个项目拟纳入2019年国家...查看全文

承兴国际事件引爆供应链融资风险

承兴国际事件表明,以供应链中低信用等级企业作为融资主体,获取较高成本的私募资金,交易结构明显有不合理之处。即便有核心企业做信用担保,应收账款模式的供应链融资也得提防由于风险在产业链中传导而出现的行业系统性风险。 本刊特约作者 方斐/文 年年都有资管产品暴雷,今年似乎尤其多。在频...查看全文

科创板绿鞋机制:多方共赢,更加稳健

“绿鞋机制”对参与新股发行的各方均有利,能够有效地降低科创板新股发行的风险,助推科创板的市场化定价进一步向国际化看齐。 本刊特约作者 孙金钜/文 科创板推出“绿鞋机制”,相较美股港股,其明确超额配售的战投12个月锁定期、禁止刷新、“价差”收益归证券投资者保护基金,是同科创板T+1的交...查看全文

富国银行:交叉销售是王道

本刊记者 石伟/文 富国银行是一家提供全能服务的银行,业务范围包括社区银行、投资和保险、抵押贷款、专项贷款、企业贷款、个人贷款和住房贷款等,在纽约证券交易所上市,交易代码为WFC。 根据Wind资讯,2017年,富国银行实现营业收入845.93亿美元,同比上升1.17%;实现净利润221.83亿美元,同比...查看全文

博弈钢铁企业盈利反转

正在经历成本上涨和需求回落困扰的钢铁股估值和机构持仓一路走低,何时才能困境反转是2019年下半年的一大宏观主题。 本刊记者 魏枫凌/文 难道铁矿石价格上涨的尽头是天空?在2019年,所有看淡中国经济的铁矿石空头很可能会不禁发出这样的疑问。 截至7月16日,大商所铁矿石期货主力合约价格已经较...查看全文

房地产销售短期无虞 融资成隐忧

楼市上半年的销售要好于预期,不过融资端的收紧意味着行业大涨亦难出现。 本刊记者 杨现华/文 好于预期!房地产上半年销售等数据出炉后,多家机构的解读是要超过当初预期的。 在棚改货币化安置等刺激性政策退潮后,房地产销售逐渐转冷,进入2019年之后房地产销售面积正式进入负增长时期。从2015...查看全文

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