这是长线投资社群的第294篇原创文章
长线投资社群宗旨：为长线投资者提供一个免费交流和互动的平台，一切以成长价值为核心。很多人做了一辈子股票都没搞清楚股价为什么涨跌。为了帮助更多人认识价值投资，交流分享还是非常必要的。
长线投资社群愿景：建设一个真正志同道合、不掺杂任何商业目的、纯粹为兴趣爱好而来的长线投资朋友圈。投资理念：长线投资从拒绝平庸开始，坚持与净利润持续增长的优秀企业为伴，赚企业成长的钱。价值观：健康生活、快乐投资、交流分享、感恩互助！
《我们是这样的一群人》
作词：崔文超，作曲：赵昕宇，演唱：赵昕宇
投资观点
（1） 群里很多30～40岁的朋友都说自己学投资太晚，来看看巴菲特和芒格的这一段故事：
1978年，49岁的巴菲特和55岁的芒格走到了一起，成为他们终生事业的转折点。你或许并不知道，作为投资史上的最佳拍档，这两位后世眼中的大师，却刚好是个性相反的两个人。
巴菲特少年时读书成绩只能算中上，因此第一志愿报名的哈佛大学被拒之门外，芒格则是名副其实的学霸，哈佛大学法学院毕业。巴菲特性格内敛，不爱社交，因此工作几年之后，就回到了家乡奥马哈自己炒股，芒格却一直住在大城市洛杉矶，各种折腾。
巴菲特的心中只有股票，只有老师格雷厄姆传授的一套内功心法；芒格却是个充满好奇心的人，博览群书，钻研各种各样的东西，除了股票，也搞房地产、股权投资，涉猎广泛。
但在七十年代，巴菲特过的不顺心，芒格也好不到哪里去。巴菲特被困在了低价烟蒂股里，走不出来，他苦恼的地方在于，为何看似科学的安全边际模型，竟然也有如此可怕的价值陷阱。芒格的问题在于，道理我都懂，但就是容易冲动。结果，在成为巴菲特合伙人之前的两年，芒格的投资生涯出现了连续多次巨额亏损，这使得他心灰意冷，一度清算了自己的投资公司。
这世上本来就没有完美的人。芒格善谋不善断，在古代适合做军师，在当代适合做分析师；巴菲特善断不善谋，在古代适合做将军，在当代适合做交易员。
当交易员巴菲特遇上分析师芒格，巴菲特问：“我一生恪守安全边际法则，但看着安全的低估值股票里，竟也有如此大坑的价值陷阱，请问先生如何能破之？”
芒格回复道：“我这里有三条锦囊：第一，与其把时间与精力花在购买廉价的烂公司上，还不如以合理的价格投资一些好企业。第二，如果一家公司的成长性足够好，即便股价高一点，也是值得买入的。第三，投资股票，不仅是买的这家公司的行业机会、产品与商业模式，更重要的是这家公司的管理层是否是一群有抱负、善管理的人，如果是的话，即使价格再高出2-3倍，也是便宜的价格。”
巴菲特闻之，醍醐灌顶，后来跟友人说：“他用思想的力量，拓展了我的视野，让我以非同寻常的速度从猩猩进化到人类，否则我会比现在要贫穷得多。”
可以说，自从巴菲特和芒格联手之后，他的投资方法论就升级了。不再纠缠于低价烟蒂股，而是选择优质的、具有稳定成长性的好公司、以合理的价格去投资。相当于格雷厄姆加上费雪，两者融会贯通，珠联璧合。世间再无敌手。
芒格说过“真正的价格投资要从40岁开始”。对普通人来说，太年轻了，知识、阅历、财富的积累都不足以让我们从事价值投资。即使40岁你明白了价值投资的道理，即使你只有本金10万，你追求10年10倍的目标，如果你能活到80岁（中国2018年人均预期寿命是77岁），投资到70岁，你将有1亿元的资金，可以过一个富裕快乐的晚年！（健康长寿很重要）。
人贵有自知之明，认识自己，评估自己，给自己一个清晰的定位，然后努力做到知行合一就ok了。群里有不少人说到房地产股票，估值确实很低了，但对夕阳行业我不感兴趣，我喜欢行业高景气度的公司，行业处于下行周期的股票，低估不低估，真的没法判断。比如站在2018年初看北新建材估值好低啊，净利润增速100%，净利润24亿，估值只有10倍出头，现在呢？2019年上半年已经亏损7亿了。
现在选股首先要考虑行业的景气度怎么样？是不是高速增长？然后看竞争格局和竞争优势，个股业绩有没有3～5倍甚至10倍的空间？然后再看财务数据及当下估值不是可以买？
（2） 4季度潜力股前瞻
一转眼3个季度过去了，以季度为周期看，沪深300指数1季度涨28.62%，2季度跌1.21%，3季度跌0.29%，前三季度累计涨26.70%，从指数看过去3个季度似乎波澜不惊，但是个股却精彩纷呈，我们关注的个股中涨幅翻倍/接近翻倍比比皆是，如沪电股份涨244.95%、生益科技涨154.16%、欧普康视涨131.43%、泰格医药涨118.71%、通策医疗涨115.93%、昭衍新药涨100.29%、贵州茅台涨97.80%、万孚生物涨93.39%，珀莱雅涨85.47%。好股真是不便宜了，在长线投资交流群里让大家推荐4季度群指数时，很多朋友纷纷高挂免战牌，空仓以待。4季度是深秋初冬季节，股市会不会也进入冬天呢？我个人觉得指数点位本身不高，大幅下跌可能性不大，白马们涨多了应该主动休息打打折，让更多想做价值投资的朋友们有机会进场，这样才是良性的状态。到底市场如何演绎，让我们拭目以待。
好股都不便宜了，如果还要继续挖掘投资机会，还有哪些基本面不错的个股在4季度有上涨潜力呢？我个人看好：视源股份、华兰生物、片仔癀、光环新网。这4只股个股是我们最近提的比较多的，而且前3只个股都出了专门的深度研报，详细的逻辑大家可以去看一看。
视源股份：公司今年累计涨幅55.93%。3季报预告净利润为12.3~14.4亿，增长45.00%至70.00%，超市场预期，当时大幅跳空涨停，最近5周一直在高位震荡。按最新的机构预测，视源股份今年净利润16.6亿，明年净利润23亿，目前市值576亿，站在一年的周期看市盈率25倍，估值不高。另外，根据我个人对股价运行规律的掌握和判断，我认为视源股份有继续上行的潜力，维持看好。
华兰生物：公司2019年半年报营收14.0亿元，增长16.8%，净利润5.1亿元，增长11.9%，扣非后净利润为4.6亿元，增长14.1% 疫苗业务营收0.1亿元，亏损0.4亿元，业绩低于预期。因为半年报业绩很一般，所以截止到3季度，公司股价涨幅58.80%。业绩是股价上涨最大的驱动力，华兰的血制品业务也就维持15%左右的增长，业绩能不能超预期关键就在于疫苗业务。根据最新得到的消息：华兰生物四价流感疫苗9月份签发数量高达3314453支，3季度未四价流感疫苗累计签发达到4515493支，包含三价疫苗累计签发654万支。去年累计签发流感疫苗数量为852万支，其中四价疫苗512万支。由于秋冬季和春天是疫苗注射的高峰期，目前华兰是四价流感疫苗的独家供应商，产能3000万支/年，业绩超预期还是非常值得期待的。据预测，华兰今年净利润为15亿，明年净利润为18亿，目前市值481亿，一年内动态市盈率27倍，个人认为估值不高。而从技术上看，华兰生物处于台阶式缓慢上涨过程中，并没有明显的超涨，所以继续看好。
最新消息：华兰生物当前的流感疫苗批签发量已经超过2018年整年的量！
片仔癀：公司独家生产的传统名贵中成药片仔癀，其处方、工艺均被中国中医药管理局和国家保密局列为国家绝密，片仔癀产品寡头垄断，有定价权，十年来涨价十次。由于产品的原料及秘方特殊性能，公司独有垄断，有定价权，而片仔癀的主要客户是富人，对涨价敏感度低，十年来涨价10次，价格翻了3倍，销量提升2倍，量价齐升，预期今后需求提升，继续涨价也是必然趋势。虽然片仔癀业绩增速放缓，但未来几年业绩增速维持在20%以上仍然是可以期待的。片仔癀2018年净利润11.4亿，根据盈利预测：2019年/2020年净利润为15亿/19亿，目前市值614亿，一年内动态市盈率为32倍。对于垄断稀缺有定价的企业，我认为这个估值不高，当然如果能跌到20多倍更好。从技术上看，片仔癀今年累计涨幅18.40%，250日涨幅11.32%，高位横盘了一年都，目前周均线粘合汇聚，值得关注。
光环新网：光环新网主营数据中心和数据存储业务，5G时代，数据存储量料将大幅增长。目前在用的机柜4万个，未来2~3年将达到10万个，根据盈利预测2019年/2020年净利润为9亿/12亿，目前市值286亿，一年内动态市盈率24倍，估值不高，继续看好。
投资，为什么一定要买自己真正看得懂的企业，因为看不懂的，肯定拿不住的，很容易赚小钱赔大钱。涨了，就跑了，跌了就会死扛。不知道到底是加仓是死扛，还是卖出？
个股交流
@天山龙江：长线群出品的珀莱雅的深度研报来了，其中有与丸美股份的对比分析，对化妆品行业长期投资机会感兴趣的朋友可以上知识星球看一下。
研报作者核心观点：
随着生活水平的提升，化妆品市场规模持续扩大，而化妆品作为口红效应的消费品代表，还具备一定抗经济周期的行业韧性，可谓黄金赛道。
纵观全球市场，化妆品企业均为多品牌运营的集团，通过单一品牌突围、之后通过内生孵化多品牌和并购不断壮大。从企业运营角度，一家企业要想超越时代的红利获得永续经营，就必须不断培育出第二增长曲线，通过平台化生态化的布局，获得新的增长动力来源。
而目前来看，珀莱雅已初步具备实现这一发展的基础：公司可以从研发、设计、供应链、生产、物流和人才等各个方面为新品牌的发展实现全方位的赋能。公司已经在全力将企业组织模式向运营平台化和品牌矩阵化的方向发展，以通过品牌及品类的不断扩张实现未来的迭代发展。
需要清醒的是，目前我国化妆品企业规模与品牌知名度都与国外品牌有非常大的差距，但国货当自强，希望珀莱雅通过合伙人模式及阿米巴管理，尽快形成品牌矩阵，占领消费者心智，完成化妆品行业的国产替代。
上述期待也同样适用于与珀莱雅非常相似的丸美股份。丸美股份虽然在管理方面显得不如珀莱雅有激励性，但在品牌、财务质量等方面领先于珀莱雅。从近期调研中可以发现，丸美已经意识到电商问题，2019年是丸美电商的元年，即上升到CEO工程，最高领导会亲自抓电商，这将使丸美今后的增长更有保障，值得重点关注。
@天山龙江：艾德生物大行业，小公司，产品面向全球市场，有全球竞争力的企业。我喜欢业绩长期持续稳定增长的公司。公司业绩持续稳定，市场预期才会持续稳定，股价走势才会持续稳定，最终投资收益才会持续稳定。
长投指数
2018年1月长线投资社推出了长线投资社群指数，有兴趣的朋友可以看看公众号刊登的文章《 重磅 | 长线社群指数发布》，每周公布一次。本周成份股涨幅和指数图分别如下表：
本季度300指数下跌0.3%，长期群指数上涨13%。
根据长线社群指数运行规则，每个季度末由长线投资交流群群友投票推荐下个季度最看好的股票，得票最多的20只股票作为成分股，每季度调整一次，遇到停牌的股票保留到下个季度。各成份股权重：采用等比例权重，20只成份股每只初始权重5%。
2019年10月1日-2019年10月7日，在长线投资交流群内进行了2019年4季度长线社群指数成份股票选，群内共有465人，有335位群友参与投票，投票率：72%，共选出214只股票，按人气排名确定2019年4季度成份股如下：新希望、中国平安、牧原股份、宋城演艺、保利地产、天能重工、片仔癀、华兰生物、视源股份、洋河股份、正海生物、天味食品、昭衍新药、光威复材、万科A、硕贝德、寒锐钴业、健友股份、中国国旅、博思软件、新城控股、飞荣达。
公益活动
2017年2月，我们创办了长线投资社群公众号，到年底时，收到了1万多元的打赏资金，我们拿出了8200元，资助了3名品学兼优的贫困学生。
2018年4月，公众号发布文章《公益| 但行好事 不问前程》，截至2019年10月7日，阅读2.1万人，赞赏人数793人，传递爱心，播种希望，长线投资社群与你同行！
知识星球
长线投资群成立于2015年10月13日，一直致力于价值投资理念的宣传和教育，在最初的2年多一直靠大家的义务奉献来运行。为了帮助更多的人，也为了将长线投资社群做的更好，2018年4月28日我们在知识星球上创办了“长线投资社群众筹圈”，希望众筹一些资金来保证长线投资群长期可持续发展。
目前已经有6000多位朋友选择支持我们长线投资社群，非常感谢大家的信任，这充分体现了我们一直提倡的“交流分享、感恩互助”精神。我们长线投资群知识星球，虽然是付费才能加入，但是来去自由，我们承诺：加入一年内申请退出，不用任何理由，全额退费！这样做的目的就是：聚集一帮真正志同道合的朋友，本着“共建共享、合作共赢”的精神将我们钟爱的价值投资事业进行到底。
“自利利他、自觉觉他、帮助别人、快乐自己”，同时我们也希望将长线投资社群建成全国最有影响力的公益共享投资社区，让更多的普通老百姓了解价值投资，学会价值投资，让更多的家庭因为价值投资而更加幸福。价值投资路上，感谢有你一路同行，希望未来越来越好！有关知识星球的初衷和详情请阅读文章《投资跃迁，有诗，有远方》。
芝士选股
长线投资群一位群友开发了一款好用的选股软件叫做“芝士选股”。芝士选股专注于发现有长期投资价值的好公司。正如芝士选股的SLOGAN，“股票好不好，十秒就知道！”，旨在让群友们能在短时间内判断个股的价值和风险，达到“一眼定胖瘦”的效果。
下面，一起看看芝士有哪些深受“芝粉”喜爱的功能： 一、投资亮点和风险提示在个股界面的最上面，芝士通过大数据分析技术对于个股的“亮点”和“风险”作了归纳：
上面茅台和獐子岛来举例，茅台的投资亮点多，无疑是很好的投资标的，但当前的PE估值分位已经很高，超过了过去十年中93%的时间，已经偏贵了。而獐子岛，风险提示内容很多，表示投资价值不大，大家就要多小心。做长线投资，应尽量规避此类风险较高的股票。 二、估值分位、相对价格强度RPS和PEG
除了投资亮点和分位之外，芝士的功能还很多。比如：爱尔眼科的估值分位图、牧原股份的相对股价强度（RPS）及万科A未来三年的PEG估值（PEG＜1表示性价比高），在软件中都可以轻松查看！
三、行业指数上周芝士选股新增了指数功能，可以很方便的查看主要的沪深指数和行业指数的估值（包括估值分位）、RPS、ROE、股息率等数据。
芝士中还有很多好用的功能，长按扫描下方二维码，就可以开始使用啦！目前为止，全部功能免费。
最后，芝士的创始人之一SIJIA托长线群的工作人员要加上最后这一段话，表达对长线投资群深深的感谢：2017年，我加入长线交流群，后来又加入了知识星球。两年多的时间，在群里学到了很多很多的知识，还多次参加了线下聚会。“芝士选股”中的很多功能和理念是在长线社群的交流、分享中受到启发的。长线群的创始人天山龙江大哥更是曾经深夜向我传授投资的方法和理念，这份恩情，一生难忘。
芝士的愿景很简单，希望把长线群“与优秀企业长期相伴”的理念传达给更多人，帮助大家长期稳定盈利。心怀感恩之心，做有价值的事情。渡人，终将渡己。祝朋友们账户长红！SIJIA 2019.9.8 北京
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（声明：本文涉及的个股分析仅代表群内真正志同道合爱好长线投资者的交流分享，不构成任何投资建议！）