今天就关于腾讯的心理按摩，但从市场整体情况来看其实不需要单独按摩。
短期为何弱：
腾讯大股东承诺要回购1200亿人民币左右作为上限，这个量大概需要1年完成。大股东如果无视承诺，大概还有26%左右的股份可以减持，也就是7000亿左右人民币。
但其实还有2种结束可能：
1、由于腾讯下跌抹平了和大股东所持股份的差价，或者腾讯估值跌到很低的水平后，由于长期业绩依然向好大股东那点货会被识货的机构接完。
2、大股东减持到差不多数量回购的金额已经提高了自身的股价抹平了差价。
这是个短期的交易问题，归根结底长期是称重机，而腾讯的长期逻辑依然向好。
腾讯长期向好的核心逻辑：
腾讯在社交和电竞游戏里的护城河是很强的，社交重网络效应；电竞游戏重玩法运营和曝光，腾讯可以凭借自身优势把新的威胁抄死。而字节在内容上的威胁现在反而变弱，字节的冲击领域反而到了电商那边。
字节目前成熟的变现模式是电商（因为内容变现被中国特有的国情所限），是货找人，其将来平台内容将为带货量身定制，一旦选择了这条路，内容与社交生态反而会弱化。内容推荐带货内容会是未来的重点，字节内容平台长期的内容质量提升可能反而停滞，更好的带货能力和更好的内容在短期抉择上是矛盾的。
有人说字节抢了腾讯的时长，我认为不存在，这部分用户就算不在短视频上浪费时间也可能在百度冲浪B站盗版视频、网络小说、贴吧上killtime。上微信反而是干正事，阅读精品文章、熟人社交和维护客户，本质上除了广告业务并没有抢腾讯的时长（广告反而是腾讯变现水平最差的业务），而抖音其实是在抢所有互联网企业的广告业务，但因为内容平台的定位不同，其变现方式和服务价值也不同，你不会说同一商场里面的电影院抢了餐馆的生意，虽然都抢了用户的时长。
具体业务增长点：
1、社交广告对比发达国家互联网企业价值量仍低大几倍，虽然人均收入和广告匹配效果提升，广告提升空间很大。
2、社交2B基建是腾讯的第二腾飞点，即金融科技与企业服务，微信是企业流量的终点，越来越多的企业愿意用企业微信群和腾讯会议去维护用户，用微信支付里的会员卡去支撑会员系统，用小程序去唤醒消费。用订阅号服务号和视频号去输出内容，2B这块业绩提升空间其实很大，现在是投入期。
3、游戏长期渗透率提升空间也大，玩不玩游戏只是个观念问题，未来的年轻人都会接受快乐。腾讯保持电竞地位即可，因为电竞主要靠玩法，而玩法很好抄，腾讯靠自己很强的玩法打磨产品力和运营能力可以后发先至。依靠社交网络提供类似以前打麻将、打球一样的社交体验，且不受限于场地很便捷。
另外腾讯控股持有40%EPICE的虚幻引擎将是未来虚拟世界和AI训练的重要组成部分，靠2B免费使用，营收分成的模式，成为极其优秀和强大的商业模式，未来收入体量未必比腾讯游戏本身小。游戏技术的收入在未来可能远大于游戏。
其实腾讯的业绩长期增长动力很大，反而是短期的业绩没那么稳定，广告和游戏流水都是波动性很大的，过去腾讯的稳定增长取决于其充沛现金流溢出后的投资能力。ZYZZJ会议要推动平台经济规范健康发展。要点是集中推出一批绿灯投资案例。平台企业的投资其实对经济发展的推动也很大，因为数字基建也属于基建。可以期待规范完红绿灯。
所以腾讯的未来其实就像水电煤那样融入群众的生活，收费小效果大，长期向好的空间很大。虽然腾讯体量已大，但只要买得便宜，以目前估值最差的结果就是一个可增长的高收益债券，但那些长期可能的增长点只要跑出来一个你都很可以期待，归根结底，社交广告和游戏都是低投入高产出高现金流的好生意。企业服务初期投入可能稍重一些，但一旦打造完成也是低投入高现金流的生意。
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