超越J曲线
“用数据延伸你的阅读”，本期超越J曲线带来从募投管退四个大方面了解从2014年至2017年之间成立的裂变机构，据CVSource投中数据统计，从2014年成立至今的国内独角兽中，背后资本有裂变机构的占到了16%，其中不乏字节跳动、拼多多、瑞幸咖啡、美团点评等明星企业。更多详情见下文：
有人的地方就有江湖，资本圈亦是如此。有些投资人没赚到钱，黯然离场；有些投资人赚到钱了，机构的管理规模也随之疯涨；还有些投资人因为各种原因离开了原机构，单飞成立了新机构，我们暂且称这些由老兵成立的新机构为裂变机构。2014年是裂变机构涌现的一年，随着“双创”政策的提出，创投企业的数量和创投基金的募集规模都有着高速的增长。在一个募资更易，项目更多，政策利好的美好时代，裂变机构们也顺势而出。
2007年-2019年募资规模及企业成立数量趋势图
如今这些裂变机构已成为市场上不可忽视的一股势力。据CVSource投中数据统计，从2014年成立至今的国内独角兽中，背后资本有裂变机构的占到了16%，其中不乏字节跳动、贝壳找房、途虎、优客工场等明星企业。
既然2014年是裂变机构的成立分水岭，本次我们将从募投管退四个大方面来了解从2014年至2018年之间成立的裂变机构，而2018年成立的裂变机构还鲜有投资动作，本次暂不将其归入统计范围，但它们的名字也会大概率地出现在未来几年的独角兽捕手名单里。它们是原启明创投主管合伙人甘剑平创立的渶策资本、原北极光创投董事总经理姜皓天创立的至临资本、原洪泰基金原管理合伙人彭创创立的云时资本、原DCM中国区首席代表卢蓉创立的Atypical Ventures等。
注：本篇文章内所有的统计数据均来自CVSource数据库及市场公开数据。
· 裂变时间
· 基金管理规模
在统计的裂变机构中，德弘资本共管理了25亿美元，约175亿人民币的基金，居所有裂变机构管理规模之首，但由于德弘资本属于纯PE投资机构，暂不与其他裂变机构进行比较。在其他裂变机构中，高榕资本、源码资本、愉悦资本都管理了超过100亿人民币的基金规模。其中愉悦资本在2019年新晋成为百亿规模机构中的一员。
· LP类型分布
母基金和企业投资者成为裂变机构的首选LP
裂变机构的品牌虽新，但因为有团队管理者从老东家带来的业绩背书，使其比没有背景的全新机构更容易得到像母基金和企业投资者的投资。
· 投资数量
高榕资本和源码资本除了领跑管理规模之外，在投资数量上也依旧强势，平均每个项目投资6000万左右。峰瑞资本虽然在管理规模上相差榜首3倍，但在投资数量上并无太大差距，认准赛道all in的投资风格渐渐突显，峰瑞资本在电商领域的布局远远广于其他领域。
· 裂变机构优秀投资案例
· 基金管理数量
由于机构的投资和管理策略不同，带来的基金筹建策略也有所不同。有基金数量少单只基金规模大的模式，也有基金数量多单只基金规模小的模式。在裂变机构基金统计中发现，后一种模式中有项目专项基金的存在，如峰瑞资本为投资三只松鼠而设立的上海自友松鼠投资基金。项目专项基金相较于传统基金在募资上更为容易，因为基金的投资标的及金额均已前期敲定，只需要找到愿意为这笔投资而出资的LP即可。
· 裂变机构的退出数量及部分退出企业（仅限IPO和并购退出）
由于裂变机构成立的时间较短以及投资阶段偏早期，退出数量不多。其中成立仅5年的高榕资本和源码资本已有超过10个的退出项目，成绩相较于同时期创立的没有背景的全新机构显得更加亮眼。
· 人民币基金和美元基金占比
专业的团队更容易得到美元LP的青睐
美元LP对国内的GP有着严格高要求，使得GP是否拥有美元基金成为一个基金硬实力的表现。统计表明，裂变机构中有84%的机构都管理着美元基金，也间接说明了因为有像张震、刘二海、曹毅等元老级管理者坐镇机构，用丰富的历史投资业绩来可以更轻松地获取美元LP的信任。
· 投中榜年度主榜单（中国最佳创业投资机构）上榜次数
从2006年开始投中榜就随着投中信息主办的中国投资年会腾空出世，如今已有13个年头。投中榜以数据为基础对行业内领袖人物和杰出投资机构进行表彰，打造行业权威标尺。投资机构入选投中榜的次数不失为判断其市场表现的另一维度。高榕资本从2014年成立起，未曾缺席过中国最佳创业投资机构榜单的评选，愉悦资本、源码资本和峰瑞资本也蝉联入选了最近3年的榜单。
裂变机构中有较早的一批是从美元机构离开致力于创立更本地化机构的管理者，还有一批投资人则是从老牌顶级机构独立出来，拥有较为耀眼的投资履历，自立门户。IDG资本可以说是这批裂变机构的黄埔军校，孕育了由张震、高翔、岳斌创办的高榕资本，章苏阳的火山石资本，李丰的峰瑞资本等。在目前募资环境恶劣的情况下，下一批裂变机构的涌现也许需要多等待些时日，老牌机构中有意愿自立门户的管理者早已逃离，而年轻的管理者还需更多的成绩来自证。
裂变机构从数据上看已与没有背景的全新机构拉开了差距，同时在缩小与老牌机构甚至前东家机构的差距，已成为一股不可忽视的力量。裂变机构的优势显而易见，团队结构小而精，更容易应对市场的诡谲，同时具备顶级机构的专业性以及管理者随身携带的隐形资产（人脉），早已成为LP眼中的「独角兽」。
CVSource投中数据作为国内最早的创投数据平台，从2008年至今一直服务整个创投市场长达十余年，成为了国内最大的创投数据信息平台。通过智能大数据挖掘技术结合人工二次检验，在各种工商股权变更与公开披露的信息加以综合整理的基础上对信息层层挖掘。以数据为基础，CVSource投中数据近期更新的3.0版中加入了机构品牌功能，以基金为中心从LP、GP的资本溯源到项目端的投资偏好，将数据层层穿透，进入机构品牌详情页后可一目了然机构的业务结构、LP分析、管理基金、投资分析、退出分析等8大数据模块。帮助用户快速查看某个机构具体到某支基金的投资情况，真实还原市面上更多未披露的投资、退出、募资等数据信息。
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