为什么清晰透明是指数基金的最大优势之一?

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感觉叫这个名字,不聊一聊指数说不过去了[囧]

先聊一聊指数的优势,之前的讨论里(网页链接),感觉大家都很了解指数的优势呀,我都有点不敢写了,怕写的太白痴,拖累了公司名声。内容不够,实用来凑[想一下],小编就结合优势和实用性一起分析一下吧。

优势一:透明清晰。根据跟踪的标的指数,我们基本可以判断出目前指数基金的持仓组合,要知道主动基金是一个季度才公布一次前十大持仓的,这就意味着如果一只医药行业的主动基金第一重仓是白酒,那你有可能是三个月以后才知道哒[囧]。那么我们如何去看跟踪的指数呢?首先大家可以先看指数的业绩比较基准,以我们的天弘医药100(了解医药100,请看这里网页链接)举例哈,业绩基准是“中证医药100指数收益率×95%+银行活期存款利率(税后)×5%”。所以对应的跟踪指数是医药100,然后随便在网页或者某个炒股软件、基金销售APP(比如蛋卷)搜这个指数,都可以知道编制方法、更新频率、成分股等一系列资料,当然我最喜欢的是去指数公司官网搜,少点广告,一般开头两个字就代表了对应的指数编制公司哈。

一个指数,对应了那么多指数基金,我要怎么选择呢[为什么]?我们先不考虑费用因素(后面再说),纯从产品的角度去谈怎么选择。产品类型上,指数目前有ETF(ETF联接)、指数增强、普通指数、分级四类。

ETF是啥呢?

理论上说,ETF是优势最大最强的,所以机构很喜欢买。理论很完美,但现实很骨感,由于我国ETF在交易所的流动性过低(2018年1季度,我国所有权益ETF的成交额占沪深两市A股及基金总成交额的比重不到2%,要知道早在2000年,纳斯达克100ETF上市以后,日均交易就占到纳斯达克市场总交易量的4%,这只是一只产品噢),融资工具发展较慢等问题,对我们小散来说,ETF的优势反而成了劣势,一级市场参与无望,二级市场想买买不到,想卖卖不出,还是很尴尬的。当然基金公司不会坐以待毙啦,于是ETF联接基金就蹭蹭蹭诞生了,ETF联接属于场外基金,我们就可以很方便的拿钱买基金份额啦(我是没看出联接和场外指数基金有啥区别,各位大大可以点醒我一下)。

指数增强又是啥?

接下来是增强了,我们小散还是很喜欢增强的,毕竟一看到这个名字我就难以把持住自己。一张图说话吧,下图是截至2017年底,各类指数基金持有人结构情况。

看看增强是多么招人喜欢呀,那么增强和普通指数有什么区别呢?敲黑板啦,我们分析指数基金的两个惯用指标是啥?超额收益和跟踪误差。为什么要用超额收益呢,尤其是普通指数,就是复制,哪里来的超额收益?开玩笑,谈理财产品不谈收益,这不是浪费感情吗?而增强和普通指数之间的区别也可以用这两个指标来概括。

跟踪误差方面,增强基金一般在合同里的约束范围要大于普通指数,比如某沪深300增强,合同约束年跟踪误差不超过7.75%,而天弘沪深300(打个小广告啦)合同明确规定年跟踪误差不超过4%。大家也都知道,要获得越多的超额收益,付出的代价就是投资上要更多的偏离指数,也就是跟踪误差会更大。偏离指数可能会带来超额收益的增厚,当然也要承担偏离指数带来的风险,也就是增强指数变成“增弱”指数。对于机构客户来说,一般是把指数基金作为投资工具,所以会更偏好跟踪误差小的普通指数基金。

接下来再聊一聊增强指数基金的增强部分吧,很多基金公司是采用量化的方式进行增强,当然也有基金公司是利用择时进行增强的,这部分策略其实类似于一个主动基金的投资策略,只是在产品中的整体仓位较低,因为策略不公开、不透明,所以投资者也只能看到策略的结果。因此增强指数类似于指数+一个主动投资策略,小编默默感觉买对一只增强还是很难的,因为你既要分析指数,还要分析这个主动投资策略,主动投资策略还没有单独剥开,这部分策略你能得到的信息也远远少于一只主动投资基金。

再来聊一聊为什么普通指数也会有超额收益吧,一方面,普通指数也可以参与打新来增厚收益噢,另外一方面,基金公司在佣金等方面还是有费率优势的,可以节约不少交易佣金,成本节约了,收益也就提上去了。跟大家买费率低的基金产品也是一样的道理啦,管理费托管费等费率低了,投资收益肯定就上去了。

分级—一个即将消失的历史产品。

分级就不多说了,就是在指数上增加了杠杆,毕竟马上就要成为历史产品了。

感觉篇幅已经略长了,所以第二个优势,酝酿一下,第二篇再写吧。最后再强调一下,指数基金一定要看跟踪误差这个指标哟,因为跟踪误差是衡量指数基金透明清晰优势的最好指标

风险提示:以上观点不构成投资建议,市场有风险,投资需谨慎。

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