私募打分拼刺刀,丹羿朱亮夺天骄,风格切换势如涛,王者自然有秒招

 #雪球私募上新了#  

个人喜欢研究,之前做了公募的打分体系,选出了五星优选组合,最近开始研究私募,也做了一套私募的打分体系,以此来对比不同私募的历史表现情况。

一、打分体系

打分暂不考虑管理人,仅针对产品分成四个部分评估

1、 业绩能力:不同时间段的年化收益

2、收益稳定性:相对沪深300的超额收益稳定性,用每月超额收益的平均值和标准差计算分值,再和市场平均做对比。

3、风险控制:最大回撤和年化波动率。对长期的权益投资来说,只要市场是好的,波动本身不是风险,但是波动和回撤关系到投资者的持有体验和真正持有的时间,而最大的风险就是拿不住,所以波动的评估也是很重要的。

4、风险收益比:直接用夏普比例,对波动和收益的综合考量

使用的是18-20年三个完整年度的数据,为什么要选这三年

首先是因为打分需要把所有产品统一到同一维度(同一时间段),3年业绩能覆盖大部分产品,同时净值数据相对容易获取完整。

其次,18-20的三年,市场经历过单边下跌、单边上涨、有普涨有分化,基本能表现管理人穿越“牛熊”的能力。


二、打分结果分享

下面分享部分知名产品打分结果,选的都是优秀的管理人,实际2.5分就算中游水平

PS:部分代表产品净值数据不全,尽量找了同策略产品做替代,没有数据的就没办法了。

历史的打分更多的是代表历史风格和市场风格匹配,具体投资不能只看打分,还是需要具体分析了解。


三、对丹羿的解析

下面重点说一下打分下的王者-丹羿投资。

1、打分指标分析

看一个产品,大部分是先看到业绩,然后去做业绩归因,研究管理人。 $丹羿-锐进1号(P000803)$  的净值走势都能看到,第一眼看出来会做一定的仓位择时,因为18年单边下跌的市场他回撤小,大概率是仓位贡献的。

比如有的私募,18年3月后还涨了一些,6月才开始跌,那么他大概率是重点关注医药的。因为那段时间基本只有医药在涨。

回到丹羿,3年年化超48%,最大回撤10.5%,这个跟成立时间有关,18年刚成立仓位还没起来市场就开始调整,所以一直在谨慎观望,成立时点运气占比高。但能坚持适中的仓位防守且在四季度市场情绪低到极点后调整加仓,赶上19年一季度的行情,这其中能力比运气占比高。

数据来源:朝阳永续,估算仓位,不代表实际仓位

年化波动率19%小于同期沪深300,超额稳定性数值0.6,市场平均不到0.3。按月来看,月度胜率79%,市场平均60%。

2、业绩归因及投资理念

从业绩和三好公司的理念来看,会有人觉得他是抱团。最近几年,丹羿通过挖掘消费医药科技贡献了不少业绩,是不是持有抱团股看不到持仓不清楚,但是可以换个角度思考,抱团就一定会有好业绩吗,不一定。不知道大家是否还记得前段时间那个基金刚成立就火速抱团,结果巨亏的基金。

抱团同样关注好公司,但对于价格的容忍度要高很多,为了赚钱会火速建仓,必须比别人快。而丹羿的投资理念,三好公司必须同时满足,当抱团严重时,已经不符合好价格了,会去寻找其他的符合三好原则的公司,找不到的时候宁愿持有现金。

从刚才的估算仓位也能看到,去年四季度开始持仓是有一定比例降低的。在别人盲目追涨的时候,他们是在理性坚持自己理念的。

同时,对于市值方向的选择,也是随着市场在切换的,最近的2月纪要有提到,风格做了一些调整,开始寻找一些100-500亿的股票,寻找从小企业变成大企业的标的。

3、适合自己的才是最好的

说个题外话,我一直觉得现在公募的排名模式有些畸形,很多时候为了不跑输,根本不顾估值和基本面,透支未来很多年的成长,所以像董承非这种能坚持自己的我是很喜欢的,但公募这样的确实少,私募里面却有很多。以丹羿为代表,说的和做的一样,有好公司但没有好价格,宁愿拿着现金等着。

好的管理人有很多,市场也不缺业绩好的管理人,作为投资者最大的风险是拿不住。所以管理人理念和自己想法符合才是最重要的,这样拿着更放心,更持久。

以上就是基于关于打分体系和对丹羿的分析,欢迎大家交流分享!

 @雪球私募    @Ricky  

风险提示:以上观点和数据仅供交流学习,不构成任何投资建议,基金有风险,投资需谨慎。

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精彩评论

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-钱程似锦-04-17 08:02

躲得过初一,躲不过你

ETF投资小王子04-16 20:19

专业啊雄哥,果然是正经大佬

雪球私募04-16 19:23

我刚打赏了这篇帖子 ¥88.00,也推荐给你。

zz1z03-24 16:38

那把这段时间的业绩续上的话,大金链子应该不是第七,丹羿也不是第一了,整个榜单名次应该变化挺大的,不过都是事后看,不全代表未来

-钱程似锦-03-24 16:17

丹羿15年6月有个产品精选2号,后来应该是清盘了,15年-1%,16年平的、17年14%、18年-5%,19年71%,两次股灾后还是正收益。后来新发的一致性比较好。朱亮再之前13年到15.2的业绩可以看华宝新兴产业。